A股下跌空間有限

　　中信證券(600030,股吧)策略組認(rèn)為下半年上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間下限在1900點(diǎn)，上限在2500點(diǎn)。

　　長城證券認(rèn)為，大盤下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。2013年下半年，大盤的總體格局還是要持續(xù)震蕩，這一狀態(tài)可能要維持一個(gè)較長的時(shí)間。因?yàn)?，從目前的基本面看，?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況還是低于市場預(yù)期的；目前的數(shù)據(jù)還難以判斷下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)有所反復(fù)，還是會(huì)繼續(xù)維持現(xiàn)在的格局，不會(huì)有太大起色。相對(duì)應(yīng)，股市也不會(huì)有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。從總體看，銀行、地產(chǎn)的估值還是很低，股價(jià)下跌的空間不大，因此整個(gè)大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)也有限。而銀行本身最大的問題是對(duì)不良資產(chǎn)認(rèn)定的分歧，這一點(diǎn)制約了銀行股股價(jià)的上漲，因此整個(gè)大盤也不會(huì)有太大的上漲空間。所以，綜合各方面因素分析，下半年大盤還是會(huì)維持持續(xù)震蕩的格局。

　　刺激政策漸行漸遠(yuǎn)

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，考慮到央行近期OMO的特征，下半年貨幣利率總體呈現(xiàn)偏緊的特征，外匯占款的流出對(duì)資金面有關(guān)鍵性作用，而經(jīng)濟(jì)基本面的回落或促使利率在一個(gè)季度后回落至中性水平。

　　東興證券認(rèn)為，2013年下半年的流動(dòng)性趨緊，流動(dòng)性擴(kuò)張步伐開始放緩。監(jiān)管新規(guī)和銀行流動(dòng)性管理思路調(diào)整引發(fā)的萬億資金回籠是近期銀行體系資金緊張的直接原因。

　　瑞銀證券認(rèn)為，在未來幾個(gè)月，預(yù)計(jì)信貸增速將會(huì)放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將會(huì)上升。隨著部分影子銀行業(yè)務(wù)停滯或收縮，那些更加依賴于影子銀行信貸的部門，如地方融資平臺(tái)、建筑業(yè)相關(guān)部門可能會(huì)受到更大的打擊。

　　經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期調(diào)低

　　中原證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年下半年國內(nèi)資金流動(dòng)性會(huì)比較平穩(wěn)，物價(jià)也不會(huì)抬頭，經(jīng)濟(jì)預(yù)期往下走基本是比較明確的了。

　　中投證券認(rèn)為，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性下行概率較大，產(chǎn)能過剩與房地產(chǎn)泡沫化成為復(fù)蘇的“絆腳石”。下半年下行風(fēng)險(xiǎn)增大。預(yù)計(jì)下半年中國GDP同比下行，環(huán)比走弱。消費(fèi)需求小幅提升，出口上行，但投資繼續(xù)下行可能性較大，企業(yè)繼續(xù)“去庫存”。(據(jù))