[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 策略：因地制宜，地方國企改革望提速
（1）15省市已發(fā)布本地國資改革文件——發(fā)達(dá)區(qū)域強(qiáng)調(diào)優(yōu)化國資布局、提升企業(yè)國際競爭力；欠發(fā)達(dá)區(qū)域強(qiáng)調(diào)國有資本收益率與保值增值。（2）地方國資多集中偏競爭性行業(yè)，盈利能力有待提高，未來改革帶來紅利效應(yīng)強(qiáng)。（3）對比國資基礎(chǔ)與改革推進(jìn)力度，建議關(guān)注上海、廣東、山東、北京、安徽等地國資改革，個(gè)股如隧道股份、上海機(jī)電、格力地產(chǎn)、華僑城A、銀座股份、魯商置業(yè)、王府井、安徽合力等。
（1）15省市已發(fā)布本地國資改革文件——發(fā)達(dá)區(qū)域強(qiáng)調(diào)優(yōu)化國資布局、提升企業(yè)國際競爭力；欠發(fā)達(dá)區(qū)域強(qiáng)調(diào)國有資本收益率與保值增值。（2）地方國資多集中偏競爭性行業(yè)，盈利能力有待提高，未來改革帶來紅利效應(yīng)強(qiáng)。（3）對比國資基礎(chǔ)與改革推進(jìn)力度，建議關(guān)注上海、廣東、山東、北京、安徽等地國資改革，個(gè)股如隧道股份、上海機(jī)電、格力地產(chǎn)、華僑城A、銀座股份、魯商置業(yè)、王府井、安徽合力等。
2. 新能源：光伏全年目標(biāo)無憂，下半年進(jìn)入安裝高峰。上半年光伏裝機(jī)量僅為3GW，預(yù)計(jì)下半年將達(dá)11GW甚至略超，明年行業(yè)裝機(jī)容量將達(dá)到15-20GW左右。重點(diǎn)推薦陽光電源、林洋電子、愛康科技、中利科技、特變電工、海潤光伏。
3. 石化行業(yè)：繼續(xù)關(guān)注石化行業(yè)混合所有制改革。中石油“管網(wǎng)開放”基本思路已定、新疆油氣資源合資合作勘探開發(fā)方案加速落實(shí)中。關(guān)注疆內(nèi)從事油氣相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，如準(zhǔn)油股份、光正集團(tuán)、廣匯能源等；同時(shí)關(guān)注擁有海外油氣資產(chǎn)的公司，如廣匯能源、正和股份、美都控股等。
4. 有色金屬：LME鎳價(jià)筑底反彈，建議關(guān)注A股鎳板塊相關(guān)股票。俄羅斯擁有世界上最大的純鎳生產(chǎn)商，由于地緣政治緊張，倫鎳近期筑底反彈。印尼鎳礦出口收縮，預(yù)計(jì)國內(nèi)10月庫存消化完畢，屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格有望提升，關(guān)注恒順電氣、吉恩鎳業(yè)和華澤鈷鎳。
5. 黃山旅游（600054）：中報(bào)靚麗，下半年更好。上半年游客增3.6%，凈利增55%；預(yù)計(jì)下半年游客增長加速。2015年高鐵通車+索道運(yùn)力提升，開啟新一輪黃金增長期。積極買入，目標(biāo)20元。
6. 近日，農(nóng)業(yè)部辦公廳、財(cái)政部辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好2014 年農(nóng)民培訓(xùn)工作的通知》，通知要求，大力實(shí)施新型職業(yè)農(nóng)民培育工程，構(gòu)建一支“有文化、懂技術(shù)、會經(jīng)營”的新型職業(yè)農(nóng)民隊(duì)伍。農(nóng)民職業(yè)教育建設(shè)是職業(yè)教育改革的重要組成部分，政策頻繁出臺意味著我國職業(yè)教育改革已步入快車道；同時(shí)，農(nóng)民職業(yè)教育建設(shè)將帶動信息化需求，長期利好在線教育產(chǎn)業(yè)鏈。建議重點(diǎn)關(guān)注博通股份、科大訊飛、立思辰、華平股份、新南洋等。
7. 上汽集團(tuán)：公司公告7 月份銷量404412 輛，環(huán)比下降4.16%，同比增長11.95%，增幅較6 月上升0.38 個(gè)百分點(diǎn)，顯示出淡季不淡的特征，超市場預(yù)期。
SUV 的強(qiáng)勁增長有利于上海通用盈利的提升，助其走出業(yè)績增長乏力的窘境。凱迪拉克ATS-L 車型也將與年內(nèi)上市；2015 年上海通用又將迎來新的產(chǎn)品上市周期，旗下賽歐、凱越、英朗、景程、邁瑞寶、君威等車型均將迎來改款/換代車型，凱迪拉克新車型也將陸續(xù)引入國內(nèi)，并有一款車型將實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)。公司新的業(yè)績上升期已經(jīng)確定。
