[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 中國(guó)共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議將于10月20日至23日在北京召開。十八屆四中全會(huì)將研究全面推進(jìn)依法治國(guó)重大問題，這在黨的歷史上尚屬首次.
(長(zhǎng)期利好經(jīng)濟(jì)和股市)
(長(zhǎng)期利好經(jīng)濟(jì)和股市)
2. 上周五市場(chǎng)傳聞稱，多家股份制商業(yè)銀行將通過常備借貸便利工具(SLF)獲得流動(dòng)性支持，共計(jì)金額約2000億元。央行與傳聞涉及商業(yè)銀行均未對(duì)此作出回應(yīng)。中金公司報(bào)告稱，預(yù)計(jì)央行實(shí)際投放的流動(dòng)性可能高于2000億元，達(dá)到3000億~4000億元。上個(gè)月，央行通過SLF向五大銀行投放了5000億元流動(dòng)性。
（利好銀行板塊和股市）
（利好銀行板塊和股市）
3. 農(nóng)村集體資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)改革試點(diǎn)將全面展開，2017年完成。
（土改成為長(zhǎng)期的主題，利好農(nóng)業(yè)和相關(guān)地產(chǎn)公司）
（土改成為長(zhǎng)期的主題，利好農(nóng)業(yè)和相關(guān)地產(chǎn)公司）
4. 中證報(bào)獲悉，有關(guān)部門在調(diào)研二手房營(yíng)業(yè)稅，未來或調(diào)整。據(jù)“新國(guó)八條”，未滿五年的二手房交易，統(tǒng)一按銷售收入全額征稅。有關(guān)智囊向監(jiān)管層建議，二手房交易營(yíng)業(yè)稅的免征期限調(diào)整至2年。分析人士認(rèn)為，這將很大程度上刺激二手房交易。
（有利于二手房降價(jià)走量）
（有利于二手房降價(jià)走量）
5. 一汽轎車（000800.SZ）：迎國(guó)企改革大潮，集團(tuán)整體上市可期：
在國(guó)企改革全面推行的背景下，一汽股份承諾漸行漸近，一汽大眾股比調(diào)整提升市場(chǎng)對(duì)于一汽集團(tuán)整體上市預(yù)期。一汽轎車年初以來漲幅較少，安全邊際高，未來存在換股吸收合并的可能性。下調(diào)公司2014/15/16年EPS為0.15/0.30/0.60元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16元。
在國(guó)企改革全面推行的背景下，一汽股份承諾漸行漸近，一汽大眾股比調(diào)整提升市場(chǎng)對(duì)于一汽集團(tuán)整體上市預(yù)期。一汽轎車年初以來漲幅較少，安全邊際高，未來存在換股吸收合并的可能性。下調(diào)公司2014/15/16年EPS為0.15/0.30/0.60元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16元。
6. 宏觀（海通）：
9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示外需復(fù)蘇內(nèi)需反彈，短期經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)，但地產(chǎn)銷量的持續(xù)負(fù)增，9月汽車銷量增速大幅下滑，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消。9月CPI大降，通縮風(fēng)險(xiǎn)大幅升溫。9月M2屬于技術(shù)調(diào)整后的反彈，而融資總量余額增速?gòu)?5.2%降至14.6%，預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)下滑。政策放松力度漸大，但如何在促進(jìn)公平的同時(shí)保證效率，或是未來政府需解決的難題。
9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示外需復(fù)蘇內(nèi)需反彈，短期經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)，但地產(chǎn)銷量的持續(xù)負(fù)增，9月汽車銷量增速大幅下滑，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消。9月CPI大降，通縮風(fēng)險(xiǎn)大幅升溫。9月M2屬于技術(shù)調(diào)整后的反彈，而融資總量余額增速?gòu)?5.2%降至14.6%，預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)下滑。政策放松力度漸大，但如何在促進(jìn)公平的同時(shí)保證效率，或是未來政府需解決的難題。
7. 策略（海通）：
短期市場(chǎng)波動(dòng)源于季節(jié)性下跌擔(dān)憂和外圍影響，是情緒變化而非基本面，好比“有一種冷叫你媽覺得你冷”，似冷非冷。相比以往，今年4季度不同：政策繼續(xù)偏暖、增量資金流入、盈利預(yù)期差收窄。維持高倉(cāng)位，配置漸轉(zhuǎn)中盤，如國(guó)企改革、體育、醫(yī)藥、環(huán)保等。
短期市場(chǎng)波動(dòng)源于季節(jié)性下跌擔(dān)憂和外圍影響，是情緒變化而非基本面，好比“有一種冷叫你媽覺得你冷”，似冷非冷。相比以往，今年4季度不同：政策繼續(xù)偏暖、增量資金流入、盈利預(yù)期差收窄。維持高倉(cāng)位，配置漸轉(zhuǎn)中盤，如國(guó)企改革、體育、醫(yī)藥、環(huán)保等。
8. 策略（國(guó)泰君安）：
1）.近水救遠(yuǎn)火，政策放松周期下堅(jiān)定看多A股。上周五10月17日央行計(jì)劃向20家股份制注入約2000億資金。我們估計(jì)2000億資金的注入只是起點(diǎn)，未來資金注入將與降息（全面降息，或銀行間市場(chǎng)利率下降）并行，成為調(diào)控放松周期的重要一環(huán)。自9月30日央行對(duì)于首套放貸政策的調(diào)整是本輪調(diào)控放松周期中的重要一環(huán)。與以往幾年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房貸認(rèn)定，定向降準(zhǔn)等）力度略弱，但是啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)更早，而且更注意風(fēng)險(xiǎn)防范。我們認(rèn)為短期市場(chǎng)調(diào)整為接下來布局新成長(zhǎng)性行業(yè)以及受益于改革的周期性行業(yè)（特別是非銀金融）提供了難得的參與機(jī)會(huì)。
