⊙ 毛明江 ○編輯 龔維松

　　昨日國(guó)內(nèi)期市全線下跌，白銀和黃金跌幅接近2%，菜籽、菜粕、白糖、焦炭、滬銅等跌幅超過1%。受高庫(kù)存和全球供應(yīng)過剩形勢(shì)加速的影響，橡膠昨日領(lǐng)跌期市，大跌超過4%，創(chuàng)下自2009年年中以來(lái)的新低。

　　昨日橡膠主力1401合約一開盤就下破18000元/噸，然后一直走低，根本沒有理會(huì)上周末國(guó)際原油大漲2美元。從資金流向看，資金還是打壓弱勢(shì)品種，在銅等工業(yè)品下跌的情況下，資金繼續(xù)打壓前期弱勢(shì)的橡膠，以至于橡膠全天沒有出現(xiàn)像樣的反彈，尾市收于17295/噸，跌幅高達(dá)4.42%。

　　“橡膠跌幅超過4%，有點(diǎn)出人意料，但這也反映出市場(chǎng)對(duì)其不看好。”銀河期貨認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)持續(xù)不見好轉(zhuǎn)，工業(yè)品跌勢(shì)沒有改變，此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的跟隨原油順勢(shì)出現(xiàn)一波反彈也沒有實(shí)現(xiàn)。

　　南華期貨表示，目前大宗商品市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，短時(shí)期內(nèi)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。近期中石化、中石油繼續(xù)對(duì)合成膠報(bào)價(jià)下調(diào)400-700元/噸的幅度。目前兩大集團(tuán)合成膠整體的庫(kù)存依舊在16萬(wàn)噸左右的水平，保持在高位。

　　國(guó)內(nèi)消息方面，雖然近期市場(chǎng)傳出城鎮(zhèn)化政策利好，有消息披露安徽將成為首個(gè)城鎮(zhèn)化試點(diǎn)，而首都經(jīng)濟(jì)圈也提上日程，但開工及項(xiàng)目的實(shí)施將受到資金緊張的限制，目前央行也在要求地方進(jìn)行資金存量的盤活。但現(xiàn)貨方面，天然橡膠高庫(kù)存的局面難改，國(guó)內(nèi)仍長(zhǎng)時(shí)間的處于去庫(kù)存化的狀態(tài)，同時(shí)下游工廠在膠價(jià)達(dá)到低位之后，大單買盤的意向尚未體現(xiàn)。

　　國(guó)際方面，由于東南亞國(guó)家在橡膠出口限制的松動(dòng)等原因，影響著全球橡膠供給過剩情況不斷加劇，截至4月底，已達(dá)到前所未有的嚴(yán)重地步。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)全球橡膠將連續(xù)3年都出現(xiàn)供大過于求的現(xiàn)象。隨著歐洲國(guó)家對(duì)中國(guó)的輪胎和鞋材的需求降低，中國(guó)對(duì)橡膠消費(fèi)的需求也降低，導(dǎo)致橡膠價(jià)格持續(xù)走低，橡膠出口成為問題。

　　自去年始橡膠價(jià)格持續(xù)下跌，作為世界三大橡膠生產(chǎn)國(guó)的泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞聯(lián)合出臺(tái)了橡膠出口限制來(lái)控制橡膠供應(yīng)。今年以來(lái)，橡膠價(jià)格會(huì)持續(xù)走低，市場(chǎng)需求不大是主要原因之一。印尼橡膠協(xié)會(huì)認(rèn)為，由于歐洲國(guó)家對(duì)中國(guó)輪胎和特殊網(wǎng)布、TPU鞋底的需求降低，導(dǎo)致作為橡膠產(chǎn)品制造大國(guó)的中國(guó)需求降低。這些因素一環(huán)套一環(huán)，最終導(dǎo)致印尼方面建議終止橡膠出口限制的計(jì)劃。對(duì)于未來(lái)3年內(nèi)的全球橡膠走勢(shì)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都持悲觀態(tài)度。

　　在后市操作上，中金期貨認(rèn)為，7月仍是新膠上市的高峰期，終端需求雖有所好轉(zhuǎn)，但不足以消化較大的供應(yīng)端壓力。決策層將更多精力放在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而非提供更多流動(dòng)性來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，地方期望流動(dòng)性松動(dòng)落空。昨日大跌后技術(shù)上已呈現(xiàn)破位下行態(tài)勢(shì)，空頭勢(shì)力強(qiáng)勁，近期不具備大幅反彈或反轉(zhuǎn)的條件。