集團(tuán)戰(zhàn)略創(chuàng)新有望持續(xù)：繼成立“車享網(wǎng)”打造O2O 平臺、與阿里巴巴聯(lián)盟制造“互聯(lián)網(wǎng)汽車”后，集團(tuán)還將在前沿技術(shù)、金融領(lǐng)域繼續(xù)進(jìn)一步創(chuàng)新。不斷的創(chuàng)新戰(zhàn)略將引領(lǐng)公司保持較高的業(yè)績增長。投資建議：買入-A投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)24.32 元，相當(dāng)于2015 年8 倍的動態(tài)市盈率。
SUV 的強(qiáng)勁增長有利于上海通用盈利的提升，助其走出業(yè)績增長乏力的窘境。凱迪拉克ATS-L 車型也將與年內(nèi)上市；2015 年上海通用又將迎來新的產(chǎn)品上市周期，旗下賽歐、凱越、英朗、景程、邁瑞寶、君威等車型均將迎來改款/換代車型，凱迪拉克新車型也將陸續(xù)引入國內(nèi)，并有一款車型將實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)。公司新的業(yè)績上升期已經(jīng)確定。
集團(tuán)戰(zhàn)略創(chuàng)新有望持續(xù)：繼成立“車享網(wǎng)”打造O2O 平臺、與阿里巴巴聯(lián)盟制造“互聯(lián)網(wǎng)汽車”后，集團(tuán)還將在前沿技術(shù)、金融領(lǐng)域繼續(xù)進(jìn)一步創(chuàng)新。不斷的創(chuàng)新戰(zhàn)略將引領(lǐng)公司保持較高的業(yè)績增長。投資建議：買入-A投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)24.32 元，相當(dāng)于2015 年8 倍的動態(tài)市盈率。
8. 長城汽車：H2 銷量超預(yù)期：7 月11 日新上市車型H2 銷售1260 輛，H6 車型銷售26538 輛，環(huán)比增長8.54%，同比增長39.98%。均超市場預(yù)期。印證了我們6 月銷量點(diǎn)評中轎車銷量已經(jīng)見底的判斷。H5 和M4 銷量因?yàn)榈驹蛏晕⑵?，也屬于正常情況。
進(jìn)入“H2+H6”雙明星車型時(shí)代：H2 銷量的超預(yù)期，證實(shí)了產(chǎn)品的受歡迎程度還是非常高的。我們根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)預(yù)測，8 月份H2 銷量有望達(dá)到3000 輛左右，9 月份銷量有望達(dá)到5000 輛左右，并于年內(nèi)達(dá)到銷量8000輛左右的水平。H6 在終端價(jià)格幾乎沒有優(yōu)惠的情況下能保持在24000-25000 輛左右的水平，如果終端價(jià)格稍微有些優(yōu)惠，其月銷量達(dá)到30000 輛左右的水平概率是非常大的。
H1、H8 和H9 的上市將提供更強(qiáng)勁增長動力：H1 車型將于8 月上市，H9 車型將于年底前上市，一再推遲的H8 車型年內(nèi)或許也有望上市。后續(xù)新車型的上市不僅會給公司帶來銷量的強(qiáng)勁反彈，也會帶來盈利的大幅增長。我們判斷公司中長期向上的趨勢已經(jīng)確立。
買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為38.90元，相當(dāng)于2015 年10 倍動態(tài)市盈率。
進(jìn)入“H2+H6”雙明星車型時(shí)代：H2 銷量的超預(yù)期，證實(shí)了產(chǎn)品的受歡迎程度還是非常高的。我們根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)預(yù)測，8 月份H2 銷量有望達(dá)到3000 輛左右，9 月份銷量有望達(dá)到5000 輛左右，并于年內(nèi)達(dá)到銷量8000輛左右的水平。H6 在終端價(jià)格幾乎沒有優(yōu)惠的情況下能保持在24000-25000 輛左右的水平，如果終端價(jià)格稍微有些優(yōu)惠，其月銷量達(dá)到30000 輛左右的水平概率是非常大的。
H1、H8 和H9 的上市將提供更強(qiáng)勁增長動力：H1 車型將于8 月上市，H9 車型將于年底前上市，一再推遲的H8 車型年內(nèi)或許也有望上市。后續(xù)新車型的上市不僅會給公司帶來銷量的強(qiáng)勁反彈，也會帶來盈利的大幅增長。我們判斷公司中長期向上的趨勢已經(jīng)確立。