2） 2014年是制度變革降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)元年。我們認(rèn)為四中全會(huì)將降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，推動(dòng)中國(guó)從“大”向“強(qiáng)”轉(zhuǎn)變。十八屆四中全會(huì)將于下周召開，并為強(qiáng)國(guó)成長(zhǎng)提供制度保障。十八屆四中全會(huì)將以依法治國(guó)為主題，加強(qiáng)中央權(quán)威，保證改革時(shí)間表路線圖的落實(shí)到位，實(shí)現(xiàn)大國(guó)轉(zhuǎn)型的歷史使命。制度變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響在A股市場(chǎng)過去沒出現(xiàn)過，但在全球不同國(guó)家市場(chǎng)中卻屢屢出現(xiàn)。印度股市在過去一年中大幅上漲很大程度上取決于政黨換屆和新的央行政策。A股市場(chǎng)自七月以來的有效啟動(dòng)也和反腐從運(yùn)動(dòng)作到制度化的變遷相關(guān)。從國(guó)家制度層面看，“依法治國(guó)”如果能夠順利實(shí)現(xiàn)，也將意味著中國(guó)制度進(jìn)入完善周期，微觀治理可持續(xù)性加強(qiáng)。如果制度紅利確認(rèn)，A股仍應(yīng)長(zhǎng)期樂觀。
3）四中全會(huì)意味著從“大”國(guó)到“強(qiáng)”國(guó)時(shí)代的變遷，我們推薦強(qiáng)國(guó)主題。在強(qiáng)國(guó)時(shí)代，“新成長(zhǎng)”的企業(yè)“護(hù)城河”則更多地來自商業(yè)模式顛覆和制度變革紅利。后者引發(fā)市場(chǎng)空間的變化對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)性的重要性第一次超過了生產(chǎn)力、技術(shù)等成長(zhǎng)“硬約束”。高鐵、衛(wèi)星導(dǎo)航、體育、再教育等主題下的上市公司在面臨改革的機(jī)遇時(shí)，更容易出現(xiàn)商業(yè)模式的顛覆，具有爆發(fā)式的主題投資機(jī)會(huì)。
1）.近水救遠(yuǎn)火，政策放松周期下堅(jiān)定看多A股。上周五10月17日央行計(jì)劃向20家股份制注入約2000億資金。我們估計(jì)2000億資金的注入只是起點(diǎn)，未來資金注入將與降息（全面降息，或銀行間市場(chǎng)利率下降）并行，成為調(diào)控放松周期的重要一環(huán)。自9月30日央行對(duì)于首套放貸政策的調(diào)整是本輪調(diào)控放松周期中的重要一環(huán)。與以往幾年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房貸認(rèn)定，定向降準(zhǔn)等）力度略弱，但是啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)更早，而且更注意風(fēng)險(xiǎn)防范。我們認(rèn)為短期市場(chǎng)調(diào)整為接下來布局新成長(zhǎng)性行業(yè)以及受益于改革的周期性行業(yè)（特別是非銀金融）提供了難得的參與機(jī)會(huì)。
2） 2014年是制度變革降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)元年。我們認(rèn)為四中全會(huì)將降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，推動(dòng)中國(guó)從“大”向“強(qiáng)”轉(zhuǎn)變。十八屆四中全會(huì)將于下周召開，并為強(qiáng)國(guó)成長(zhǎng)提供制度保障。十八屆四中全會(huì)將以依法治國(guó)為主題，加強(qiáng)中央權(quán)威，保證改革時(shí)間表路線圖的落實(shí)到位，實(shí)現(xiàn)大國(guó)轉(zhuǎn)型的歷史使命。制度變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響在A股市場(chǎng)過去沒出現(xiàn)過，但在全球不同國(guó)家市場(chǎng)中卻屢屢出現(xiàn)。印度股市在過去一年中大幅上漲很大程度上取決于政黨換屆和新的央行政策。A股市場(chǎng)自七月以來的有效啟動(dòng)也和反腐從運(yùn)動(dòng)作到制度化的變遷相關(guān)。從國(guó)家制度層面看，“依法治國(guó)”如果能夠順利實(shí)現(xiàn)，也將意味著中國(guó)制度進(jìn)入完善周期，微觀治理可持續(xù)性加強(qiáng)。如果制度紅利確認(rèn)，A股仍應(yīng)長(zhǎng)期樂觀。
3）四中全會(huì)意味著從“大”國(guó)到“強(qiáng)”國(guó)時(shí)代的變遷，我們推薦強(qiáng)國(guó)主題。在強(qiáng)國(guó)時(shí)代，“新成長(zhǎng)”的企業(yè)“護(hù)城河”則更多地來自商業(yè)模式顛覆和制度變革紅利。后者引發(fā)市場(chǎng)空間的變化對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)性的重要性第一次超過了生產(chǎn)力、技術(shù)等成長(zhǎng)“硬約束”。高鐵、衛(wèi)星導(dǎo)航、體育、再教育等主題下的上市公司在面臨改革的機(jī)遇時(shí)，更容易出現(xiàn)商業(yè)模式的顛覆，具有爆發(fā)式的主題投資機(jī)會(huì)。
版權(quán)聲明: 特別標(biāo)明為本站原創(chuàng)作品,如需轉(zhuǎn)載,請(qǐng)與作者聯(lián)系,轉(zhuǎn)載時(shí)請(qǐng)務(wù)必以超鏈接形式標(biāo)明文章原始出自 、作者信息,否則將追究法律責(zé)任。
原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://ab2223.com/news/article/93968.html第 1- 0 條, 共 0 條.
您需要 [注冊(cè)] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點(diǎn)評(píng)