國債期貨的上市無疑將給期貨投資咨詢業(yè)務(wù)帶來新突破口。持有較大國債頭寸的商業(yè)銀行、基金、保險等機構(gòu)進入市場進行國債期貨交易，也帶來了這些機構(gòu)對套保、套利方案的最大需求。

　　然而，缺乏國債現(xiàn)貨交易經(jīng)驗是期貨公司目前面臨的一個較大挑戰(zhàn)。“國內(nèi)的固定收益市場，不是你想買就能買，想賣就能賣?！币患一鸸竟潭ㄊ找婵偙O(jiān)直言不諱，畢竟期貨公司對債券還不是太熟悉，如果只限于投機可能還存在機會，一旦涉及到套保或者用實物去套利就免不了要經(jīng)歷一段痛苦的摸索期。

　　銀行參與國債期貨的方式也將對期貨公司產(chǎn)生影響?！叭绻y行可以直接進場交易，期貨公司對國債市場的信息掌握就可能會更弱一些，對利率的走向也不會有更多的研究優(yōu)勢?！绷硪晃换鸸竟潭ㄊ找娌块T負責(zé)人說。

　　盡管面臨不小的挑戰(zhàn)，期貨公司研發(fā)與操作經(jīng)驗的先發(fā)優(yōu)勢依然明顯。“國債期貨具有保證金交易、每日無負債、定期交割等期貨特性，這些特性是債券與股票等現(xiàn)貨都不具備的。國債期貨合約的交割日效應(yīng)、技術(shù)面、價差、持倉量、凈空頭等因素和股指期貨有很多共性，期貨公司研究這些關(guān)鍵性的指標具有先天優(yōu)勢。此外，通過判斷國債期貨價格走勢，結(jié)合現(xiàn)貨來研究套保、套利方案也是期貨公司的專長?！焙Ｍㄆ谪浹芯克L高上自信地說。

　　“相較于其他品種，債券市場參與者更缺乏期貨操作經(jīng)驗，期貨公司在國債期貨交易的制度、理念、手法和頻率等方面優(yōu)勢更加明顯?！睎|吳期貨研究總監(jiān)倪耀祥認為。

　　在高上看來，機構(gòu)進行國債期貨交易步伐將是漸進式的?！皠傔M入市場要先熟悉交易規(guī)則。交易時期將以技術(shù)面研判為主，分析短期走勢。最后將加大資金量，更注重市場長期的價格走勢，尤其是對策略性、組合性的投資方案要求更高”。

　　了解到，目前，多家期貨公司正通過研討會、高端培訓(xùn)等方式為投資者提供國債期貨基礎(chǔ)教育，同時開始與機構(gòu)進行廣泛接觸。

　　上海一家大型基金公司固定收益部負責(zé)人認為，從機構(gòu)的角度而言，熟悉期貨市場的過程并不會很長。“剛開始肯定要向期貨公司學(xué)習(xí)，但最終還要形成自己的觀點”。

　　高上認為，機構(gòu)從剛剛進入期貨市場到加大資金量的過程中，關(guān)注點將逐步從基本運營保證轉(zhuǎn)移到投資策略組合上來?！皣鴤谪浲顿Y咨詢服務(wù)應(yīng)該對不同機構(gòu)投資者提供貼身的服務(wù)，以提升交易手續(xù)費的議價能力”。

　　“目前國債期貨仿真合約標的為票面利率3%的5年期名義標準國債，這只覆蓋了整條利率曲線上的一個點。”新湖期貨投資咨詢部經(jīng)理祝捷說，而金融機構(gòu)則持有不同久期與利率的債券，如果不同久期都能有對應(yīng)的期貨產(chǎn)品的話，就可為不同債券組合找到對沖的方法?！斑@些相對復(fù)雜的策略是我們后期努力的方向”。