7月5日，黃金和白銀連續(xù)交易正式開始。夜間，金銀價(jià)格遭受重?fù)簟惗噩F(xiàn)貨白銀當(dāng)天也深跌3.7%，再度打穿了19美元/盎司的位置，呈現(xiàn)“一邊倒”的弱勢格局。

　　7月5日，黃金和白銀連續(xù)交易正式開始。從首個(gè)交易夜表現(xiàn)情況看來，市場交投活躍，投資者參與積極。伴隨著“金”夜星光燦爛，未來的黃金期貨交易可能將出現(xiàn)三大變化。

　　中國市場影響力增強(qiáng)

　　目前盡管中國已經(jīng)是世界上最大的黃金生產(chǎn)國和需求國，但是中國的黃金場內(nèi)市場更多充當(dāng)著歐美“影子市場”的角色，這中間存在著發(fā)展歷史、交易習(xí)慣等多方面原因。場內(nèi)市場的影響力很重要的一點(diǎn)表現(xiàn)在交易量上，目前上期所的黃金期貨成交量位列全球第四，預(yù)計(jì)連續(xù)交易推出之后，將在一定程度上縮小內(nèi)外交易量的差距。從交易時(shí)間上看來，連續(xù)交易在原有的4小時(shí)交易時(shí)間基礎(chǔ)上，新增5個(gè)半小時(shí)，交易時(shí)間提升了138%；從交易者參與的特性上看來，由于期貨交易中存在越來越多的成熟客戶，程序化交易得到了廣泛的運(yùn)用，對整體交易量的提升將起到促進(jìn)作用。在上周五的交投過程中，黃金期貨主力合約的成交量達(dá)到了日盤的2.43倍。盡管是剛開通夜盤交易，很多投資者抱有“炒新”的想法，但未來成交量依然有望保持較高水平，預(yù)計(jì)將較推出連續(xù)交易前高出一倍以上，將直接提升中國黃金市場的影響力，推動(dòng)中國黃金價(jià)格從“跟隨”到“聯(lián)動(dòng)”。而未來，中國的相關(guān)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)事件對黃金價(jià)格的影響力可能比現(xiàn)在大。

　　參與者結(jié)構(gòu)多元化

　　由于黃金的特殊屬性，使其成為最被廣泛接受的投資方式之一。無論是普通投資者還是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，甚至主權(quán)基金都對黃金有所涉足。中國作為最大的黃金生產(chǎn)國和消費(fèi)國，也有眾多的黃金生產(chǎn)企業(yè)和加工企業(yè)，在近兩年巨幅波動(dòng)的行情中急需通過衍生品市場管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在黃金期貨上市的5年半時(shí)間里，由于波動(dòng)最劇烈的交易時(shí)段是處于休市狀態(tài)，頻繁的跳空使得很大一部分投資者、機(jī)構(gòu)和企業(yè)并沒有很好地參與到黃金期貨市場中來，對這一工具能夠帶來的改變也并不了解。連續(xù)交易推出之后，低廉的手續(xù)費(fèi)成本、便捷的出入金方式等優(yōu)勢都吸引了市場參與者的目光。盡管由于交易習(xí)慣的問題，投資者在初期還只會(huì)保持觀望，或者先以少量資金進(jìn)行嘗試，但未來有望加入到期貨市場中來，使得參與者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化的趨勢。期貨要實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，很重要的一點(diǎn)就是各種各樣的投資者和機(jī)構(gòu)都參與到市場中來。

　　獲利方式多樣化

　　不同類型的投資者加入到這個(gè)市場中，在推動(dòng)市場交投活躍的過程中，也使得眾多交易策略獲得了一展身手的空間，其中各類套利策略的應(yīng)用受到很多投資者的關(guān)注。目前不同市場的黃金合約標(biāo)的基本類似，而交易時(shí)間趨于貼合，跨市場套利可以得到更好的進(jìn)展。黃金價(jià)格在今年4月中旬出現(xiàn)破位暴跌之后，最大跌幅近300美元/盎司，這主要是受到美國推出量化寬松預(yù)期的影響，但由于伯南克公布退出路徑，而市場素有“買預(yù)期，賣事實(shí)”的思維，導(dǎo)致這一因素的影響力有所下降。另外，黃金價(jià)格開始接近1200美元/盎司，這是多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為的全球黃金平均成本價(jià)，盡管成本的實(shí)際支撐力度有限，但至少存在心理支撐。兩方面因素導(dǎo)致黃金或?qū)⒃谶@一區(qū)域展開振蕩，趨勢交易的難度增大，連續(xù)交易的上線將使得投資者增加了一些獲利方式。

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