[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 李克強(qiáng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不滑出下限的表述引發(fā)了資本市場(chǎng)的想象，開(kāi)始憧憬是否促使刺激政策出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)臨界點(diǎn)已到來(lái)。實(shí)際上關(guān)于通脹“上限”、經(jīng)濟(jì)與就業(yè)“下限”的表述恰恰顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行區(qū)間仍然在政府可以接受的區(qū)間內(nèi)。否則的話，總理就不用“喊破嗓子”來(lái)政策 喊話，直接“甩開(kāi)膀 子”采取行動(dòng)保增長(zhǎng)了。短期來(lái)看，偏負(fù)面的經(jīng)濟(jì)和政策組合并未發(fā)生改變，A股的反彈動(dòng)力更多是來(lái)自于前期下跌過(guò)快后的修復(fù)。因此我們中長(zhǎng)期看空的邏輯并未改變。
2. 美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的6月會(huì)議記錄顯示，約有半數(shù)決策者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債刺激舉措應(yīng)在年底前停止，但許多委員要求看到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健復(fù)蘇的更確鑿跡象，再撤走政策。隨后伯南克“百年美聯(lián)儲(chǔ)”演講指出，“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)都需要高度寬松的貨幣政策，失業(yè)率跌至6.5%不會(huì)觸發(fā)加息?，F(xiàn)在的失業(yè)數(shù)據(jù)高估了就業(yè)市場(chǎng)的情況。”
我們的解讀：會(huì)議紀(jì)要顯示半數(shù)決策者贊成年底前停止QE，表明聯(lián)儲(chǔ)9月縮減QE的可能性依然很大。伯南克的言論只是對(duì)市場(chǎng)的安撫，因?yàn)樗幌肟吹絿?guó)債收益率的大幅上揚(yáng)損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。接下來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)政策選擇的最核心依據(jù)，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇，美元就將維持強(qiáng)勢(shì)。因此，我們?nèi)跃S持中長(zhǎng)期看多美元，看空貴金屬的觀點(diǎn)。
我們的解讀：會(huì)議紀(jì)要顯示半數(shù)決策者贊成年底前停止QE，表明聯(lián)儲(chǔ)9月縮減QE的可能性依然很大。伯南克的言論只是對(duì)市場(chǎng)的安撫，因?yàn)樗幌肟吹絿?guó)債收益率的大幅上揚(yáng)損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。接下來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)政策選擇的最核心依據(jù)，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇，美元就將維持強(qiáng)勢(shì)。因此，我們?nèi)跃S持中長(zhǎng)期看多美元，看空貴金屬的觀點(diǎn)。
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