[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 雖然美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議宣布維持現(xiàn)有寬松政策不變，但美聯(lián)儲(chǔ)更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期表現(xiàn)出更看好未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克明確表示可能今年稍晚開始放緩QE，明年年中結(jié)束QE。伯南克首次明確給出QE退出時(shí)間表，且對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期更樂觀（符合我們之前判斷）美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)更快，預(yù)計(jì)明年失業(yè)率會(huì)更低，認(rèn)為失業(yè)率可能在明年降低至6.5%。 我們維持聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上開始縮減QE的判斷，預(yù)計(jì)明年上半年完全退出，明年底開始加息。中長(zhǎng)期利空大宗商品。
2. 李克強(qiáng)19日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施，決定再取消和下放一批行政審批等事項(xiàng)。會(huì)議研究確定了引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸傾斜、支持企業(yè)“走出去”、助推消費(fèi)升級(jí)、加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、發(fā)揮保險(xiǎn)的保障作用、推動(dòng)民間資本進(jìn)入金融業(yè)和嚴(yán)密防范風(fēng)險(xiǎn)政策等措施。
我們認(rèn)為：政府強(qiáng)調(diào)盤活貨幣存量，為當(dāng)前央行偏緊的政策操作提供了背書，整體上趨緊的流動(dòng)性環(huán)境很可能將常態(tài)化。
3. 七天回購(gòu)利率攀升374基點(diǎn)至12%，創(chuàng)下至少2006年5月以來單日最大漲幅。隔夜回購(gòu)利率+217BP至7.87%，流動(dòng)性嚴(yán)重緊張。
4. 匯豐中國(guó)6月PMI預(yù)覽值48.3，低于預(yù)期的49.1，利空A股和大宗商品.
5. 中國(guó)人民銀行今日公開市場(chǎng)不進(jìn)行正回購(gòu)操作，但仍將招標(biāo)發(fā)行20億元人民幣三個(gè)月期央票。本周將凈投放280億元人民幣。面對(duì)緊繃多日的銀行間資金面困境，央行公開市場(chǎng)周二雖繼續(xù)暫停正回購(gòu)操作，但三個(gè)月期央票重新露臉，盡管規(guī)模單薄僅20億元人民幣，但這是央行向市場(chǎng)明確表達(dá)其收緊流動(dòng)性之心。
6. 貨幣市場(chǎng)衍生品價(jià)格顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年最后一次決策會(huì)議上加息幾率接近50%。昨天收盤時(shí)，在芝加哥商業(yè)交易所交易的聯(lián)邦基金利率期貨合約預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)2014年12月升息至少0.25個(gè)百分點(diǎn)的幾率為42.3%。6月18日，這個(gè)幾率還在32.9%。（與我們的預(yù)期一致）
7. 銀行間1天和7天回購(gòu)利率飆升至25%的歷史新高 流動(dòng)性出現(xiàn)問題,如果銀行間利率持續(xù)大幅上升，不能排除央行下調(diào)存準(zhǔn)的可能。即使下調(diào)存準(zhǔn)，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈也將是曇花一現(xiàn)。
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