[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 美國(guó)6 月新增非農(nóng)28.8 萬，大幅超預(yù)期，且連續(xù)5 個(gè)月高于20 萬，勞動(dòng)參與率保持穩(wěn)定，失業(yè)率降至6.1%。就業(yè)趨勢(shì)性復(fù)蘇，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)提速。私人部門就業(yè)超預(yù)期、時(shí)薪“跑嬴”通脹、工時(shí)穩(wěn)定在高位、高收入服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位增加，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇質(zhì)量正在增強(qiáng)。
就業(yè)復(fù)蘇是我們看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)提速的重要依據(jù)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于兩個(gè)“切換期”：（1）GDP 由去年依靠建筑和住宅投資驅(qū)動(dòng)切換為消費(fèi)和資本性支出驅(qū)動(dòng)；（2）房地產(chǎn)市場(chǎng)由投資需求驅(qū)動(dòng)切換為自住需求驅(qū)動(dòng)。
但當(dāng)前就業(yè)水平與充分就業(yè)距離尚遠(yuǎn)，就業(yè)缺口將持續(xù)壓制物價(jià)上行動(dòng)力；通脹風(fēng)險(xiǎn)無虞意味年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)將選擇相對(duì)溫和的退出策略。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，通脹壓力不大，貨幣政策相對(duì)寬松，利好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升（道指突破17000）。對(duì)中國(guó)正面影響更大，有利于刺激外需。
就業(yè)復(fù)蘇是我們看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)提速的重要依據(jù)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于兩個(gè)“切換期”：（1）GDP 由去年依靠建筑和住宅投資驅(qū)動(dòng)切換為消費(fèi)和資本性支出驅(qū)動(dòng)；（2）房地產(chǎn)市場(chǎng)由投資需求驅(qū)動(dòng)切換為自住需求驅(qū)動(dòng)。
但當(dāng)前就業(yè)水平與充分就業(yè)距離尚遠(yuǎn)，就業(yè)缺口將持續(xù)壓制物價(jià)上行動(dòng)力；通脹風(fēng)險(xiǎn)無虞意味年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)將選擇相對(duì)溫和的退出策略。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，通脹壓力不大，貨幣政策相對(duì)寬松，利好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升（道指突破17000）。對(duì)中國(guó)正面影響更大，有利于刺激外需。
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