1．中國暫停逾一年的新股首次公開發(fā)行(IPO)甫重啟即遭遇新問題，江蘇奧賽康藥業(yè)IPO在周五網(wǎng)上申購當日突然緊急叫停。究其原因，老股轉讓規(guī)模過大，以及新股“三高”（高股價，高市盈率，高超募資）問題再現(xiàn)，均對監(jiān)管層正在推進的新股市場化改革提出挑戰(zhàn)。業(yè)內人士指出，此次新股發(fā)行注冊制改革并未從根本上解決以往頑疾。目前政策制訂者只提出“買者自負，賣者有責”，但是作為賣方報出非常高的價格應承擔何種責任，并沒有給市場一個明確的說法。而高定價也有違證監(jiān)會新股市場化改革的政策初衷。

某投行人士表示，IPO新政后新股發(fā)行價格主要由主承銷商和發(fā)行人自主決定，主承銷商完全可以通過技術手段將過高的報價部分剔除，但是看來此次奧賽康主承銷商并沒有這么做，雖然在程序上完全合規(guī)，但是比較創(chuàng)業(yè)板相關行業(yè)公司的市盈率，新股定價還是較高。以前中介機構通過超募資金獲取超額收益的情況屢見不鮮，但新股發(fā)行改革后，此部分的利潤不復存在，而幫老股東減持承銷費有可能變?yōu)樾碌某~利潤來源。此次緊急叫停，將進一步考驗管理層的監(jiān)管智慧。

定價過高使得以前新股發(fā)行的三高問題還是體現(xiàn)了出來，這本身將對市場產生一定的沖擊。奧賽康老股轉讓是新股發(fā)行募集資金的四倍，讓人更多的感覺是通過IPO進行套現(xiàn)。如果此風不剎，就會有更多上市公司的控股股東以幾倍于募集資金的數(shù)量，以超高價來提前套現(xiàn)大非，讓大非三年不減持成為擺設，就沒有動力去搞好上市公司了，因為套現(xiàn)的錢足以再造幾個新上市公司。

奧賽康未來盈利前景堪憂。分析人士稱此前奧賽康為了上市，幾乎已經透支了其未來業(yè)績，奧賽康前景似乎不妙。奧賽康主營消化類、抗腫瘤類藥品的生產和銷售，公司招股說明書中披露，2009~2011年間，公司綜合毛利率均超90%，但高毛利的背后是驚人的營銷費用，3年間銷售費用率分別高達68%、65%和62%，投資者擔憂公司業(yè)績在高速增長背后隱患重重。2013年奧賽康的營銷費用繼續(xù)高企。1~9月間近20億元的營收里，高達12億元的銷售費用。其高額營業(yè)收入是由高額的營銷費用換來的，如果一旦產品份額(地方采購比例的限制)和價格(獨家定價喪失)被政策因素所影響，沒有高毛利來維持所謂的市場運作，也就意味著市場的喪失，量價齊跌的危機將會發(fā)生。

2．IPO重啟后，A股市場迎來了有史以來最密集的新股發(fā)行潮，獲得證監(jiān)會放行的新股共有50只，這些新股均在1月8日至21日的10個交易日里完成申購，平均每天5只新股發(fā)行。上周，剔除暫緩發(fā)行的奧賽康外，申購的新股共有7只，而這僅是本輪IPO重啟后的“熱身”。本周A股市場將迎來IPO史上最大發(fā)行潮，33只新股洶涌而至。1月17日當天，更有9只新股密集發(fā)行；在17日發(fā)行的9只新股中，本輪發(fā)行潮中“塊頭”最大、募集資金最多的陜西煤業(yè)也將亮相，該公司一家就要募集上百億資金。

申銀萬國測算顯示，如果以每日2家凍結3天累計，日均凍結資金影響量也達到約每天600億元，將對未來資金有持續(xù)性邊際壓力。此外，IPO重啟可能加劇市場的流動性緊張，導致貨幣市場利率快速上行，加大市場波動幅度。1月份，除了近50家企業(yè)集中發(fā)行，還有春節(jié)前大量現(xiàn)金需求、法定準備金補繳和財政存款季節(jié)性上升等壓力，屆時資金面將不太樂觀。

這輪市場的下跌是流動性緊張造成的，IPO快速發(fā)行的節(jié)奏對市場資金的分流比較明顯，這點從債券市場本周暴跌可以清楚看到，市場信心崩潰，恐慌情緒的蔓延會加劇股價調整。

