作為國(guó)債最重要的交易者，銀行未來(lái)以何種身份和形式參與國(guó)債期貨市場(chǎng)一直是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。昨日中金所的相關(guān)規(guī)則修訂版的出臺(tái)，這一爭(zhēng)論將塵埃落定。

　　為迎接即將上市的國(guó)債期貨，中金所昨日公布了新修訂的《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，其中對(duì)交易結(jié)算會(huì)員和全面結(jié)算會(huì)員的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行擴(kuò)充，為銀行等非期貨公司會(huì)員以結(jié)算會(huì)員身份從事自營(yíng)業(yè)務(wù)提供制度空間。

　　現(xiàn)行《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》中，規(guī)定結(jié)算會(huì)員可以從事結(jié)算業(yè)務(wù)，具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。其中交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。

　　而新的征求意見(jiàn)稿中增加了結(jié)算會(huì)員為其自身辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)的規(guī)定，這意味著銀行等機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為中金所結(jié)算會(huì)員，獨(dú)立實(shí)現(xiàn)交易與結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　“未來(lái)銀行或?qū)⒁灶愖誀I(yíng)會(huì)員身份參與國(guó)債等金融期貨交易。” 東證期貨研究所所長(zhǎng)林慧認(rèn)為。

　　與商品交易所現(xiàn)行會(huì)員結(jié)構(gòu)不同，現(xiàn)行的中金所會(huì)員結(jié)構(gòu)中尚沒(méi)有自營(yíng)會(huì)員的存在，也就是說(shuō)，包括證券公司、基金、保險(xiǎn)（放心保）公司等機(jī)構(gòu)必須以期貨公司客戶名義參與金融期貨交易。

　　“但是在國(guó)債期貨上市之后，如果銀行繼續(xù)以這種模式參與，將會(huì)使銀行和期貨公司都面臨較大壓力?！绷只壅f(shuō)。

　　銀行等機(jī)構(gòu)擁有的債券數(shù)量龐大，動(dòng)輒以百億計(jì)。對(duì)期貨公司而言，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)凈資本相關(guān)要求，如果銀行在期貨公司存入大量保證金，必然要求期貨公司大幅提高凈資本，而銀行資金的交易往往并不活躍，難以給期貨公司帶來(lái)太多收益，反而增加了期貨公司注冊(cè)資本金的盈利壓力。

　　對(duì)銀行而言，從資金安全和倉(cāng)位保密角度考慮，肯定不能只通過(guò)一家期貨公司進(jìn)行交易，進(jìn)行分倉(cāng)操作又會(huì)遇到內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等諸多問(wèn)題，還可能面臨持有頭寸泄密的風(fēng)險(xiǎn)。

　　林慧認(rèn)為，以自營(yíng)身份參與市場(chǎng)，不僅有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制、做好保密工作，還將一定程度上增加他們參與期貨市場(chǎng)積極性，從而提高市場(chǎng)活躍度?！斑@也會(huì)間接為期貨公司帶來(lái)更多收益”。

　　她預(yù)計(jì)，下一步中金所還會(huì)出臺(tái)更為詳細(xì)的會(huì)員申請(qǐng)配套指引，引導(dǎo)會(huì)員申請(qǐng)進(jìn)入實(shí)施階段。