[轉(zhuǎn)] 量化策略風(fēng)險(xiǎn)控制
無庸置疑，在量化投資領(lǐng)域，交易中風(fēng)險(xiǎn)無處不在，無論是人工交易還是自動(dòng)化的程序化交易，都必須要認(rèn)真對待風(fēng)險(xiǎn)控制這一重要工作環(huán)節(jié)。量化交易中的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，大到市場行情的突變，超出現(xiàn)有策略模型的范疇，小到某部分實(shí)現(xiàn)代碼的隱藏BUG在特定情況下被觸發(fā)，都可能隨時(shí)給交易系統(tǒng)帶來嚴(yán)重的損失甚至是災(zāi)難。
單有事后風(fēng)控顯然是不夠的，風(fēng)險(xiǎn)必須提前防范。怎么防范呢？筆者認(rèn)為應(yīng)該建立一套完整的量化交易體系，借助系統(tǒng)的力量來進(jìn)行。
系統(tǒng)的力量，通常，成熟的量化交易者都講要建立自己的交易系統(tǒng)，符合個(gè)人交易風(fēng)格的系統(tǒng)千人千面，但往往都有一個(gè)共同的點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)執(zhí)行的紀(jì)律性，其中最最關(guān)鍵的部分其實(shí)說的就是風(fēng)險(xiǎn)控制。
很多人都有自己下廚做菜的經(jīng)歷，個(gè)人感覺做飯是一項(xiàng)挺復(fù)雜的系統(tǒng)工程，尤其是前期的準(zhǔn)備工作，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，大廚的掌勺工作那部分到是考究天賦和技術(shù)的，工作量并不太大，但前期的準(zhǔn)備工作量非常大，其中的切菜也是個(gè)危險(xiǎn)活，做過飯的人應(yīng)該有體會(huì)。
沒有做過飯的人至少應(yīng)該都見過“切菜”吧，電視上還偶爾有廚藝比賽，其中一項(xiàng)就是比"刀工"，如何把菜切得又漂亮，又方便烹飪，并且速度還要快，這確實(shí)不是一件容易的事，更可怕的是經(jīng)常還會(huì)不小心切到手，我在這里告訴大家一個(gè)秘訣，可以保證你以后絕對不會(huì)切到手。
秘訣源自小時(shí)候奶奶的教導(dǎo)，切菜時(shí)，按住菜的手暴露在刀口下，是最危險(xiǎn)的，但只要把四個(gè)指頭自然彎曲起來，指頭向下輕按住要切的菜，保持第二指節(jié)豎直向下，四個(gè)手指的第二指節(jié)會(huì)共同形成一個(gè)立面，然后刀背貼著這個(gè)立面上下運(yùn)動(dòng)，因?yàn)檎Ｈ说氖种缸鲞@個(gè)動(dòng)作后，指頭都會(huì)縮到這個(gè)立面遠(yuǎn)離刀的一側(cè)，正好避開了刀鋒，這樣，無論你怎樣運(yùn)刀如飛，都不會(huì)切到手指了。這就是系統(tǒng)的力量！不是靠你保持謹(jǐn)慎，專心致志地才能防范，那樣一旦忽視它就又會(huì)跳出導(dǎo)致破壞，而是通過精妙的設(shè)計(jì)，形成一個(gè)安全的"防火墻"系統(tǒng)，來確保系統(tǒng)整體是安全可控的。
資金層面的風(fēng)險(xiǎn)控制
從大的層面來講，資金層面的風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該是第一位的，無論你用傳統(tǒng)的資金分配法構(gòu)造投資組合也好，還是用Risk Parity方法來構(gòu)造你的投組也好，都是從資金層面對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行宏觀的控制。在掘金量化交易平臺(tái)上，我們提供了帳戶資金分配層面的控制，一個(gè)交易策略組使用同一個(gè)或同一組帳戶（如股票＋期貨），組內(nèi)的每個(gè)量化交易策略是一個(gè)虛擬的子帳戶，各個(gè)策略可以進(jìn)行獨(dú)立的資金量的控制，平臺(tái)會(huì)利用風(fēng)控規(guī)則進(jìn)行檢查，避免某個(gè)交易策略因?yàn)殄e(cuò)誤過多地使用了資金，從而避免的風(fēng)險(xiǎn)暴露的增加。
