進入7月份以來，各期限上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）開始回落，其中隔夜利率回落至4%以下。上周五Shibor隔夜利率下跌至3.38%，一周利率回落至3.8160%，反映市場資金緊張環(huán)境已得到緩解，貨幣市場利率均出現(xiàn)回落，表明市場短期流動性問題得到充分緩解。

　　上周央行繼續(xù)暫停公開市場操作，繼續(xù)停發(fā)央票，公開市場也未進行正逆回購操作。上周公開市場票據(jù)到期220億元，正回購到期240億元，實現(xiàn)凈投放460億元，連續(xù)五周在公開市場實現(xiàn)凈投放資金?？梢娧胄惺窍Ｍ袌瞿軌蜃晕艺{節(jié)。7月5日銀行類機構補繳大量法定準備金，上周市場資金價格并未因此而出現(xiàn)大幅度上漲，比較平穩(wěn)，在7月中下旬，貨幣市場利率可能將會有進一步的緩解。這也使得實體經(jīng)濟的融資成本處在合理的水平，對經(jīng)濟的負面影響減小。

　　2013年A股中報尚未開始拉開序幕，但是從目前的預告情況來看，由于國內(nèi)經(jīng)濟處于弱復蘇的大背景下，今年上半年上市公司業(yè)績整體不容樂觀，中國官方6月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回落至50.1%，較上月回落0.7個百分點，從這一數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟目前還是處于疲弱狀態(tài)。雖然近期發(fā)布的業(yè)績預告情況相對較好，但由于經(jīng)濟處于弱勢，中報業(yè)績數(shù)據(jù)可能會對市場造成較大壓力。

　　國家統(tǒng)計局將于15日公布上半年國民經(jīng)濟運行情況。市場預計二季度經(jīng)濟增速下行至7.5%左右，上半年經(jīng)濟增速約為7.6%。年初至今連續(xù)6個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體大都不甚理想，如反映工業(yè)企業(yè)活力的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)增速連續(xù)下滑；工業(yè)生產(chǎn)者價格今年以來也持續(xù)下滑。經(jīng)濟處于弱勢復蘇。

　　雖然資金面重回正常水平，但是貨幣政策預計仍然是中性偏緊，此前央行的一些操作多為短期資金緊張所進行的操作，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策基調不變。并且此前國務院總理和央行季度公報中都提到“實施穩(wěn)健的貨幣政策”和“用好增量、盤活存量”以支持經(jīng)濟發(fā)展，因此下半年央行將繼續(xù)實施中性偏緊的貨幣政策。

　　上周股指期貨總持倉再增3290手，前20會員凈空持倉再減2195手，昨日7月合約貼水34.82點，仍處高位。貼水持續(xù)高企，市場悲觀情緒仍難以修復，且現(xiàn)貨量能仍萎縮。股指期貨仍持弱勢思路。（作者系浙商期貨分析師）