[原] 全球宏觀要點
1. 世界黃金協(xié)會：中國進口的黃金中，很大一部分用來作為企業(yè)用以獲得融資的貸款抵押品。預(yù)計2014年中國對黃金的需求將逐步冷卻。
根據(jù)Precious Metals Insight，截至2013年底，中國黃金融資規(guī)模已經(jīng)達到1000噸，名義價值相當(dāng)于400億美元。黃金融資主要是從2011年開始出現(xiàn)并逐漸累積起來的，當(dāng)時黃金在中國越來越多地被用于金融相關(guān)操作中，是各種融資方式的一個基礎(chǔ)。
（去杠桿、去庫存壓力下融資金拋壓不容小視，1000噸已經(jīng)接近于中國央行去年底1054噸的儲備規(guī)模。繼續(xù)看空黃金白銀）
根據(jù)Precious Metals Insight，截至2013年底，中國黃金融資規(guī)模已經(jīng)達到1000噸，名義價值相當(dāng)于400億美元。黃金融資主要是從2011年開始出現(xiàn)并逐漸累積起來的，當(dāng)時黃金在中國越來越多地被用于金融相關(guān)操作中，是各種融資方式的一個基礎(chǔ)。
（去杠桿、去庫存壓力下融資金拋壓不容小視，1000噸已經(jīng)接近于中國央行去年底1054噸的儲備規(guī)模。繼續(xù)看空黃金白銀）
2. 證監(jiān)會：因在審企業(yè)需要補充最新的年度財務(wù)審計報告等，目前還沒有召開首發(fā)企業(yè)的發(fā)審會，相關(guān)工作進展略晚于前期預(yù)計的工作進程。隨著企業(yè)補充材料工作陸續(xù)完成，具備條件的企業(yè)將按照正常程序推進后續(xù)審核工作。召開首發(fā)企業(yè)發(fā)審會前五天，中國證監(jiān)會將依規(guī)定發(fā)布會議公告，公布上會企業(yè)名單和會議日期等。
3. 中國第一季度GDP年率+7.4%，預(yù)期+7.3%，前值+7.7%。
中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率+8.8%，預(yù)期+9.0%，前值+8.6%。
中國3月社會消費品零售總額年率+12.2%，預(yù)期+12.1%，前值+11.8%。
中國1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率+17.6%，預(yù)期+18%，前值+17.9%。
3. 中國第一季度GDP年率+7.4%，預(yù)期+7.3%，前值+7.7%。
中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率+8.8%，預(yù)期+9.0%，前值+8.6%。
中國3月社會消費品零售總額年率+12.2%，預(yù)期+12.1%，前值+11.8%。
中國1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率+17.6%，預(yù)期+18%，前值+17.9%。
4. 2014年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億元，同比名義增長16.8%（扣除價格因素實際增長15.5%），增速比1-2月份回落2.5個百分點；1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積547030萬平方米，同比增長14.2%，增速比1-2月份回落2.1個百分點；房屋新開工面積29090萬平方米，下降25.2%，降幅收窄2.2個百分點；1-3月份，商品房銷售面積20111萬平方米，同比下降3.8%；降幅比1-2月份擴大3.7個百分點；
（需求數(shù)據(jù)利空建材）
（需求數(shù)據(jù)利空建材）
5. 一季度宏觀數(shù)據(jù)快評：
GDP統(tǒng)計口徑應(yīng)該有了些調(diào)整，跟去年比工業(yè)降幅很大，從各個產(chǎn)業(yè)看，GDP降幅至少應(yīng)該有0.4個百分點，但此次公布在7.4%，可能有很多服務(wù)業(yè)被技術(shù)調(diào)整了。
結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型取得成效：一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重達到49%，比去年同期提高了1.1個百分點。三產(chǎn)的增長速度比二產(chǎn)增長速度高0.5個百分點。最終消費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為64.9%，比上年同期提高1.1個百分點。
最大的問題在投資和房地產(chǎn)。一方面融資成本高企，投資尤其是中長期投資受到巨大抑制，增速大幅下滑，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速由上月的1.28%回落至1.24%，同比增速降至03年以來新低；另一方面，房地產(chǎn)投資顯著下滑，已降至16.8%，新開工面積更是降至-25.2%，地方融資被高壓政策限制后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資也受到了影響。
我們認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟下滑是內(nèi)生性下滑，假如資金成本高企不解決、政府不托底的話，經(jīng)濟會進一步下滑。二季度名義GDP增速降幅不會太快，但工業(yè)和投資下行壓力比較大。由于下半年基數(shù)高，經(jīng)濟增長可能會更低。
所以我們認(rèn)為微刺激將持續(xù)（據(jù)中證報：穩(wěn)增長一攬子措施已報高層 出口退稅政策醞釀加碼），量寬為主，財稅改革為輔?？赡艿姆桨福阂皇茄胄兄苯淤徺I長期棚戶區(qū)改造專項債；二是給符合監(jiān)管要求的機構(gòu)以激勵，允許降低他們的法定存款準(zhǔn)備金率。
匯改的問題還要高度關(guān)注，數(shù)據(jù)會影響到外匯占款，進而影響到央行降準(zhǔn)可能性。降息的意義不大，但降準(zhǔn)有助于改善企業(yè)經(jīng)營成本，穩(wěn)定市場預(yù)期。降準(zhǔn)時間目前還難以判斷。
股指維持短期看多、中期看空。
GDP統(tǒng)計口徑應(yīng)該有了些調(diào)整，跟去年比工業(yè)降幅很大，從各個產(chǎn)業(yè)看，GDP降幅至少應(yīng)該有0.4個百分點，但此次公布在7.4%，可能有很多服務(wù)業(yè)被技術(shù)調(diào)整了。
結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型取得成效：一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重達到49%，比去年同期提高了1.1個百分點。三產(chǎn)的增長速度比二產(chǎn)增長速度高0.5個百分點。最終消費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為64.9%，比上年同期提高1.1個百分點。
最大的問題在投資和房地產(chǎn)。一方面融資成本高企，投資尤其是中長期投資受到巨大抑制，增速大幅下滑，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速由上月的1.28%回落至1.24%，同比增速降至03年以來新低；另一方面，房地產(chǎn)投資顯著下滑，已降至16.8%，新開工面積更是降至-25.2%，地方融資被高壓政策限制后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資也受到了影響。
我們認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟下滑是內(nèi)生性下滑，假如資金成本高企不解決、政府不托底的話，經(jīng)濟會進一步下滑。二季度名義GDP增速降幅不會太快，但工業(yè)和投資下行壓力比較大。由于下半年基數(shù)高，經(jīng)濟增長可能會更低。
所以我們認(rèn)為微刺激將持續(xù)（據(jù)中證報：穩(wěn)增長一攬子措施已報高層 出口退稅政策醞釀加碼），量寬為主，財稅改革為輔?？赡艿姆桨福阂皇茄胄兄苯淤徺I長期棚戶區(qū)改造專項債；二是給符合監(jiān)管要求的機構(gòu)以激勵，允許降低他們的法定存款準(zhǔn)備金率。
匯改的問題還要高度關(guān)注，數(shù)據(jù)會影響到外匯占款，進而影響到央行降準(zhǔn)可能性。降息的意義不大，但降準(zhǔn)有助于改善企業(yè)經(jīng)營成本，穩(wěn)定市場預(yù)期。降準(zhǔn)時間目前還難以判斷。
股指維持短期看多、中期看空。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://ab2223.com/news/article/62355.html第 1- 0 條, 共 0 條.
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