策略層面的風(fēng)險(xiǎn)控制
具體到策略層面，可以進(jìn)行一些更為具體的風(fēng)險(xiǎn)控制，策略層面的風(fēng)險(xiǎn)控制可以是在策略內(nèi)部實(shí)現(xiàn)的，也可能是實(shí)現(xiàn)在策略外部的，比如掘金量化交易平臺(tái)中的風(fēng)控規(guī)則系統(tǒng)，就提供了各類常用的風(fēng)控規(guī)則，這樣策略可以根據(jù)需要掛載，不同策略間也可以共用，避免了重復(fù)開發(fā)。
站在基金經(jīng)理，或公司管理者層面來講，策略內(nèi)部邏輯是一個(gè)具體而細(xì)節(jié)的東西，很多時(shí)候不太可能逐個(gè)去詳細(xì)核實(shí)檢查，這樣的工作量太大而且很難真正落到實(shí)處。 如果能從策略執(zhí)行的角度，在策略交易時(shí)進(jìn)行事中的實(shí)時(shí)檢查，避免風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更有現(xiàn)實(shí)的意義，掘金量化平臺(tái)就提供了實(shí)時(shí)的風(fēng)控檢查機(jī)制，通過預(yù)先設(shè)定的各種風(fēng)控規(guī)則來阻止意外的發(fā)生，例如，通過限制交易代碼、限制持倉量等措施避免策略因?yàn)楦鞣N原因產(chǎn)生的錯(cuò)誤的交易指令發(fā)到柜臺(tái)，從而確保即使策略邏輯中出現(xiàn)了某種錯(cuò)誤，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)總體上仍然是可控的。
策略內(nèi)部的風(fēng)控
對于一個(gè)交易策略而言，其核心邏輯就是要在合適的時(shí)候發(fā)出“入場信號(hào)”和“出場信號(hào)”。 但不管怎樣調(diào)優(yōu)，策略師也很難保證策略發(fā)出的每個(gè)信號(hào)都是正確的，只能通過一些輔助的手段來修正。 例如，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的回測結(jié)果設(shè)定某個(gè)條件下入場信號(hào)的贏利概率，根據(jù)這些數(shù)據(jù)對入場信號(hào)的交易量進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂疲ㄟ^倉位的管理來增加贏面。
此外，入場信號(hào)在策略內(nèi)部往往是一系列敏感信號(hào)過濾后的結(jié)果，具體來講，就是通過模型的一些條件邊界的設(shè)定，各個(gè)信號(hào)閥值的設(shè)定，模型內(nèi)部經(jīng)過邏輯處理后才最終發(fā)出的交易指令，這實(shí)際上就是在最后發(fā)出交易信號(hào)前進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)控制；此外，通常還會(huì)在策略內(nèi)部設(shè)置了倉位的管理邏輯，通過逐步加倉、或者是第一個(gè)信號(hào)時(shí)只是試探性加倉，在趨勢回調(diào)時(shí)再趁機(jī)補(bǔ)倉，從而更好地控制持倉成本；
另外，策略內(nèi)部往往還有止贏止損的“出場信號(hào)”， 常用的有固定的止贏或止損，例如，贏利10個(gè)點(diǎn)或虧損3個(gè)點(diǎn)就結(jié)束這次交易；也有移動(dòng)的止贏，例如，當(dāng)價(jià)格從最高點(diǎn)回落3個(gè)點(diǎn)后止贏，或者是價(jià)格穿過MA均線后再止贏，來爭取比固定止贏更多的贏利。
