[轉(zhuǎn)] 量化交易需適時(shí)而變 沒(méi)有萬(wàn)能的圣杯

2014-11-13 11:26 來(lái)源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：701 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

這個(gè)市場(chǎng)充滿(mǎn)著未知和變化，沒(méi)有一個(gè)交易策略可以做到永遠(yuǎn)盈利，不同的市場(chǎng)環(huán)境都需要有針對(duì)性的交易策略，投資者需要根據(jù)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，不斷調(diào)整和完善自己的策略。

　　由于目前市場(chǎng)上量化投資方式還比較單一，不夠多元化，很多簡(jiǎn)單的量化交易系統(tǒng)都有不少的相似之處，這讓“量化捕殺者”有可乘之機(jī)。

　　量化交易是利用量化的數(shù)據(jù)，根據(jù)事先確定的交易模型，進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)決策的手段。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展和成熟，已成為量化交易的一個(gè)重要戰(zhàn)場(chǎng)。但不少投資者都有這樣的體會(huì)，自己的量化投資策略效果不如從前了，甚至原先那些叱咤風(fēng)云的策略已經(jīng)被迫“退伍”。筆者認(rèn)為，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的根本性原因是期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

　　市場(chǎng)改變，策略需要跟著改變

　　期貨市場(chǎng)中的投資群體在不斷變化，這讓期貨品種的走勢(shì)特點(diǎn)也在不斷發(fā)生改變。市場(chǎng)上的投資群體不會(huì)一成不變，他們?cè)诓粩嗟馗?，市?chǎng)中的任何量化特征都會(huì)隨著投資群體不同而改變。投資者如果一直守著老一套戰(zhàn)術(shù)或策略去做交易，而不適應(yīng)市場(chǎng)變化去更新，肯定是行不通的。

　　股指期貨一直是量化投資者熱衷的品種。股指期貨的一個(gè)重要變化就是日內(nèi)波動(dòng)變小，我們用每日的最大振幅/開(kāi)盤(pán)價(jià)作為波動(dòng)率的參考指標(biāo)，下表為歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格，包括年度平均波動(dòng)率，超過(guò)2.5%的波動(dòng)天數(shù)，以及著名的趨勢(shì)策略RangeBreak(RB)的年度收益情況。

　　由統(tǒng)計(jì)可以看出，不管是平均波動(dòng)率，還是波動(dòng)超過(guò)2.5%的天數(shù)，都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。很多中低頻量化策略都是采取跟隨趨勢(shì)的方法，它們的收益與波動(dòng)率有著正相關(guān)的關(guān)系，波動(dòng)越大，對(duì)該類(lèi)型的中低頻策略來(lái)說(shuō)，獲得收益的可能性越大。相反，如果幾乎沒(méi)有波動(dòng)，就根本沒(méi)有機(jī)會(huì)去確認(rèn)趨勢(shì)，更談不上抓住趨勢(shì)和獲得收益。日內(nèi)波動(dòng)率變小是很多趨勢(shì)策略收益大幅縮減的重要原因。策略RangeBreak就是很好的例子，從表中數(shù)據(jù)可以看出它的理論收益呈逐年遞減趨勢(shì)，2012年的理論收益僅為27.5%，而且有很長(zhǎng)一段時(shí)間資金曲線(xiàn)沒(méi)有向上的痕跡，幾乎走平。由此可以判斷，策略RangeBreak已經(jīng)不能很好地適應(yīng)現(xiàn)階段的市場(chǎng)，如果不做出調(diào)整，將會(huì)被淘汰。這表明市場(chǎng)充滿(mǎn)著未知和變化，沒(méi)有一個(gè)交易策略可以做到永遠(yuǎn)盈利，不同的市場(chǎng)環(huán)境都需要有針對(duì)性的交易策略，投資者需要根據(jù)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，不斷調(diào)整和完善自己的策略。

　　同行競(jìng)爭(zhēng)激烈，“量化捕殺者”出現(xiàn)

　　市場(chǎng)中量化投資者的增加，使得不同量化投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。最初的量化交易是跟主觀(guān)交易之間的競(jìng)爭(zhēng)，利用計(jì)算機(jī)的高效和準(zhǔn)確取得超額的收益，但是隨著量化軍團(tuán)的擴(kuò)張，使得不同量化投資者之間開(kāi)始展開(kāi)廝殺。這個(gè)市場(chǎng)不斷有非常優(yōu)秀的投資者或者投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)入，他們都有著豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的交易理念，給現(xiàn)有投資者很大的沖擊，要想脫穎而出，并留在20%盈利者隊(duì)伍的位置，就必須不斷提升自己，建立和保持優(yōu)勢(shì)，不管是從硬件上還是從策略上，否則將成為市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的犧牲品。

　　此外，更讓量化投資者頭疼的是，量化投資的前階段的優(yōu)秀表現(xiàn)在引來(lái)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注同時(shí)，也引來(lái)了“量化捕殺者”，他們研究量化投資者的策略，分析他們的共同特點(diǎn)，抓住他們的漏洞，對(duì)其進(jìn)行追蹤狙擊，致使很多交易策略表現(xiàn)異常，業(yè)績(jī)大幅下滑，很多K線(xiàn)走勢(shì)似乎是為量化策略量身定做的陷阱，一時(shí)間造成了量化投資圈的恐慌，甚至很多投資者對(duì)自己的交易策略都產(chǎn)生了質(zhì)疑和不確定，這是給量化投資者的一個(gè)警示：如果你不做出改變，很可能會(huì)變成別人的獵物。

　　由于目前市場(chǎng)上量化投資方式還比較單一，不夠多元化，很多簡(jiǎn)單的量化交易系統(tǒng)都有不少的相似之處，這讓“量化捕殺者”有可乘之機(jī)。例如在開(kāi)倉(cāng)時(shí)，很多策略都會(huì)采取突破前期高點(diǎn)作為進(jìn)場(chǎng)條件，“量化捕殺者”會(huì)利用這個(gè)特點(diǎn)，計(jì)算出這些可能的“關(guān)鍵點(diǎn)位”，通過(guò)制造瞬間假突破的方式來(lái)誘使策略開(kāi)倉(cāng);另外在平倉(cāng)時(shí)，股指日內(nèi)交易策略一般會(huì)選擇下午15時(shí)的整點(diǎn)平掉所有的倉(cāng)位，“量化捕殺者”就會(huì)根據(jù)這個(gè)特點(diǎn)，提前掛單，來(lái)賺這些策略的便宜。

　　沒(méi)有萬(wàn)能的“圣杯”

　　很多剛接觸量化的投資者都在尋找一個(gè)能持續(xù)盈利的策略，但這個(gè)市場(chǎng)中不可能有萬(wàn)能的“圣杯”。市場(chǎng)中的投資者結(jié)構(gòu)在改變，不管是參與人群在變化，還是參與人群的投資方式在變化，市場(chǎng)行情也會(huì)隨之不斷地演化。投資者只有不斷地分析市場(chǎng)特征，順應(yīng)市場(chǎng)，及時(shí)調(diào)整完善自己的策略，才有可能保持良好的戰(zhàn)績(jī)。

評(píng)分: