[原] 全球宏觀要點

2013-12-12 10:34 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：672 評論：(0) 作者：戴非

1．財政部昨天公布了“2013年11月份財政收支情況”，數(shù)據(jù)預(yù)示12月可能突擊花錢24933億元，占全年支出比例有望超去年。對比來看，2012年12月份全國公共財政支出僅20816億元，大幅增加的數(shù)字或許預(yù)示著年底突擊花錢一幕將再現(xiàn)。（利好基建建材）

2．中國央行公開市場今日將不進(jìn)行逆回購操作，本周將凈回籠370億元人民幣。目前銀行間隔夜、7天回購利率均小幅下行4BP，流動性尚可。

3．中國央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額107.93萬億元，同比增長14.2%，比上月末低0.1個百分點，比去年同期高0.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額32.48萬億元，同比增長9.4%，分別比上月末和去年同期高0.5個和3.9個百分點。11月新增人民幣貸款6246億元。社會融資規(guī)模1.23萬億元，同比多增1053億。

點評：中國11月份金融數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，M2和M1增速總體平穩(wěn)，M2略高于全年目標(biāo)。新增信貸略高于預(yù)期，但幅度不大。社會融資規(guī)模增長有所反彈?？傮w來看，11月份金融數(shù)據(jù)顯示宏觀資金面適度回暖，若要達(dá)到全年調(diào)控目標(biāo)，貨幣政策仍將保持中性偏緊態(tài)勢，12月份貨幣政策不會松動。央行動態(tài)的中性偏緊操作會繼續(xù)抑制資金面。

今年全新增人民幣信貸奔著 9萬億、新增社會融資總額朝 17 萬億的方向去，信貸正常投放而 融資有意壓縮的組合，正是今年以來人民銀行引導(dǎo)金融機構(gòu)去杠桿的直接現(xiàn)。在物價上行和債務(wù)高企的基本環(huán)境下，即便到明年這樣貨幣政策基調(diào)也很難出現(xiàn)改變。而同業(yè)存單等新型工具不斷推陳出新，讓隱性的利率市場化進(jìn)程變得更加直觀和明顯，對于 A股市場中樞構(gòu)成直接的壓制。

隨著明年初9號文的執(zhí)行，非標(biāo)融資預(yù)計將大幅減少，加上今年一季度社融較高的基數(shù)，明年一季度的社融增速不容樂觀。

4．日前，五大電力集團(tuán)之一中電投旗下的中國電力發(fā)布公告稱，該公司已與中煤能源及淮南礦業(yè)分別訂立未來3年的煤炭供應(yīng)框架協(xié)議。

正如往年的煤炭供應(yīng)合同，這一次中國電力和上述兩家煤企簽訂的協(xié)議同樣是有量無單價。根據(jù)協(xié)議，雙方將不時通過討論及公平協(xié)商方式以決定賣方所供應(yīng)給買方的煤炭價格、質(zhì)量、數(shù)量及運輸方式。

有分析認(rèn)為，去年是電煤價格并軌第一年，但煤電企業(yè)間并未完全拋棄年終簽訂電煤合同的習(xí)慣，因為這一合同可以保障煤企綁定客戶，電企獲得優(yōu)惠的資源。按照慣例，每年12月煤電企業(yè)都會陸續(xù)開始煤炭訂貨會，但具體時間由煤企敲定，“今年末，神華、中煤等煤炭巨頭紛紛借勢連續(xù)多周漲價，為年末電煤合同談判爭奪主動權(quán)。

電企搶先簽訂合同，也是為反擊煤企，謹(jǐn)防最后過于被動。

（煤電合同有提前簽定對煤企不利電力有利，現(xiàn)貨還在漲，環(huán)渤海指數(shù)608了，現(xiàn)貨普漲）

5．《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》報道，一位高鐵公司高層透露，根據(jù)他所獲悉的信息，路局的整合可能在明年啟動，最快可能在3月份全國兩會后。他進(jìn)一步透露，整合方案細(xì)節(jié)仍在博弈中，但按幾大區(qū)域集團(tuán)來橫向劃分的思路已經(jīng)明確，且各個區(qū)域片區(qū)董事長候選人都已經(jīng)敲定。中國鐵路總公司的消息人士亦告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，在過渡期間，路網(wǎng)的整合不會是一下子撤銷鐵總成立幾個區(qū)域集團(tuán)，而是繼續(xù)保留鐵總，把現(xiàn)有的18個路局精簡整合，新組建區(qū)域公司仍然由鐵總領(lǐng)導(dǎo)管理。

點評：根據(jù)報道內(nèi)容，中國鐵路改革將在明年進(jìn)一步加快，路局整合將優(yōu)化鐵路運營效率，降低運營成本，這對提高鐵路運輸行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和未來繼續(xù)擴大鐵路投資有積極意義。鐵路改革一直是市場關(guān)注重點之一，若能順利實施，鐵路運輸股將率先受益，其次將是鐵路基建板塊。

6．蘭生股份公告，公司控股股東上海蘭生（集團(tuán)）有限公司與上海東浩國際服務(wù)貿(mào)易（集團(tuán)）有限公司實施聯(lián)合重組的消息，但具體方案仍未出臺。公司股票于12月12日開市起復(fù)牌。

點評：蘭生股份這則公告明確了蘭生重組意愿，但并未形成具體方案，會令市場對蘭生股份甚至是上海國資國企改革預(yù)期提升。蘭生股份漲停，并帶動整個上海國資板塊活躍。

7. 華爾街日報報道，據(jù)知情人士透露，奧巴馬將于近期提名前以色列央行行長Stanley Fischer為下任美聯(lián)儲副主席。當(dāng)前，耶倫任美聯(lián)儲副主席一職。Fischer是美國麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)系的終身教授，他的學(xué)生包括現(xiàn)任聯(lián)儲主席伯南克，歐洲央行行長德拉吉，以及美國著名經(jīng)濟學(xué)家曼昆。

今年夏天，奧巴馬的顧問幫其挑選聯(lián)儲高層的候選人，希望候選人有著豐富的處理金融危機的經(jīng)驗。90年代，F(xiàn)ischer在國際貨幣基金組織任職期間，是處理亞洲金融危機的關(guān)鍵人物。

相比伯南克和耶倫等聯(lián)儲高層，F(xiàn)ischer更偏鷹派立場：在執(zhí)掌以色列央行期間，他沒有像其它央行那樣，實行過度寬松的貨幣政策。前不久，F(xiàn)ischer對聯(lián)儲刺激經(jīng)濟的方式提出了些許質(zhì)疑，他對QE表示謹(jǐn)慎支持，認(rèn)為QE是危險的，但卻是必要的。他批判前瞻性指引：“前瞻性指引會令市場迷茫。市場不能指望聯(lián)儲將下一步要做的事情公布出來，因為聯(lián)儲也不知道下一步要做什么。聯(lián)儲很難預(yù)料一年后將做什么，過于準(zhǔn)確地描述未來是錯誤的。”Fischer認(rèn)為，給市場過多的前瞻性指引將限制聯(lián)儲政策的靈活性，他質(zhì)疑聯(lián)儲利率的前瞻性指引是否有效。（受此消息影響，黃金白銀在歐洲時段暴跌）

評分: