[轉(zhuǎn)] 持續(xù)13年456門檻正式取消 A股IPO堰塞湖有望解壓

2012-12-25 09:39 來源： 瀏覽：700 評論：(0) 作者：余凡

在境內(nèi)企業(yè)境外上市條件即將放寬的消息發(fā)布一個月后，近日，相關(guān)政策終于正式出爐。

12月20日，證監(jiān)會公布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》，進(jìn)一步放寬境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件，簡化審核程序，提高監(jiān)管效率。

這意味著，持續(xù)13年的境外上市“456”門檻成為歷史。

或分流A股

根據(jù)上述指引，境內(nèi)公司可自主向中國證監(jiān)會提出境外發(fā)行股票和上市申請。同時，取消1999年發(fā)布的凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣、5000萬美元籌資額和稅后利潤不少于6000萬元人民幣（即行業(yè)俗稱的“456”）等硬性指標(biāo)。

此外，公司申請境外發(fā)行股票和上市的，在收到證監(jiān)會行政許可核準(zhǔn)文件后，可向境外證券監(jiān)管機構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市正式申請；公司應(yīng)在完成境外發(fā)行股票和上市后15個工作日內(nèi)，就境外發(fā)行上市的有關(guān)情況向證監(jiān)會提交書面報告。

分析認(rèn)為，證監(jiān)會此舉將吸引相當(dāng)數(shù)量的A股排隊企業(yè)赴海外上市，對分流A股IPO將起到積極推動作用，將緩解內(nèi)地股市的融資壓力，從而促進(jìn)中小企業(yè)融資。

金融行業(yè)研究員霍肖樺認(rèn)為，證監(jiān)會放寬企業(yè)境外上市條件，意在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展和融資的需求，為企業(yè)提供了更方便的融資渠道，并分流當(dāng)前A股上市企業(yè)的數(shù)量。同時，當(dāng)前A股排隊上市的企業(yè)眾多，并幾乎都滿足境外上市的標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會此舉也能分流A股排隊上市企業(yè)。

據(jù)《中國企業(yè)報》記者了解，目前我國IPO在審企業(yè)已經(jīng)超過800家，而按照以往每年上市約200家計算，800多家企業(yè)需要3至4年才能如愿登陸資本市場，這其中還不包括未來幾年新申請的企業(yè)。針對這種IPO“堰塞湖”現(xiàn)象，有權(quán)威人士建議應(yīng)該降低企業(yè)境外上市門檻，為企業(yè)提供便利的境外融資通道，及時為IPO擁堵分流。

從財務(wù)指標(biāo)來看，目前排隊的800多家擬上市公司絕大部分均符合境外上市標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)有部分A股排隊企業(yè)與監(jiān)管層溝通，擬轉(zhuǎn)向境外融資渠道。

一位正籌劃海外上市的LED企業(yè)上市辦負(fù)責(zé)人告訴記者，照目前形勢，許多LED企業(yè)未來幾年很難登陸A股市場。如果IPO遲遲不開閘，公司計劃投資項目很可能打水漂。“這一次，證監(jiān)會降低境內(nèi)企業(yè)境外上市門檻，對于我們這些急于資金支持的LED企業(yè)無疑開了一扇窗。在仔細(xì)研讀這項新政后，我們很可能會從A股市場轉(zhuǎn)移，向香港等資本市場進(jìn)軍。”

光輝光電證券部有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，一直以來，公司都欲在資本市場有一番作為，融資后改進(jìn)技術(shù)、擴大市場。但苦于A股市場條件苛刻，且擬上市隊伍眾多，公司難有作為?，F(xiàn)在海外上市門檻降低，無疑為像他們這樣的中小民營企業(yè)創(chuàng)造了非常好的機遇。

未來：謹(jǐn)慎樂觀

據(jù)記者了解，近年來，我國企業(yè)境外上市逐年下挫。以香港為例，2010年，在港IPO中資企業(yè)數(shù)量為71家，2011年則降至45家，今年前三季度只有區(qū)區(qū)29家，還不到2010年全年的一半。

《中國企業(yè)報》記者發(fā)現(xiàn)，境外上市政策放寬的背景下，則是國內(nèi)企業(yè)最為青睞的香港股市近期回暖，港股IPO數(shù)量有所增加。

對此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此舉將為規(guī)模相對較小的民營企業(yè)直接赴境外上市提供便利，特別是在香港申請發(fā)行H股。內(nèi)地企業(yè)赴港上市的門檻若大幅降低，必然會引發(fā)內(nèi)地中小企業(yè)赴港上市潮。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示了謹(jǐn)慎的樂觀。

某知名PE機構(gòu)姚經(jīng)理在接受《中國企業(yè)報》記者采訪時表示，境內(nèi)企業(yè)境外上市條件放寬無疑是對國內(nèi)企業(yè)尤其是中小企業(yè)松綁，但由此引發(fā)內(nèi)地企業(yè)到香港上市潮可能性不大，且前景并不會一帆風(fēng)順。

姚經(jīng)理告訴記者，首先，香港與A股市場有所不同。近兩三年來，A股市場中小型股票估值高企，市盈率達(dá)到40倍以上都較為常見。比較而言，境外資本市場市盈率都較低，如香港市場大批中小型股票的估值都只有幾倍。“對中小企業(yè)而言最希望的是融到更多的資金，而赴港上市發(fā)行費用相對昂貴，兩相比較，赴港上市未必經(jīng)濟。”

據(jù)悉，近期市場不斷有一些境外上市的企業(yè)欲回歸A股重新上市的傳聞。

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