[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-05-16 09:45 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：616 評論：(0) 作者：戴非

1. 衍生品交易員正在收縮押注人民幣升值的倉位，因為創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入促使中國當(dāng)局調(diào)查是否存在出口數(shù)據(jù)作假，并要求銀行提高外匯頭寸。

作為交易員看小人民幣升值空間的跡象，交叉貨幣基差互換顯示他們愿意付出一個月來的最高價格買進(jìn)美元賣出人民幣的貨幣互換交易。人民幣在5月9日升至19年高點(diǎn)后，已下滑0.3%至6.1459。

自從3月份對香港的出口飆漲93%以及第一季度有1970億美元資金流入中國大陸，引起對企業(yè)可能夸大出口以獲取海外資金的擔(dān)憂后，中國外匯局正在調(diào)查貿(mào)易交易。美國銀行稱，中國的銀行需要買進(jìn)約570億美元以達(dá)到外匯局有關(guān)外匯存貸比的規(guī)定。

(人民幣升值放緩或小幅貶值對流動性不利）

2. 中國人民銀行今日將進(jìn)行400億元人民幣28天期正回購操作。同時，今日還將繼續(xù)發(fā)行三個月期央票，發(fā)行規(guī)模170億元。據(jù)此計算，央行本周將凈回籠350億元人民幣。這也是央行時隔3周之后再度凈回籠資金（對股市利空）

3. 深交所公告顯示，5月以來，僅過了15天時間，就已有27家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了股東減持公告，為歷史高位，而數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有78家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了減持公告。僅在5月13日和14日兩個交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板重要股東二級市場減持金額已達(dá)4.48億元。自去年12月3日的593.66點(diǎn)起步，迄今創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅已高達(dá)70.58%。而同期上證指數(shù)漲幅僅為13.52%，大幅超越57.06個百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)資本減持的一大原因是創(chuàng)業(yè)板節(jié)節(jié)攀升的高估值。目前滬市A股的靜態(tài)市盈率水平不足12倍，而創(chuàng)業(yè)板靜態(tài)市盈率水平已超45倍，兩者估值溢價水平高達(dá)275%之多，創(chuàng)出2012年以來的新高，超過2010年當(dāng)時超高溢價水平。而從減持的標(biāo)的來看，被產(chǎn)業(yè)資本高位減持的小盤股大多是今年年初以來股價漲幅較為可觀的個股，如碧水源等。大宗交易平臺已成為產(chǎn)業(yè)資本減持套現(xiàn)的主要通道。

(以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股目前已經(jīng)出現(xiàn)非理性炒作的泡沫跡象，需警惕風(fēng)險）

4. 根據(jù)最新的外匯占款和FDI、貿(mào)易盈余數(shù)據(jù)，我們推算出4月熱錢流入中國168億美元，連續(xù)第4個月流入，但是流入的規(guī)模呈現(xiàn)放緩趨勢。隨著人民幣升值幅度的放緩、中國嚴(yán)控?zé)徨X以及美元的走強(qiáng)，預(yù)計熱錢流入的規(guī)模仍將繼續(xù)下滑，這將對流動性構(gòu)成負(fù)面影響。

7. 中國4月份外商直接投資數(shù)額不及分析師預(yù)期，進(jìn)一步凸顯出一季度經(jīng)濟(jì)放緩所引發(fā)的人們對世界第二大經(jīng)濟(jì)體增長前景的憂慮。4月份全國實(shí)際使用外資金額同比增長0.4%至84億美元，增幅遠(yuǎn)低于3月份的5.7%和6.2%的預(yù)期中值。

8.  金價周三重挫2%，跌穿每盎司1,400美元，至約一個月來最低，黃金連續(xù)第五天下跌，為2011年1日來最長跌勢，因股市升勢創(chuàng)紀(jì)錄及對經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒，令黃金的避險魅力下降。美元上漲也令金價受壓。印度央行限制寄售形式的黃金進(jìn)口，以降低貿(mào)易逆差的消息使印度強(qiáng)勁的實(shí)貨需求驟降，這也打壓了金價。維持黃金短中長期看空評級。

9. 歐元兌美元跌向六周低點(diǎn)，今天稍后將公布的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)可能顯示通脹率為3年來最低水準(zhǔn)（歐元區(qū)4月CPI環(huán)比預(yù)期-0.1%，前值1.2%）。截至昨天，歐元已連跌5天，為六個月來的最長跌勢，市場臆測歐洲央行將放松貨幣政策，因為數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)六季衰退。美元指數(shù)離去年7月份以來最高水準(zhǔn)僅差0.3%，今天稍后舊金山聯(lián)儲行長John Williams將就貨幣政策發(fā)言。預(yù)計歐元可能會繼續(xù)下行。如果消費(fèi)者物價指數(shù)證實(shí)通脹率處于低檔，將會進(jìn)一步推升歐洲央行降息預(yù)期。 (利空大宗商品)

10. 5 月上旬工業(yè)品原材料價格表現(xiàn)仍然較弱，鋼材、煤炭、建材以及化工品價格繼續(xù)不強(qiáng)，日均發(fā)電量同比有所下滑。30 個樣本城市房地產(chǎn)銷售增長月初以來較大下行，值得留意。相對樂觀的是，煤炭和鋼材行業(yè)的庫存壓力似乎正在緩解；草根層面顯示工程機(jī)械和重卡行業(yè)有微弱恢復(fù)跡象。

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