買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為38.90元，相當(dāng)于2015 年10 倍動態(tài)市盈率。
9. 車聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)涵今非昔比--車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度研究之一
橫覽行業(yè)，IT 創(chuàng)新機(jī)會在交通。電信、金融、電力、社保、醫(yī)療、教育、交通領(lǐng)域的IT 發(fā)展史，基本可歸納為局端、配套、數(shù)據(jù)大集中、互聯(lián)網(wǎng)沖擊四個(gè)階段，例如金融領(lǐng)域的局端（SAFE 系統(tǒng)）、配套（ATM）、數(shù)據(jù)大集中（“9991”工程）、互聯(lián)網(wǎng)沖擊（互聯(lián)網(wǎng)金融）。第三階段和第四階段刺激IT 創(chuàng)新走向繁榮，例如電信與金融行業(yè)。交通領(lǐng)域正同時(shí)受到第三與第四階段驅(qū)動：OBD 等追蹤工具匯集車與路線數(shù)據(jù)，以Google、Tesla、騰訊、樂視網(wǎng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)廠商和其它科技企業(yè)在2014 年紛紛通過科技手段介入車載屏、車載終端、行車社交、行車線下服務(wù)甚至設(shè)計(jì)汽車。
歷史上“車聯(lián)網(wǎng)”內(nèi)涵僅在導(dǎo)航。當(dāng)前的車聯(lián)網(wǎng)截然不同。2014 年開始尤為明顯。車廠主動豐富IT 手段、Tesla 沖擊、OBD 推廣、互聯(lián)網(wǎng)廠商移植操作系統(tǒng)至車載、智能手機(jī)普及是關(guān)鍵因素，當(dāng)前車聯(lián)網(wǎng)的投資重心從車路互動轉(zhuǎn)移至人車互動。交通數(shù)據(jù)大集中可催化燃油折價(jià)、車險(xiǎn)定價(jià)、車型修正等商業(yè)模式。未來車聯(lián)網(wǎng)的投資重心將是車車互動，雷達(dá)偵測、3D 攝像、激光、模式識別等技術(shù)的成熟是關(guān)鍵因素。
計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦久其軟件、博彥科技、中海科技（伴阿里轉(zhuǎn)型航運(yùn)物流）、天澤信息（車聯(lián)網(wǎng)拓展客戶與商業(yè)模式），關(guān)注千方科技、榮之聯(lián)（媒體報(bào)道樂乘盒子限量首發(fā)即將公測）。汽車行業(yè)推薦金龍汽車、上汽集團(tuán)、國機(jī)汽車，關(guān)注東風(fēng)科技和均勝電子。
橫覽行業(yè)，IT 創(chuàng)新機(jī)會在交通。電信、金融、電力、社保、醫(yī)療、教育、交通領(lǐng)域的IT 發(fā)展史，基本可歸納為局端、配套、數(shù)據(jù)大集中、互聯(lián)網(wǎng)沖擊四個(gè)階段，例如金融領(lǐng)域的局端（SAFE 系統(tǒng)）、配套（ATM）、數(shù)據(jù)大集中（“9991”工程）、互聯(lián)網(wǎng)沖擊（互聯(lián)網(wǎng)金融）。第三階段和第四階段刺激IT 創(chuàng)新走向繁榮，例如電信與金融行業(yè)。交通領(lǐng)域正同時(shí)受到第三與第四階段驅(qū)動：OBD 等追蹤工具匯集車與路線數(shù)據(jù)，以Google、Tesla、騰訊、樂視網(wǎng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)廠商和其它科技企業(yè)在2014 年紛紛通過科技手段介入車載屏、車載終端、行車社交、行車線下服務(wù)甚至設(shè)計(jì)汽車。
歷史上“車聯(lián)網(wǎng)”內(nèi)涵僅在導(dǎo)航。當(dāng)前的車聯(lián)網(wǎng)截然不同。2014 年開始尤為明顯。車廠主動豐富IT 手段、Tesla 沖擊、OBD 推廣、互聯(lián)網(wǎng)廠商移植操作系統(tǒng)至車載、智能手機(jī)普及是關(guān)鍵因素，當(dāng)前車聯(lián)網(wǎng)的投資重心從車路互動轉(zhuǎn)移至人車互動。交通數(shù)據(jù)大集中可催化燃油折價(jià)、車險(xiǎn)定價(jià)、車型修正等商業(yè)模式。未來車聯(lián)網(wǎng)的投資重心將是車車互動，雷達(dá)偵測、3D 攝像、激光、模式識別等技術(shù)的成熟是關(guān)鍵因素。
計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦久其軟件、博彥科技、中海科技（伴阿里轉(zhuǎn)型航運(yùn)物流）、天澤信息（車聯(lián)網(wǎng)拓展客戶與商業(yè)模式），關(guān)注千方科技、榮之聯(lián)（媒體報(bào)道樂乘盒子限量首發(fā)即將公測）。汽車行業(yè)推薦金龍汽車、上汽集團(tuán)、國機(jī)汽車，關(guān)注東風(fēng)科技和均勝電子。
10 .中國7月出口年率+14.5%，預(yù)期+7.0%，前值+7.2%。
中國7月進(jìn)口年率-1.6%，預(yù)期+2.6%，前值+5.5%。
中國7月貿(mào)易帳+473億美元，預(yù)期+274億美元，前值+316億美元。
出口遠(yuǎn)超預(yù)期，進(jìn)口意外下滑 ，貿(mào)易順差創(chuàng)新高。
中國7月進(jìn)口年率-1.6%，預(yù)期+2.6%，前值+5.5%。
中國7月貿(mào)易帳+473億美元，預(yù)期+274億美元，前值+316億美元。
出口遠(yuǎn)超預(yù)期，進(jìn)口意外下滑 ，貿(mào)易順差創(chuàng)新高。
11. 據(jù)報(bào)道，上交所在今天下午14：30分將召開滬港通動員大會，本次動員大會規(guī)格非常高，為滬港通業(yè)務(wù)啟動以來最高規(guī)格的大會，各主要券商的“一把手”即董事長或者總裁必須參與，除此之外，副總裁等人也可參與。參與的券商可能在二十家左右。
12. 2014年8月6號，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的指導(dǎo)意見》發(fā)布。
點(diǎn)評：扶持生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)成為影響我國全球產(chǎn)業(yè)競爭的大戰(zhàn)略。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是生產(chǎn)上下游活動的延伸，包括專業(yè)服務(wù)、信息和中介服務(wù)、金融保險(xiǎn)服務(wù)以及與貿(mào)易相關(guān)的服務(wù)。我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的比重遠(yuǎn)低于OECD國家，正因?yàn)榇?，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)加速發(fā)展已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求?！兑庖姟分赋?ldquo;生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)涉及農(nóng)業(yè)、工業(yè)等產(chǎn)業(yè)的多個(gè)環(huán)節(jié)，具有專業(yè)性強(qiáng)、創(chuàng)新活躍、產(chǎn)業(yè)融合度高、帶動作用顯著等特點(diǎn)，是全球產(chǎn)業(yè)競爭的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。”這意味著發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上升為影響國家產(chǎn)業(yè)競爭力的大戰(zhàn)略，政策將不是短期的曇花一現(xiàn)，而必然是有中長期的扶持和推動。
《意見》將關(guān)注點(diǎn)集中，明確了三大方向、十一個(gè)領(lǐng)域和六項(xiàng)配套政策。三個(gè)方向?yàn)?ldquo;鼓勵(lì)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端發(fā)展，推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和工業(yè)制造現(xiàn)代化，加快生產(chǎn)制造與信息技術(shù)服務(wù)融合”；十一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)檠邪l(fā)設(shè)計(jì)、第三方物流、融資租賃、信息技術(shù)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保服務(wù)、檢驗(yàn)檢測認(rèn)證、電子商務(wù)、商務(wù)咨詢、服務(wù)外包、售后服務(wù)、人力資源服務(wù)和品牌建設(shè)；六項(xiàng)配套政策包括了深化改革開放、完善財(cái)稅政策、強(qiáng)化金融創(chuàng)新、有效供給土地、健全價(jià)格機(jī)制和加強(qiáng)基礎(chǔ)工作。
短期內(nèi)，《意見》所提及的若干行業(yè)將首先在所得稅和退稅、金融信貸、土地水電氣等要素價(jià)格等方面獲得政策傾斜，中長期內(nèi)，進(jìn)一步放松管制和打破壟斷將是我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占領(lǐng)制高點(diǎn)的關(guān)鍵。
點(diǎn)評：扶持生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)成為影響我國全球產(chǎn)業(yè)競爭的大戰(zhàn)略。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是生產(chǎn)上下游活動的延伸，包括專業(yè)服務(wù)、信息和中介服務(wù)、金融保險(xiǎn)服務(wù)以及與貿(mào)易相關(guān)的服務(wù)。我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的比重遠(yuǎn)低于OECD國家，正因?yàn)榇?，推動生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)加速發(fā)展已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求?！兑庖姟分赋?ldquo;生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)涉及農(nóng)業(yè)、工業(yè)等產(chǎn)業(yè)的多個(gè)環(huán)節(jié)，具有專業(yè)性強(qiáng)、創(chuàng)新活躍、產(chǎn)業(yè)融合度高、帶動作用顯著等特點(diǎn)，是全球產(chǎn)業(yè)競爭的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。”這意味著發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上升為影響國家產(chǎn)業(yè)競爭力的大戰(zhàn)略，政策將不是短期的曇花一現(xiàn)，而必然是有中長期的扶持和推動。
《意見》將關(guān)注點(diǎn)集中，明確了三大方向、十一個(gè)領(lǐng)域和六項(xiàng)配套政策。三個(gè)方向?yàn)?ldquo;鼓勵(lì)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端發(fā)展，推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和工業(yè)制造現(xiàn)代化，加快生產(chǎn)制造與信息技術(shù)服務(wù)融合”；十一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)檠邪l(fā)設(shè)計(jì)、第三方物流、融資租賃、信息技術(shù)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保服務(wù)、檢驗(yàn)檢測認(rèn)證、電子商務(wù)、商務(wù)咨詢、服務(wù)外包、售后服務(wù)、人力資源服務(wù)和品牌建設(shè)；六項(xiàng)配套政策包括了深化改革開放、完善財(cái)稅政策、強(qiáng)化金融創(chuàng)新、有效供給土地、健全價(jià)格機(jī)制和加強(qiáng)基礎(chǔ)工作。
短期內(nèi)，《意見》所提及的若干行業(yè)將首先在所得稅和退稅、金融信貸、土地水電氣等要素價(jià)格等方面獲得政策傾斜，中長期內(nèi)，進(jìn)一步放松管制和打破壟斷將是我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占領(lǐng)制高點(diǎn)的關(guān)鍵。
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