[原] 棉花：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱趨勢(shì)加劇 跨期套利仍有空間
截至11月23日，中國(guó)收儲(chǔ)量達(dá)到320.7萬(wàn)噸，超過(guò)上年度313萬(wàn)噸的總收儲(chǔ)量，全年收儲(chǔ)有望突破450萬(wàn)噸，在不考慮拋儲(chǔ)的情況下，全年供應(yīng)依然可達(dá)735萬(wàn)噸，短期市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)資源緊張情況。現(xiàn)貨成交低迷的狀況仍未有明顯改觀。
近期cf1301和cf1305合約的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱趨勢(shì)愈發(fā)明顯，隨著cf1301合約到期日的臨近，如果下游需求仍沒(méi)有明顯改善，則在拋儲(chǔ)和進(jìn)口配額放松預(yù)期加大的背景下，收儲(chǔ)政策效力通過(guò)cf1301對(duì)cf1305合約間接提振的效應(yīng)將進(jìn)一步削弱，因此我們?nèi)跃S持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的判斷，并認(rèn)為在當(dāng)前基本面尚未有重大變化的背景下，在上述兩個(gè)合約間進(jìn)行跨期套利操作仍是上選之策。
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