薛皎

　　歐洲整體經(jīng)濟(jì)的困頓不前促使歐洲央行推出一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。但事與愿違，歐元的貶值并沒有使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)太大起色，卻使投資者信心嚴(yán)重受挫，半年間近2000億歐元資金撤離歐元區(qū)，創(chuàng)1999年歐元面世以來最大資金外流。

　　10月29日，歐洲央行國(guó)際收支平衡表的數(shù)據(jù)顯示,在截至今年8月底的六個(gè)月里，全球投資者從歐元區(qū)撤出的固定收益資金共計(jì)1877億歐元（約合2390億美元），創(chuàng)15年來最高紀(jì)錄。分析師警告稱，如果資金外逃勢(shì)頭太猛，勢(shì)必會(huì)削弱歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉（MarioDraghi）一直奉行通過歐元貶值來達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)、避免通貨緊縮、增加出口競(jìng)爭(zhēng)力的目的，但這一舉措正是導(dǎo)致近半年來大規(guī)模資金外流的主要原因。

　　彭博相關(guān)加權(quán)指數(shù)顯示，今年以來，歐元對(duì)一籃子9種發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣的匯率已經(jīng)下降了2.7%，創(chuàng)2010年末歐債危機(jī)爆發(fā)以來的最大跌幅。

　　德意志銀行(DeutscheBank)分析師喬治（GeorgeSaravelos）指出，全球經(jīng)濟(jì)失衡伴隨著歐元的走弱，長(zhǎng)端收益率下滑及全球收益率曲線平坦化，以及大量資金轉(zhuǎn)移至優(yōu)良新興市場(chǎng)是造成歐元區(qū)大量資本外逃的主要原因。

　　他預(yù)計(jì)，歐洲區(qū)經(jīng)常賬盈余或?qū)⑦_(dá)到每年4000億美元，超過中國(guó)前十年的水平。如果這一規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大下去，歐元區(qū)將出現(xiàn)全球金融市場(chǎng)歷史上最大的盈余。

　　“大量盈余意味著歐元區(qū)將成為21世紀(jì)最大的資本輸出地，歐洲將主導(dǎo)接下來幾年的全球資本流動(dòng)方向。”喬治說道。

　　近半年來，歐洲央行先后實(shí)施了負(fù)利率、債券購(gòu)買計(jì)劃等擴(kuò)大寬松的政策，但政策力度與效果加劇了投資者對(duì)于歐元區(qū)深陷“泥沼”難以自拔的擔(dān)憂。

　　10月27日，歐洲央行公布了其上周購(gòu)買擔(dān)保債券的結(jié)算報(bào)告，顯示其在重啟資產(chǎn)購(gòu)買的第一周內(nèi)，累計(jì)購(gòu)買17.04億歐元（約合22億美元）擔(dān)保債券。

　　這是歐洲央行為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)而采取的最新措施，也是該行6年來第3次入市推出刺激手段，但第一周的購(gòu)買速度不免令關(guān)注歐元區(qū)投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)人士更加擔(dān)憂。據(jù)悉，可供購(gòu)買的擔(dān)保債券規(guī)模在6000億歐元，因此第一周擔(dān)保債券17億歐元的購(gòu)買規(guī)模遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　德拉吉曾承諾，要將央行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大1萬(wàn)億歐元，達(dá)到2012年初的規(guī)模。但從目前的購(gòu)買速度來看，歐洲央行只有采取更多有力的措施，才有希望達(dá)到這一目標(biāo)。

　　10月24日，在歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)結(jié)束后的歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人特別會(huì)議上，德拉吉曾向歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出嚴(yán)重警告稱，如果不能盡快確定改革以及刺激投資的具體時(shí)間表，歐元區(qū)將面臨再度陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　德拉吉表示，歐元區(qū)正處在危險(xiǎn)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已失去動(dòng)力，信心正在下降，同時(shí)失業(yè)率上升。以往承諾過多，但很多并沒有付諸行動(dòng)。他認(rèn)為，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不能只靠歐洲央行，歐元區(qū)各成員國(guó)應(yīng)各盡其責(zé)，需促進(jìn)投資并實(shí)施改革。

　　9月份歐元區(qū)通脹率僅為0.3%，與歐洲央行略低于2%的通脹率目標(biāo)還離得很遠(yuǎn)。10月27日，經(jīng)濟(jì)智庫(kù)IFO公布數(shù)據(jù)顯示，作為歐元區(qū)火車頭的德國(guó)，其商業(yè)信心指數(shù)連續(xù)第六個(gè)月下滑，表示經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)蔓延到歐洲最大經(jīng)濟(jì)體。

　　10月初在美國(guó)首都華盛頓召開的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行年會(huì)上，一致認(rèn)為歐元區(qū)為全球增長(zhǎng)最疲軟的經(jīng)濟(jì)體，并呼吁提出支撐這個(gè)占全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出近五分之一經(jīng)濟(jì)體擺脫衰退的措施。

　　IMF總裁拉加德（ChristineLagarde）表示，預(yù)計(jì)歐元區(qū)衰退的幾率為35%。“有跡象表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在失去動(dòng)力，利率將長(zhǎng)時(shí)間保持低水平，除非信心增加，否則無(wú)法走出危機(jī)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不甚樂觀，希望歐洲央行在解決通脹問題上采取更多行動(dòng)。”