周艾琳

　　[分析人士表示，歐洲央行很可能會在10月份啟動ABS購買計劃，且近期歐洲央行最終祭出大規(guī)模(包括購買主權債在內)QE的壓力陡增]

　　本周，眾多重磅數據又將陸續(xù)登場：歐元區(qū)通脹數據、歐洲央行議息會議、美國非農就業(yè)數據。欲問歐洲央行到底還能寬松多少？市場將在本周一探究竟。

　　分析人士對表示：“在10月議息會議上，任何關于歐版QE的聲明都可能不會出現，因為該計劃的推行需要經過數月協(xié)商。”

　　歐央行議息寬松力度測深

　　本周四（10月2日），歐洲央行將公布利率決議，歐洲央行行長德拉吉（MarioDraghi）隨后將召開新聞發(fā)布會，已經開啟“寬松時代”的歐元央行究竟寬松力度幾何？

　　市場主流觀點認為，盡管會議不會有太多新鮮內容出臺，但德拉吉將對資產擔保證券（ABS）和資產擔保債券購買計劃細節(jié)做出進一步解釋。此外，市場各方亦將刺探任何關于歐版QE的蛛絲馬跡。

　　分析人士表示，歐洲央行很可能會在10月份啟動ABS購買計劃，且近期歐洲央行最終祭出大規(guī)模(包括購買主權債在內)QE的壓力陡增。

　　歐洲央行在9月議息會議上意外再降三大利率，包括已為負值的存款利率，并宣布將于10月進行ABS購買計劃，以促進信貸流動。

　　花旗(Citigroup)經濟學家GuillaumeMenuet上周四(9月25日)在寫給客戶的報告中表示，預計歐洲央行(ECB)會在10月2日的政策會議上宣布將在10月開始在未來兩年多購買ABS的規(guī)模為4000億~5000億歐元，預計歐洲央行將購買2500億歐元擔保債券。

　　然而，對ABS的反對聲仍存。德國經濟信息研究所（IFO）經濟研究院主席Hans-WernerSinn最近接受采訪時表示堅決反對ABS計劃，稱德國應該運用合法手段反對歐洲央行的ABS購買計劃。

　　Sinn警告稱，有計劃地購買資產會令歐洲央行喪失原有使命，也會將銀行信貸部門數千億歐元的風險敞口轉嫁給納稅人。

　　此外，另一大流動性“注射器”――定向長期再融資操作（TLTRO）首輪失利，德拉吉上周解釋稱，銀行業(yè)吸納TLTRO規(guī)模處于歐洲央行預期區(qū)間，現在預言TLTRO對歐元區(qū)經濟的影響仍為時尚早。待到12月第二輪TLTRO開啟之日，或將成為火力強勁的工具。

　　然而，上周歐元區(qū)悲觀的經濟數據確讓德拉吉的“口頭激勵”效力減半，進一步推升全面QE的預期。上周公布的IFO數據顯示，歐元區(qū)“火車頭”德國的表現不盡如人意，信心指數跌至18個月新低。此外，預計德國第三季度經濟表現將疲弱，歐元區(qū)經濟停滯、地緣局勢緊張等因素將使德國經濟面臨不確定性，出口預期回落將繼續(xù)沖擊德國的商業(yè)信心。

　　“歐洲央行極有可能在6個月內推行大規(guī)模QE。”德意志銀行經濟學家MarkWill近期表示。

　　不過，分析人士對表示：“在10月議息會議上，任何關于歐版QE的聲明都可能不會出現，該計劃的推行需要經過數月的協(xié)商。”

　　美國非農來襲

　　探路后QE時代

　　周五，美國月度非農就業(yè)數據將壓軸登場，當前市場主流預期集中在非農就業(yè)人口將增20.3萬，而失業(yè)率將持平于6.1%。盡管由于非農就業(yè)數據有滯后性而使其地位近年來有所下滑，但這仍不失為探測美聯(lián)儲政策制定的有效工具。

　　此前，8月非農數據意外跳水，令人頗感失望，但遠遜于均值水平的增加14.2萬并未讓各界失去對美國就業(yè)市場的信心，且6.1%的失業(yè)率數據也在朝著美聯(lián)儲目標水平邁進。

　　近期，美國經濟數據映射了其穩(wěn)步復蘇的勢頭。在零售銷售與外貿數據明顯增長的帶動下，今年第二季度美國GDP增速創(chuàng)十個季度新高，增長率連續(xù)兩次上修，這主要受企業(yè)增加投資和家庭消費支出反彈所提振。

　　美國商務部(DOC)上周五(9月26日)公布的數據顯示，美國二季度實際國內生產總值(GDP)終值年化季率增長4.6%，預期增長4.6%，修正值增長4.2%，一季度終值萎縮2.1%。

　　此外，美聯(lián)儲官員于上周密集喊話。紐約聯(lián)儲主席杜德利(WilliamC.Dudley)表示：“不希望美聯(lián)儲為了加息而加息，而是應該以經濟實現充分進展為基礎。”他預計美聯(lián)儲將于明年加息。杜德利在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）擁有永久投票權。

　　另一大鴿派官員芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(CharlesEvans)上周三稱：“美聯(lián)儲貨幣政策目前面臨的最大風險是過早加息導致經濟復蘇出現逆轉。”他認為，美聯(lián)儲應該等到勞動力市場充分恢復和通脹接近預設目標的情況下才能考慮加息，而且加息幅度不宜過大。

　　本周一，埃文斯和美聯(lián)儲理事拉斯金（SarahBloomRaskin）將在全美商業(yè)經濟協(xié)會（NABE）年會上講話；周二，美聯(lián)儲理事鮑威爾（JeromePowell）在華盛頓政府委員會上將發(fā)表講話。