上證指數(shù)“跌跌不休”一路下行之際，市場中性產(chǎn)品卻在弱市中漸露鋒芒，為投資者創(chuàng)造了穩(wěn)定的財(cái)富。這類擺脫“靠天吃飯”格局的對沖基金，也逐步成為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型高凈值客戶喜好的投資標(biāo)的。

　　一位面向高端客戶的財(cái)富管理公司人士對表示，國內(nèi)這類產(chǎn)品歷史較短，多數(shù)投資人并不了解。但這一年多以來，由于其具備低風(fēng)險(xiǎn)特征，同時(shí)又有較穩(wěn)定的絕對回報(bào)，正逐步成為高端理財(cái)市場的一種重要補(bǔ)充，受到部分風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的高凈值投資者追捧。

　　據(jù)好買研究中心統(tǒng)計(jì)，今年以來市場中性產(chǎn)品收益率多數(shù)在4%左右，但也有個(gè)別基金表現(xiàn)較為亮眼。例如，截至6月28日，朱雀阿爾法1號今年以來的收益率已經(jīng)達(dá)到了14%左右，該基金成立于去年11月中旬，成立至今收益率為15.1%。

　　據(jù)悉，朱雀阿爾法1號采用市值對沖，即期指空單的持單市值覆蓋掉持有多頭股票的市值。在股票多頭組合上，選股主要來自多因子選股與行業(yè)研究員推薦兩大方面，基金經(jīng)理每月調(diào)整一次組合，該組合的月度最大回撤小于2%。在空頭方面，則是做空滬深300股指期貨，這是市場中性策略在大盤下跌過程中體現(xiàn)出獨(dú)立于市場的特性。例如，今年6月14日至6月26日，短短兩周內(nèi)大盤跌幅高達(dá)9.73%，朱雀阿爾法1號取得2.49%的正收益。

　　此外，截至6月28日，锝金一號今年以來的收益率達(dá)到了14.63%。該基金自去年5月下旬成立以來，收益率已經(jīng)達(dá)到了23.96%。優(yōu)秀的業(yè)績使得這一家創(chuàng)新型的資產(chǎn)公司迅速贏得市場的認(rèn)可，基金規(guī)模也在很短的時(shí)間里從千萬級擴(kuò)展到億級。

　　信合東方合伙企業(yè)，則是市場中性策略基金中成立較早的一只，該基金在市場大幅下跌之際，表現(xiàn)出良好的獲得絕對收益的能力。據(jù)好買基金統(tǒng)計(jì)，在2008年大熊市之際，信合東方合作企業(yè)取得53.66%的絕對收益，2011年滬深300全年跌幅25%，該基金取得25.17%的絕對收益。不過，該基金今年業(yè)績表現(xiàn)略顯不足，目前僅取得了0.39%的絕對收益。

　　據(jù)悉，信合東方合伙企業(yè)不僅參與股票、期指市場，同時(shí)也參與商品期貨市場，資金分配上股票加股指策略占70%資金，商品期貨占30%。對于持倉風(fēng)險(xiǎn)的管理，信合東方合作企業(yè)所采用量化風(fēng)險(xiǎn)模型，模型的預(yù)期效果是實(shí)現(xiàn)整體持倉月度虧損被控制在5%之內(nèi)。

　　深圳一位私募研究人士也表示，市場中性策略的私募產(chǎn)品受市場波動(dòng)影響較小，一般不會(huì)隨著市場上漲下跌，通?？梢垣@得一定的穩(wěn)定收益。長期而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長將放緩，未來這類產(chǎn)品的優(yōu)勢也將逐步凸顯出來。

　　據(jù)晨星研究，歷史數(shù)據(jù)表明，較之大起大落的市場環(huán)境，市場小幅震蕩時(shí)市場中性策略基金能獲得更高的收益。深圳一位基金公司規(guī)劃發(fā)展部人士亦認(rèn)為，股票市場中性雖然回避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是也對沖掉了市場基準(zhǔn)收益。如果股票市場單邊上漲，基金經(jīng)理獲得的超額收益可能會(huì)低于市場基準(zhǔn)收益，那么市場中性的收益情況就會(huì)不如普通股票基金。

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　　所謂市場中性產(chǎn)品，是指采用中性投資策略的對沖基金。據(jù)悉，市場中性投資策略是通過同時(shí)構(gòu)建多頭和空頭頭寸中性化市場風(fēng)險(xiǎn)，以謀求任何市場環(huán)境下穩(wěn)定的絕對收益。該策略在一些股票上做多，而在另一些股票上做空，從而對沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以獲取絕對收益。

　　在內(nèi)地市場，由于股票做空相對較難，所以目前私募發(fā)行的市場中性產(chǎn)品一般都是通過在股票上進(jìn)行做多，同時(shí)股指期貨上進(jìn)行做空。