田曉艷

　　重慶 7月5日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于修改的決定(征求意見稿)》，意在配合即將上市的國(guó)債期貨，形成統(tǒng)一的金融期貨投資者適當(dāng)性制度。

　　以股指期貨適當(dāng)性制度為基準(zhǔn)

　　本次修訂內(nèi)容主要包括《規(guī)定》的名稱、適用范圍、核心原則等。根據(jù)修改意見，證監(jiān)會(huì)擬將《規(guī)定》名稱中的“股指期貨”更換為“金融期貨”，并去除“試行”；將《規(guī)定》適用范圍擴(kuò)大至整個(gè)金融期貨領(lǐng)域，將相關(guān)條款中涉及“股指期貨”的內(nèi)容調(diào)整為“金融期貨”；明確“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”的投資者適當(dāng)性制度核心原則。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，投資者適當(dāng)性制度是保障滬深300股指期貨平穩(wěn)運(yùn)行、功能發(fā)揮的重要基礎(chǔ)制度。金融期貨產(chǎn)品在交易機(jī)制、結(jié)算管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面差異較小，對(duì)投資者參與的適當(dāng)性要求基本相同，具體操作規(guī)范差異不大，可以建立統(tǒng)一的金融期貨投資者適當(dāng)性制度?！盀榉€(wěn)妥推出國(guó)債期貨，及時(shí)總結(jié)股指期貨相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在綜合考慮股指期貨投資者適當(dāng)性制度成功經(jīng)驗(yàn)以及金融期貨投資者共性特征的基礎(chǔ)上，草擬本次征求意見稿，旨在形成以股指期貨投資者適當(dāng)性為基準(zhǔn)、完整統(tǒng)一的金融期貨投資者適當(dāng)性制度。”

　　國(guó)債期貨以機(jī)構(gòu)投資者為主

　　光大證券(601788,股吧)重慶財(cái)富管理中心執(zhí)行董事曾憲釗分析，股指期貨和國(guó)債期貨反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)屬性并不完全一致，前者是反映企業(yè)運(yùn)行情況，后者是國(guó)家債務(wù)情況。直接以股指期貨投資者適當(dāng)性為基準(zhǔn)，形成金融期貨投資者適當(dāng)性制度，國(guó)債期貨推出前期，或?qū)⑹紫任緛砭陀泻霞s的機(jī)構(gòu)投資者。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人上周五表示，將實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性參與制度，國(guó)債期貨上市不會(huì)影響股市的預(yù)期和基本走勢(shì)。推出國(guó)債期貨是對(duì)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)（放心保）公司、證券公司、基金公司等機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的，商業(yè)銀行可以以會(huì)員身份、客戶身份參與國(guó)債期貨。不過，截至目前，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)如何參與國(guó)債期貨的路徑尚未完全明確。兩機(jī)構(gòu)持有的大量債券中用于交易的比例較低，或?qū)⑾拗破湓趪?guó)債期貨上市初期的參與度。

　　據(jù)悉，周五公布的投資者適當(dāng)性制度修改意見中，也未披露投資國(guó)債期貨準(zhǔn)入門檻。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，目前股指期貨開戶門檻是50萬保證金以及相應(yīng)投資經(jīng)驗(yàn)等，國(guó)債期貨或執(zhí)行相同門檻。