[轉] 天寶股份不堪債務壓力 擬募集近6億輸血

2014-10-13 16:10 來源： 第一財經(jīng)日報 瀏覽：288 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

近三年不斷提升的資產負債率，讓天寶股份償債持續(xù)承壓。公司昨晚公布非公開發(fā)行股票預案，擬募集近6億資金。其中4億元將用以償還銀行貸款，余下部分補充流動資金。公司實際控制人、董事長兼總經(jīng)理黃作慶以近億元參與認購。但分析師及公司也均提示了后續(xù)經(jīng)營風險，尤以出口業(yè)務波動性更大。由于產品未能實現(xiàn)出口，天寶股份三年前的定增募投項目目前還未達到預期收益。

公告顯示，天寶股份本次非公開發(fā)行股票募集資金總額預計不超過5.99億元；發(fā)行價格為6.51元/股，發(fā)行數(shù)量不超過9200萬股。其中，黃作慶擬以9979.83萬元參與認購1533萬股；深圳秋石資產管理有限公司擬籌建和管理的股權投資基金，將出資4.99億元擬參與認購7667萬股。雙方均以現(xiàn)金認購。

償債壓力大增，是天寶股份此次定增的重要背景。資料顯示，天寶股份主要從事水產品加工、農產品加工和冰淇淋制造業(yè)務，資金規(guī)模的需求較大，而缺口的主要解決方式是借款。但該模式直接導致公司借款規(guī)模較大且持續(xù)增加，財務費用則居高不下。2011年至2013年及今年上半年，公司利息支出占利潤總額的比重分別為30.64%、44.98%、50.99%、37.66%，同期的合并報表資產負債率則分別為39.65%、48.32%、53.78%和56.77%。天寶股份也在公告中稱，公司目前償債壓力較大，并面臨較高的財務風險。

與此同時，天寶股份還面臨業(yè)績下滑、產能釋放滯緩的雙重壓力。數(shù)據(jù)顯示，天寶股份2012年、2013年全年歸屬母公司股東凈利同比分別下滑11.41%、11.8%；今年一季度營收及凈利仍持續(xù)下滑。受二季度業(yè)績好轉拉動，公司今年上半年整體凈利同比小幅上漲5.37%。為應對業(yè)績下滑，天寶股份一直在推進產能擴張。早在2011年7月增發(fā)時，便新建募投項目水產品四期工程、冰淇淋二期工程，項目將分別新增2萬噸水產品加工產能、合計4.5萬噸冰淇淋產能。但截至今年上半年，冰淇淋項目仍未完全投入使用。公司還于2012年8月再建物流庫（冷庫）項目和冰淇淋加工項目，但截至目前仍未建成。

對此，天寶股份在昨日公告中強調，在建項目資本性支出需求仍較大，而業(yè)務承接和執(zhí)行訂單也需要大量營運資金支持，“本次募集資金到位后，將有效滿足公司的資金需求，提高公司的核心競爭力”。此外，此次定增若順利完成還將有效降低資產負債率。以截至今年6月30日的合并資產負債表和本次募集資金上限測算，公司資產負債率將由56.77%下降到44.42%。

值得一提的是，資本市場此次現(xiàn)超前的靈敏嗅覺。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在公司一季度業(yè)績仍呈現(xiàn)持續(xù)下滑之態(tài)時，二季度有13家基金扎堆建倉，包括中歐旗下的三只基金、華夏成長等，合計新增持股485萬股。進場之際，天寶股份二季度的平均股價為6.49元/股，其間最低更下探至6元/股的階段低位。而機構精確踩點進場后，該股三季度便穩(wěn)步上漲，至9月16日停牌的單季階段累計漲幅為25%。該股將于今日復牌，而上述機構除可能盡享階段漲幅外，在定增火爆的當下更有望收獲后市更高浮盈。

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