中國增速放緩是健康態(tài)勢

　　周艾琳

　　國際貨幣基金組織（IMF）10月7日公布最新一期《世界經濟展望》報告（下稱“報告”）,下調2014年的全球經濟增長預測到3.3%，下調2015年的預測至3.8%，分別較4月《世界經濟展望》的預測下降了0.4和0.2個百分點。這主要是由于2014年上半年全球經濟活動弱于預期。

　　IMF預期發(fā)達國家今明兩年將增長1.8%和2.3%（2013年增長1.3%），新興市場與發(fā)展中經濟體將增長4.4%和5.0%（2013年增長4.7%）。其中，IMF對中國今明兩年的經濟增速預測維持在7.4%和7.1%不變。報告指出，全球增長有望在今年下半年回升至3.5%，但增長仍不均衡且易受下行風險侵害，主要包括地緣政治風險和低波動性發(fā)生逆轉。

　　“危機遺留問題（債務積壓、高失業(yè)率）比預期更難解決，潛在增長下降，這兩股力量的交織已導致過去三年經濟預測幾度下調。遺憾的是,本期《世界經濟展望》的預測也不例外。世界經濟陷入"平庸"增長狀態(tài)，全球經濟發(fā)展已日趨分化。”IMF首席經濟學家奧利維爾?布蘭查德（OlivierBlanchard）在10月7日的新聞發(fā)布會上說。

　　美國復蘇勢頭稱雄

　　就短期和中期而言，發(fā)達經濟體風險仍存。短期風險包括，地緣政治緊張局勢可能加劇，近期金融市場風險利差和波動性的縮小趨勢可能逆轉；中期風險包括，先進經濟體可能出現經濟停滯、潛在增長低迷的情況，新興市場的潛在增長率可能下降。

　　IMF本次為美國2014年經濟增長預期打了最高分，將2014年增速預期上調0.5個百分點至2.2%，并維持對2015年3.1%的增速預期。報告指出，美國第一季度的增長疲軟基本上是暫時的（由于寒冬所致），第二季度年化經濟增速已強勢反彈至4.1%。

　　然而，美國的潛在增長率目前仍低于本世紀初的水平，且中期前景仍受抑制。人口老齡化、生產率下降等問題不斷凸顯，外部風險猶存，如包括中國在內的新興市場增速急劇放緩、地緣政治緊張引發(fā)油價攀升等。

　　歐元區(qū)（甚至是核心國家）前景不容樂觀，危機遺留問題（主要是在南部國家）以及潛在增長率低（幾乎在所有國家）拖累了經濟復蘇。IMF將歐元區(qū)2014年的經濟增速下調了0.3個百分點至0.8%,將2015年預期下調0.2個百分點至1.3%。此前，歐洲央行行長德拉吉（MarioDraghi）在10月議息會議上表示，為助歐元區(qū)步出滯漲，將從10月中旬開始購買擔保債券，將從四季度開始購買ABS，購買計劃將持續(xù)兩年。

　　日本今年的經濟前景受到較大幅下調。日本消費稅上調所帶來的負面影響大于預期，高額公共債務對財政提出挑戰(zhàn)，因此IMF將日本2014年的經濟增速下調了0.7個百分點至0.9%,將2015年預期下調0.2個百分點至0.8%。

　　報告警示稱，盡管金融市場形勢樂觀，股價高企、利差縮小、波動性很低，然而這并未轉化為投資的回升，各國特別是先進經濟體的投資依然疲軟。當前，風險定價未能充分反映宏觀經濟前景的不確定性及其對一些主要先進經濟體貨幣刺激退出步伐的影響。

　　中國經濟仍然健康

　　“中國維持了高增長，但未來增長的小幅減緩將是一種健康的發(fā)展態(tài)勢。”IMF對中國今明兩年的增長預期維持原判，分別為7.4%和7.1%。

　　IMF認為，中國需要進一步抑制信貸增長和地方政府貸款，以此緩解金融穩(wěn)定風險，使經濟平穩(wěn)過渡到一個更緩慢但更可持續(xù)的增速上來。此外，報告指出，中國應該繼續(xù)開展結構性改革，包括金融部門、國企和地方政府改革，以此降低近期脆弱性，并支撐中期增長。

　　就新興市場經濟體而言，報告指出，潛在增長率下降是主導因素。整體而言，預計這些經濟體的潛在增長率目前比2011年低1.5%，但各國差異仍存。

　　印度已從相對疲軟狀態(tài)中恢復,預計印度的增長率將再度超過5%，這在一定程度上得益于有效的政策和信心的回升。

　　與此形成對照，俄羅斯不確定的投資前景在烏克蘭危機之前就已使經濟增長下滑，危機則導致增長前景進一步惡化。在巴西，前景不明朗和投資低迷也拖累了經濟增長。

　　對于新興市場而言，美聯(lián)儲加息時點一直牽動著多方神經。報告認為，美國長期利率上升幅度大于預期可能導致近期風險利差和波動性縮小趨勢出現逆轉，而這也會使新興市場面臨的金融條件收緊。

　　結構性改革刻不容緩

　　“先進和新興市場經濟體面臨的共同挑戰(zhàn)是，不要將"實施結構改革"作為口頭禪，而是要確定最為急需同時在政治上可行的改革。”布蘭查德強調。

　　鑒于當前全球經濟增速令人失望，先進經濟體和新興市場的首要任務是通過結構改革提高潛在增長率。具體而言，結構性改革包含軟件和硬件兩方面因素。

　　軟件即指提高生產率、競爭力和就業(yè)水平。IMF總裁拉加德（ChristianLagarde）稱：“要精心設計積極主動的勞動力市場政策和培訓規(guī)劃，刺激對勞動者特別是年輕勞動者的需求。”如今全世界仍有2億多失業(yè)人口，其中7500萬是年輕人，且大部分人的收入沒有變化或在縮水。因此，強化勞動力市場是當務之急。

　　硬件即指對基礎設施的公共投資?！妒澜缃洕雇返谌轮兄赋?，基礎設施投資不僅有助于在短期內刺激需求，在中期內也能促進供給。根據對先進經濟體樣本的分析，投資支出對GDP比率每上升1個百分點，同年的產出水平將提高約0.4%，四年后將提高1.5%。