3．證監(jiān)會加強IPO監(jiān)管 慈銘體檢等5家公司暫緩發(fā)行。繼推遲奧賽康IPO時間之后，證監(jiān)會進一步推遲了原定今天公開申購的5家IPO公司，維穩(wěn)股市的意圖非常明顯。如果按照原先的發(fā)行節(jié)奏，本周發(fā)行近30家IPO，以T+3鎖定資金，前三天的17家公司（包括融資百億的陜煤），假定以平均每家募資5億，平均中簽率1%來計，將鎖定資金8500億，這無疑是當前市場無法承受的。證監(jiān)會此次調整發(fā)行節(jié)奏也在情理之中，預計在節(jié)前流動性緊張的情況逐漸平復后，春節(jié)后將正式進入春季攻勢。

4．上周五結束的2014年人民銀行工作會議，將2014年貨幣信貸和社會融資規(guī)模增長重新定調為“適度增長”。這一表述較12月份中央經濟工作會議和人民銀行貨幣政策委員會四季度例會的“合理”表述相對偏寬松。2014年隨著經濟增速下滑，宏觀政策的底線思維可能帶來貨幣政策小幅放松。

5．在剛剛過去的2014 CES消費電子展上，汽車產品勢頭強勁。除了與無人駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、汽車維修等相關的電子產品吸引了不少注意外，多款新型燃料驅動的新能源汽車也成為關注的重點。而幾乎在同一時間段內，以Plug Power Inc和Ballard Power System Inc為代表的氫燃料電池概念股在納斯達克市場受到全面熱捧。隨著豐田等汽車公司計劃開始量產氫燃料電池汽車，整個氫燃料電池行業(yè)的產業(yè)化有望加速。

6. 美國12月就業(yè)崗位增加7.4萬個，增幅為三年來最低，遠低于多數(shù)分析師此前預計的增加20萬左右的數(shù)量。失業(yè)率從7.0%降至6.7%，創(chuàng)下2008年10月以來最低水準（預期7%），但這主要反映的是有人離開勞動力群體，不再求職。
我們認為非農驟降并非遭遇拐點。市場給出諸多解釋：部分觀點認為12月非農數(shù)據(jù)是就業(yè)復蘇趨緩的信號，另一部分認為極端嚴寒的天氣是數(shù)據(jù)不佳的罪魁，也有部分觀點將其歸咎為勞工部的統(tǒng)計因素。通過研究美國過去20年中非農就業(yè)2次趨勢性下行的統(tǒng)計特征，并將12月數(shù)據(jù)與歷史上2次就業(yè)下行的拐點進行對比，結論為：12月非農就業(yè)并非“拐點”而是一個“噪點”，在終值數(shù)據(jù)以及2014年1月的數(shù)據(jù)中，大概率將會得到修正，無需對單月數(shù)據(jù)過度悲觀解讀。
我們認為2014年底聯(lián)儲議息會議將再次削減QE規(guī)模100億美元，從2月開始每月購債650億美元，未來延續(xù)小幅均勻收縮QE購債規(guī)模的政策基調。理由：1）就業(yè)復蘇的基本面未變；2）12月聯(lián)儲議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲決策層開始擔心QE政策的成本問題，除非基本面出現(xiàn)實質性惡化，否則對于QE成本的擔憂將主導聯(lián)儲持續(xù)推進收縮QE的政策；3）小幅均勻收縮是為了穩(wěn)定市場預期；4）假設聯(lián)儲年內結束QE，則需要每次議息會議都宣布削減100億美元購債規(guī)模。
非農就業(yè)報告公布后，路透調查的61位分析師中，有57位預計美聯(lián)儲將在今年每次會議上削減100億美元的購債規(guī)模。
我們認為：較預期疲弱的美國就業(yè)數(shù)據(jù)將只會在短期內提振金價，美國整體經濟前景改善，且升息環(huán)境都將中長期打壓金價。
黃金ETF持倉量下滑至793.12噸，減少0.19%，繼續(xù)創(chuàng)5年新低，白銀ETF下滑至3.20億盎司，上升0.3%，3年低位。
（黃金等待做空機會）

7. 通縮魅影再現(xiàn)：第一、12月CPI同比降至2.5%，環(huán)比漲0.3%，食品漲幅遠低于預期；第二、食品價格上升，其中菜價快速上升，豬肉價格穩(wěn)定，預計1月食品價格環(huán)比上漲2.8%，1月CPI同比穩(wěn)定在2.5%；第三、12月PPI環(huán)比持平，同降1.4%，1月上旬煤鋼油價出現(xiàn)下跌，預測14年1月PPI同比下降1.7%；第四、12月通脹大幅下降，14年1月CPI或保持低位穩(wěn)定；12月PPI環(huán)比持平，預計14年1月PPI將再次下行，通縮魅影再現(xiàn)。貨幣政策依然保持穩(wěn)健，融資擴張受限，高利率對經濟的沖擊正在逐步顯現(xiàn)，經濟增長前景堪憂，債務風險加大。