策略外部的風(fēng)控
首先，風(fēng)控邏輯是無法完全實(shí)現(xiàn)在策略內(nèi)部的，策略本身是一個(gè)獨(dú)立完備的實(shí)體，但無論策略師怎樣努力，都無法避免一些錯(cuò)誤，也無法完整地考慮到市場可能出現(xiàn)的所有情況，此外，策略的核心目的是為了賺錢，把所有的可能的情況完整地分析并實(shí)現(xiàn)在策略代碼邏輯中也基本上是不可能的，這樣的策略代碼會(huì)變得非常臃腫并且難以維護(hù)； 其次，很多風(fēng)控的邏輯是相同的，如果把類似的代碼在不同的策略中復(fù)制粘貼也不是一個(gè)好的管理辦法，一方面浪費(fèi)開發(fā)精力，另一方面也可能會(huì)導(dǎo)致一些不必要的錯(cuò)誤。因此一些通用的、共性的策略風(fēng)控邏輯應(yīng)該獨(dú)立提取出來，以風(fēng)控規(guī)則的形式來實(shí)現(xiàn)靈活的使用配置，根據(jù)不同的策略模型來選擇性地加載一些風(fēng)控規(guī)則，可以靈活地調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制與策略執(zhí)行效率的平衡。 最后，一些策略模型因?yàn)樽陨淼奶厥庑裕枰恍┨厥獾娘L(fēng)險(xiǎn)控制邏輯，可以單獨(dú)進(jìn)行定制的風(fēng)控規(guī)則開發(fā)，然后掛到系統(tǒng)中，這樣能夠把策略邏輯和風(fēng)險(xiǎn)控制適當(dāng)?shù)馗綦x，從而獲得更好的贏利穩(wěn)定性。
與其在策略內(nèi)部實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的邏輯，不如在策略外部進(jìn)行限制措施，確保一些對套利交易會(huì)造成傷害、現(xiàn)有策略邏輯下可能會(huì)發(fā)生的錯(cuò)誤能在最后關(guān)口被阻止，以第三方的角度來控制策略風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)意義上來講，策略外部的風(fēng)控?zé)o論從實(shí)現(xiàn)成本還是客觀性上都更加地有意義。
單有事后風(fēng)控顯然是不夠的，風(fēng)險(xiǎn)必須提前防范。怎么防范呢？筆者認(rèn)為應(yīng)該建立一套完整的量化交易體系，借助系統(tǒng)的力量來進(jìn)行。
系統(tǒng)的力量，通常，成熟的量化交易者都講要建立自己的交易系統(tǒng)，符合個(gè)人交易風(fēng)格的系統(tǒng)千人千面，但往往都有一個(gè)共同的點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)執(zhí)行的紀(jì)律性，其中最最關(guān)鍵的部分其實(shí)說的就是風(fēng)險(xiǎn)控制。
很多人都有自己下廚做菜的經(jīng)歷，個(gè)人感覺做飯是一項(xiàng)挺復(fù)雜的系統(tǒng)工程，尤其是前期的準(zhǔn)備工作，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，大廚的掌勺工作那部分到是考究天賦和技術(shù)的，工作量并不太大，但前期的準(zhǔn)備工作量非常大，其中的切菜也是個(gè)危險(xiǎn)活，做過飯的人應(yīng)該有體會(huì)。
沒有做過飯的人至少應(yīng)該都見過“切菜”吧，電視上還偶爾有廚藝比賽，其中一項(xiàng)就是比"刀工"，如何把菜切得又漂亮，又方便烹飪，并且速度還要快，這確實(shí)不是一件容易的事，更可怕的是經(jīng)常還會(huì)不小心切到手，我在這里告訴大家一個(gè)秘訣，可以保證你以后絕對不會(huì)切到手。
