劉楊

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫11月15日表示，由于經(jīng)濟(jì)和金融體系正在變得日益全球化，美聯(lián)儲(chǔ)必須密切關(guān)注海外形勢(shì)的發(fā)展及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，以方便美聯(lián)儲(chǔ)更好地了解全球資本流動(dòng)問(wèn)題，制定合理的利率政策。

　　分析人士指出，耶倫在美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)量化寬松措施（QE）后的首度發(fā)言中所表達(dá)的上述內(nèi)容，表明美聯(lián)儲(chǔ)正在關(guān)注其貨幣政策變動(dòng)可能帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)；而這也與美聯(lián)儲(chǔ)高官近來(lái)的普遍關(guān)切保持著高度一致。

　　QE結(jié)束后耶倫首度公開發(fā)言

　　耶倫是在美聯(lián)儲(chǔ)主辦的以“國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)”為主題的會(huì)議上做出上述表態(tài)的。她表示，本次會(huì)議能令全球貨幣政策研究者和制定者齊聚一堂，尋求解決全球經(jīng)濟(jì)和金融體系中存在的“關(guān)鍵”問(wèn)題，本身就說(shuō)明了全球經(jīng)濟(jì)及貨幣政策聯(lián)動(dòng)關(guān)系的加強(qiáng)。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利?費(fèi)希爾主持了其中的“貨幣政策溢出效應(yīng)和全球經(jīng)濟(jì)合作”分會(huì)，重點(diǎn)討論主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、信貸泡沫和使用貨幣政策以促進(jìn)金融穩(wěn)定等話題，以及通過(guò)制定監(jiān)管改革防止重蹈“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。與會(huì)者還有美聯(lián)儲(chǔ)理事杰羅米?鮑威爾、歐洲央行執(zhí)委貝諾瓦?科爾等。

　　耶倫強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)正把重點(diǎn)放在實(shí)現(xiàn)其被國(guó)會(huì)委托的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)上，“充分地了解全球資本流動(dòng)問(wèn)題，能夠令美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況作出合理的政策以實(shí)現(xiàn)上述雙重目標(biāo)。”她同時(shí)指出，由于經(jīng)濟(jì)和金融體系正在變得日益全球化，因此實(shí)現(xiàn)“充分就業(yè)與通脹”的雙目標(biāo)，“需要美聯(lián)儲(chǔ)深度理解全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)發(fā)展將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響，以及深度理解美國(guó)的政策行動(dòng)會(huì)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)發(fā)展造成怎樣的影響。”

　　耶倫還表示，地區(qū)央行加強(qiáng)溝通有助于促進(jìn)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。她指出，全球央行面臨不同的政策需要，美國(guó)和英國(guó)接近加息，歐洲央行和日本央行則開始防止經(jīng)濟(jì)停滯的新一輪努力。

　　過(guò)早收緊貨幣政策或風(fēng)險(xiǎn)更大

　　對(duì)于耶倫的言論，紐約聯(lián)儲(chǔ)新興市場(chǎng)和國(guó)際事務(wù)組組長(zhǎng)阿爾伯托?穆薩勒姆指出，這表明美聯(lián)儲(chǔ)正在評(píng)估其貨幣政策轉(zhuǎn)向可能帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，并且從目前來(lái)看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為過(guò)早收緊政策的風(fēng)險(xiǎn)要比過(guò)晚收緊政策更大。

　　事實(shí)上，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官近日已經(jīng)開始集中警告美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息舉動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉?達(dá)德利11月13日在阿聯(lián)酋央行發(fā)表演講時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年開展的貨幣政策轉(zhuǎn)向，將引發(fā)新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

　　達(dá)德利指出，若一切順利，美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年上調(diào)該行的基準(zhǔn)利率；“但目前，美國(guó)失業(yè)率過(guò)高、通脹率過(guò)低，尚不適合升息。”他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，將引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，其中新興市場(chǎng)的情況將會(huì)更加糟糕。

　　達(dá)德利還強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能讓人失望，因?yàn)閿?shù)個(gè)“逆風(fēng)”已經(jīng)減弱，如信貸匱乏、住房供給過(guò)剩。他還表示，由于失業(yè)率水平仍然很高，讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)“稍微過(guò)熱”一段時(shí)間是有益的，將有助于人們找到工作。

　　無(wú)獨(dú)有偶，此前在11月10日，美國(guó)波士頓聯(lián)儲(chǔ)總裁埃里克?羅森格林也曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須大力應(yīng)對(duì)目前極低的通脹率，否則將面臨困擾日本和歐洲的長(zhǎng)期低增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期公開發(fā)言的美聯(lián)儲(chǔ)“地方大員”中，只有美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)總裁查爾斯?普羅索仍在加息時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題上堅(jiān)守“鷹派”立場(chǎng)，他于12日公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)盡快加息，認(rèn)為其加息舉措“宜早不宜遲”。