熊鋒

　　股指期貨昨日延續(xù)全線巨幅貼水態(tài)勢。截至昨日收盤，期指主力合約IF1307報收2146點(diǎn)，較上一交易日結(jié)算價下跌14點(diǎn)，跌幅為0.65%。其余三個遠(yuǎn)月合約下跌幅度更大，均超過1%，透露出市場對于股指的悲觀態(tài)度?，F(xiàn)貨指數(shù)跌幅更大，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)報收2203.83點(diǎn)，下跌18.16點(diǎn)，跌幅為0.82%。

　　目前期指主力合約IF1307收盤貼水在57點(diǎn)附近，其余三個遠(yuǎn)月合約貼水則進(jìn)一步放大，達(dá)到驚人的逾70點(diǎn)，并且較上周暴跌時的價差貼水還要大，已經(jīng)大幅超過現(xiàn)貨扣除分紅后形成的價差。市場人士分析，鑒于價格信號涵義，這表明主力資金對于后市依然是看空預(yù)期。

　　空頭日內(nèi)依然占據(jù)主動

　　就期指主力合約昨日走勢來看，早盤一路下行并伴隨持倉的增加，至中午11點(diǎn)左右跌至日內(nèi)低點(diǎn)，此后一改增倉下行的態(tài)勢，部分日內(nèi)空頭選擇離場，從而IF1307開始了減倉上行的走勢。盡管臨近滬深300現(xiàn)貨指數(shù)收盤時，期指IF1307已基本收復(fù)失地，但尾盤15分鐘加速跳水，說明市場空頭情緒依然較強(qiáng)。

　　上海中期分析師陶勤英認(rèn)為，昨日從期指日內(nèi)持倉變化來看，持倉峰值依然對應(yīng)著日內(nèi)的最低點(diǎn)，反映出盤面仍由空頭主導(dǎo)，雖然空頭逢低離場的意愿較強(qiáng)，但是多頭并沒有表現(xiàn)出相應(yīng)的做多積極性，從而導(dǎo)致股指走勢表現(xiàn)的較為弱勢。

　　值得關(guān)注的是，自上周一暴跌，上周二上演深V大逆轉(zhuǎn)之后，有市場人士指出，期指總持倉連續(xù)下降，這說明空頭連續(xù)大幅減倉，其中不乏中證期貨、國泰君安期貨、海通期貨等具有風(fēng)向標(biāo)意義席位選擇減空單加多單。

　　有市場人士指出，期指近期的下跌空間有限，自上周三以來，期指延續(xù)震蕩走勢。

　　然而，自本周一以來，空頭資金再度蠢蠢欲動。期指總持倉一改令市場樂觀的減倉走勢，而是連續(xù)三個交易日加倉，且加倉幅度日漸加碼，昨日期指總持倉增加2350手至85207手，同時配合近幾個交易日出現(xiàn)史上罕見的貼水，這背后似乎隱含著空頭資金卷土重來的跡象。市場人士提醒投資者關(guān)注空頭主力資金加倉的情況。

　　全線巨幅貼水延續(xù)

　　值得關(guān)注的是，期指四個合約延續(xù)罕見的巨幅貼水。昨日主力1307合約收盤貼水幅度達(dá)到了57.83個點(diǎn)，與此同時，下月合約IF1308、季月合約IF1309其貼水幅度達(dá)到了驚人的71點(diǎn)、72點(diǎn)，而下季合約IF1312貼水也達(dá)到了52點(diǎn)，并且較昨日貼水幅度進(jìn)一步放大。

　　市場人士分析，期指四個合約全面歷史性的罕見大貼水確實(shí)表明了市場資金對于后市的看空態(tài)度。

　　同時，期指巨幅的貼水亦吸引了套利資金的入場。陶勤英指出，期指合約收盤總持倉在6月25日回落至階段性最低水平之后連續(xù)三日小幅回升，從近幾個交易日期指跨期價差不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象來推測，近期跨期套利盤介入的較為積極。而期現(xiàn)高價差由于反向套利操作的難度較大，短期或?qū)⒕S持在較高水平。

　　不過，對于近日價差大幅貼水，國泰君安期貨金融工程師胡江來卻認(rèn)為是多頭建倉的良機(jī)。他分析，從價差及時段走勢上看，兩者關(guān)聯(lián)性低，基差大幅貼水后期指并未出現(xiàn)下行走勢，大幅貼水反而是多頭建倉的良好機(jī)會。

　　據(jù)中金所公布的席位持倉數(shù)據(jù)來看，主力合約IF1307多方增持2466手，空方增持3278手，多空雙方力量較之前有所增大，信心有所增強(qiáng)，但分歧依然明顯。但空頭力量增強(qiáng)更為明顯。前二十累計凈空單雖然較昨天有所增加，由4766手到5496手，但累計凈空總體依然處于前期高位持倉的1/3。

　　“空方力量表明不會大幅度下跌”，廣發(fā)期貨資深分析師鄭亞男認(rèn)為，多空雙方博弈不減，力量均不支持大漲和大跌，依然處于明顯的方向性選擇階段。

　　胡江來則謹(jǐn)慎樂觀，他指出期指量化加權(quán)指示信號較多地指向多頭方向，凈空持倉延續(xù)在8000手下方運(yùn)行的態(tài)勢，該指標(biāo)低位盤整格局已持續(xù)了三個交易日。不過，近期成交持倉數(shù)據(jù)也顯示，市場正在等待行情的運(yùn)行方向明朗。

　　7月3日主力合約ＩＦ1307主力前十席位持倉變化

　　持多單量排名 持空單量排名

　　名次 會員簡稱 持買單量 比上交易日增減 名次 會員簡稱 持賣單量 比上交易日增減

　　1 國泰君安 5050 1055 1 華泰長城 6018 1047

　　2 中證期貨 3314 74 2 海通期貨 5349 530

　　3 永安期貨 3185 645 3 中證期貨 4291 137

　　4 華泰長城 2940 －188 4 國泰君安 3732 －808

　　5 廣發(fā)期貨 2828 －176 5 廣發(fā)期貨 3378 119

　　6 銀河期貨2580 －233 6 南華期貨3213 336

　　7 申銀萬國 2331 －72 7 光大期貨2626 291

　　8 光大期貨 2279 －351 8 魯證期貨2251 423

　　9 信達(dá)期貨 2113 703 9 國元期貨 1975 720

　　10 魯證期貨 2064 －283 10 銀河期貨 1520 121

　　匯總

　　28684 1174

　　34353 2916