秘訣源自小時(shí)候奶奶的教導(dǎo)，切菜時(shí)，按住菜的手暴露在刀口下，是最危險(xiǎn)的，但只要把四個(gè)指頭自然彎曲起來，指頭向下輕按住要切的菜，保持第二指節(jié)豎直向下，四個(gè)手指的第二指節(jié)會(huì)共同形成一個(gè)立面，然后刀背貼著這個(gè)立面上下運(yùn)動(dòng)，因?yàn)檎Ｈ说氖种缸鲞@個(gè)動(dòng)作后，指頭都會(huì)縮到這個(gè)立面遠(yuǎn)離刀的一側(cè)，正好避開了刀鋒，這樣，無論你怎樣運(yùn)刀如飛，都不會(huì)切到手指了。這就是系統(tǒng)的力量！不是靠你保持謹(jǐn)慎，專心致志地才能防范，那樣一旦忽視它就又會(huì)跳出導(dǎo)致破壞，而是通過精妙的設(shè)計(jì)，形成一個(gè)安全的"防火墻"系統(tǒng)，來確保系統(tǒng)整體是安全可控的。
資金層面的風(fēng)險(xiǎn)控制
從大的層面來講，資金層面的風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該是第一位的，無論你用傳統(tǒng)的資金分配法構(gòu)造投資組合也好，還是用Risk Parity方法來構(gòu)造你的投組也好，都是從資金層面對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行宏觀的控制。在掘金量化交易平臺(tái)上，我們提供了帳戶資金分配層面的控制，一個(gè)交易策略組使用同一個(gè)或同一組帳戶（如股票＋期貨），組內(nèi)的每個(gè)量化交易策略是一個(gè)虛擬的子帳戶，各個(gè)策略可以進(jìn)行獨(dú)立的資金量的控制，平臺(tái)會(huì)利用風(fēng)控規(guī)則進(jìn)行檢查，避免某個(gè)交易策略因?yàn)殄e(cuò)誤過多地使用了資金，從而避免的風(fēng)險(xiǎn)暴露的增加。
策略層面的風(fēng)險(xiǎn)控制
具體到策略層面，可以進(jìn)行一些更為具體的風(fēng)險(xiǎn)控制，策略層面的風(fēng)險(xiǎn)控制可以是在策略內(nèi)部實(shí)現(xiàn)的，也可能是實(shí)現(xiàn)在策略外部的，比如掘金量化交易平臺(tái)中的風(fēng)控規(guī)則系統(tǒng)，就提供了各類常用的風(fēng)控規(guī)則，這樣策略可以根據(jù)需要掛載，不同策略間也可以共用，避免了重復(fù)開發(fā)。
站在基金經(jīng)理，或公司管理者層面來講，策略內(nèi)部邏輯是一個(gè)具體而細(xì)節(jié)的東西，很多時(shí)候不太可能逐個(gè)去詳細(xì)核實(shí)檢查，這樣的工作量太大而且很難真正落到實(shí)處。 如果能從策略執(zhí)行的角度，在策略交易時(shí)進(jìn)行事中的實(shí)時(shí)檢查，避免風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更有現(xiàn)實(shí)的意義，掘金量化平臺(tái)就提供了實(shí)時(shí)的風(fēng)控檢查機(jī)制，通過預(yù)先設(shè)定的各種風(fēng)控規(guī)則來阻止意外的發(fā)生，例如，通過限制交易代碼、限制持倉量等措施避免策略因?yàn)楦鞣N原因產(chǎn)生的錯(cuò)誤的交易指令發(fā)到柜臺(tái)，從而確保即使策略邏輯中出現(xiàn)了某種錯(cuò)誤，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)總體上仍然是可控的。
策略內(nèi)部的風(fēng)控
對于一個(gè)交易策略而言，其核心邏輯就是要在合適的時(shí)候發(fā)出“入場信號(hào)”和“出場信號(hào)”。 但不管怎樣調(diào)優(yōu)，策略師也很難保證策略發(fā)出的每個(gè)信號(hào)都是正確的，只能通過一些輔助的手段來修正。 例如，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的回測結(jié)果設(shè)定某個(gè)條件下入場信號(hào)的贏利概率，根據(jù)這些數(shù)據(jù)對入場信號(hào)的交易量進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂疲ㄟ^倉位的管理來增加贏面。
此外，入場信號(hào)在策略內(nèi)部往往是一系列敏感信號(hào)過濾后的結(jié)果，具體來講，就是通過模型的一些條件邊界的設(shè)定，各個(gè)信號(hào)閥值的設(shè)定，模型內(nèi)部經(jīng)過邏輯處理后才最終發(fā)出的交易指令，這實(shí)際上就是在最后發(fā)出交易信號(hào)前進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)控制；此外，通常還會(huì)在策略內(nèi)部設(shè)置了倉位的管理邏輯，通過逐步加倉、或者是第一個(gè)信號(hào)時(shí)只是試探性加倉，在趨勢回調(diào)時(shí)再趁機(jī)補(bǔ)倉，從而更好地控制持倉成本；
另外，策略內(nèi)部往往還有止贏止損的“出場信號(hào)”， 常用的有固定的止贏或止損，例如，贏利10個(gè)點(diǎn)或虧損3個(gè)點(diǎn)就結(jié)束這次交易；也有移動(dòng)的止贏，例如，當(dāng)價(jià)格從最高點(diǎn)回落3個(gè)點(diǎn)后止贏，或者是價(jià)格穿過MA均線后再止贏，來爭取比固定止贏更多的贏利。
策略外部的風(fēng)控
首先，風(fēng)控邏輯是無法完全實(shí)現(xiàn)在策略內(nèi)部的，策略本身是一個(gè)獨(dú)立完備的實(shí)體，但無論策略師怎樣努力，都無法避免一些錯(cuò)誤，也無法完整地考慮到市場可能出現(xiàn)的所有情況，此外，策略的核心目的是為了賺錢，把所有的可能的情況完整地分析并實(shí)現(xiàn)在策略代碼邏輯中也基本上是不可能的，這樣的策略代碼會(huì)變得非常臃腫并且難以維護(hù)； 其次，很多風(fēng)控的邏輯是相同的，如果把類似的代碼在不同的策略中復(fù)制粘貼也不是一個(gè)好的管理辦法，一方面浪費(fèi)開發(fā)精力，另一方面也可能會(huì)導(dǎo)致一些不必要的錯(cuò)誤。因此一些通用的、共性的策略風(fēng)控邏輯應(yīng)該獨(dú)立提取出來，以風(fēng)控規(guī)則的形式來實(shí)現(xiàn)靈活的使用配置，根據(jù)不同的策略模型來選擇性地加載一些風(fēng)控規(guī)則，可以靈活地調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制與策略執(zhí)行效率的平衡。 最后，一些策略模型因?yàn)樽陨淼奶厥庑裕枰恍┨厥獾娘L(fēng)險(xiǎn)控制邏輯，可以單獨(dú)進(jìn)行定制的風(fēng)控規(guī)則開發(fā)，然后掛到系統(tǒng)中，這樣能夠把策略邏輯和風(fēng)險(xiǎn)控制適當(dāng)?shù)馗綦x，從而獲得更好的贏利穩(wěn)定性。
與其在策略內(nèi)部實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的邏輯，不如在策略外部進(jìn)行限制措施，確保一些對套利交易會(huì)造成傷害、現(xiàn)有策略邏輯下可能會(huì)發(fā)生的錯(cuò)誤能在最后關(guān)口被阻止，以第三方的角度來控制策略風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)意義上來講，策略外部的風(fēng)控?zé)o論從實(shí)現(xiàn)成本還是客觀性上都更加地有意義。
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