[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-10-31 10:52 來(lái)源： 開(kāi)拓者量化網(wǎng) 瀏覽：549 評(píng)論：(0) 作者：戴非

1．聯(lián)儲(chǔ)ＦＯＭＣ會(huì)議的措辭較前期沒(méi)有發(fā)生明顯變化，因此相比市場(chǎng)的預(yù)期而言略顯“鷹派”。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為“９月份以來(lái)大多數(shù)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇“，這句話為１２月份仍可能展開(kāi)ＱＥ削減留下了余地，似乎近期公布的９月份疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)沒(méi)有能夠“打動(dòng)”聯(lián)儲(chǔ)。

在聲明中最顯著的變化是，美聯(lián)儲(chǔ)刪掉了9月聲明中對(duì)于更收緊的金融環(huán)境（這在美聯(lián)儲(chǔ)語(yǔ)言體系里意味著市場(chǎng)利率走高）可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)改善放緩的描述。刪除這一措辭暗示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)利率感到滿意。聲明還保留了9月聲明中對(duì)于經(jīng)濟(jì)“溫和（moderate）”擴(kuò)張的描述，而非將其下調(diào)為“緩慢（modest）”增長(zhǎng)，盡管聲明指出房地產(chǎn)市場(chǎng)在最近幾個(gè)月出現(xiàn)放緩。

目前來(lái)看，雖然近期２０１４年１季度展開(kāi)ＱＥ減碼的概率近期有明顯升高，但今年１２月份削減ＱＥ的可能性依然存在，削減的量級(jí)估計(jì)會(huì)比較有限。我們?nèi)詢(xún)A向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年1季度開(kāi)始退出的概率更大。因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍然偏正面。

2．為加快頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)家能源局昨日發(fā)布了《頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)政策》，將頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)納入國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)等的財(cái)政扶持力度，并提出多項(xiàng)財(cái)政、稅收減免政策加以扶持。（長(zhǎng)期看好頁(yè)巖氣板塊）

3．申萬(wàn)與宏源合并的信息并不孤立，泛金融改革的核心是盤(pán)活存量、解決當(dāng)前最為迫切的融資問(wèn)題。在IPO重啟尚不明確的時(shí)點(diǎn)，通過(guò)重組合并實(shí)現(xiàn)曲線上市融資具有一定的代表性，這與優(yōu)先股改革、國(guó)企資產(chǎn)重組、甚至民營(yíng)金融等改革措施一脈相承。而中央政治局首次集體學(xué)住房領(lǐng)域情況，目前給出的路線圖仍然是以3600萬(wàn)套保障房為基礎(chǔ)，通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制解決住房需求，接下來(lái)是否會(huì)釋放更明確的政策信號(hào)值得關(guān)注。

三中全會(huì)日期確定，改革主題仍是目前市場(chǎng)的主流，大盤(pán)維持震蕩向上的觀點(diǎn)。

4．中國(guó)央行通過(guò)14天期逆回購(gòu)操作向市場(chǎng)注入160億元，本周凈投放291億元。（符合我們預(yù)期，央行維穩(wěn)，講政治的表現(xiàn)）銀行間回購(gòu)利率普遍下跌70-80BP，流動(dòng)性緊張局面緩解，利好國(guó)債期貨和股指期貨。

5．習(xí)近平談住房問(wèn)題 要求處理好四個(gè)關(guān)系。習(xí)近平指出，加快推進(jìn)住房保障和供應(yīng)體系建設(shè)，要處理好政府提供公共服務(wù)和市場(chǎng)化的關(guān)系、住房發(fā)展的經(jīng)濟(jì)功能和社會(huì)功能的關(guān)系、需要和可能的關(guān)系、住房保障和防止福利陷阱的關(guān)系。從我國(guó)國(guó)情看，總的方向是構(gòu)建以政府為主提供基本保障、以市場(chǎng)為主滿足多層次需求的住房供應(yīng)體系。

（長(zhǎng)期思路是低端有保障，高端市場(chǎng)化，利好地產(chǎn)和建材）

評(píng)分: