[轉(zhuǎn)] 美元驚現(xiàn)近半世紀(jì)最強(qiáng)
因美聯(lián)儲暗示將較預(yù)期更早加息，美元指數(shù)上周創(chuàng)下47年來最長連漲。隨著蘇格蘭公投和美聯(lián)儲決議落幕，投資者本周將把焦點轉(zhuǎn)向歐美重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐洲方面有PMI以及德國IFO等數(shù)據(jù)，而美國則將發(fā)布GDP、耐用品訂單和通脹數(shù)據(jù)。此外，歐美央行官員講話將吸引關(guān)注，特別是德拉基演講成重中之重。
美元指數(shù)上周取得林登·約翰遜(Lyndon Johnson)主政白宮以來最長連漲。美指連續(xù)十周上漲，為至少1967年3月份以來最長記錄，當(dāng)時是約翰遜總統(tǒng)第四年任期。
美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周暗示，盡管下個月結(jié)束購債操作，但寬松貨幣政策時期并未結(jié)束。不過她也指出，當(dāng)加息時機(jī)來臨，美聯(lián)儲將可能比預(yù)期更快地加息。
上周主要貨幣表現(xiàn)方面，日本央行(BOJ)承諾維持刺激政策以抵御通縮，美元/日元刷新六年高位109.45，為連續(xù)第三周收高；由于市場對歐洲央行(ECB)推出量化寬松(QE)的預(yù)期升溫，歐元/美元跌至14個月低1.2832；此外，因蘇格蘭公投否決了獨立，英鎊本月首次取得周漲幅。
Rareview Macro LLC創(chuàng)始人Neil Azous表示：“接近年底之際，美元是各類別資產(chǎn)中排位第一的趨勢，影響市場的是利率基本面。”
不過一些市場人士表示，美元走勢過度，其升勢會很快停歇。他們還表示，從基本面來看，美元看來只從強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)消息方面獲得略微提振。
道明證券(TD Securities)首席匯市策略師Shaun Osborne表示：“我只是認(rèn)為美元一路猛漲，看來并沒有獲得強(qiáng)勁的基本面逐漸增強(qiáng)的支撐。美元指數(shù)連升十周，比這還要強(qiáng)勁的連升勢頭是很罕見的。如果這將在某處停止，那么目前可能是升勢暫緩的好時間。”
匯市經(jīng)紀(jì)公司FXCM旗下DailyFX.com量化策略師David Rodriguez也贊同Osborne的看法。
他表示，F(xiàn)XCM的匯市成交量數(shù)據(jù)顯示歐元賣盤和美元買盤已經(jīng)明顯放緩。Rodriguez說道：“熱情的降溫可能自然轉(zhuǎn)變?yōu)樽邉輨∽儯涝赡艽颐D(zhuǎn)跌。”
Osborne還表示，美聯(lián)儲上周發(fā)布的利率預(yù)估只不過令市場更為困惑。Osborne稱：“我認(rèn)為美國利率預(yù)估的轉(zhuǎn)變很小，美聯(lián)儲仍非常依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果自此美國就業(yè)數(shù)據(jù)因某種原因轉(zhuǎn)差，那么這些利率預(yù)估也會隨之轉(zhuǎn)變。”
本周關(guān)于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將可有較完整的經(jīng)濟(jì)全貌，以研判歐洲央行及各國政府需要做到甚么程度才能重振經(jīng)濟(jì)并擺脫通縮。
上周歐洲央行四年期低成本資金的第一回合申請狀況并不熱絡(luò)，讓人更加懷疑歐洲央行刺激舉措的效用，央行可能被迫得采取更多大膽的措施，不過德國仍然堅決反對實施美國式的印鈔計劃。
歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)周一(9月22日)將在歐洲議會出席聽證會，周四訪問立陶宛。
美國GDP或大幅上修 美元再傳佳音
北京時間周五20:30，美國將發(fā)布第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)。美國商務(wù)部9月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國醫(yī)療保健支出大幅增長，表明第二季度經(jīng)濟(jì)增速可能較此前估值快得多。若果真如此的話，則對近期走勢強(qiáng)勁的美元而言無疑又是一個利好消息。
接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國第二季度實際GDP終值年化季率料增長4.6%，初值為上升4.2%。
根據(jù)商務(wù)部的季度服務(wù)業(yè)報告(QSS)，與8月底政府所做GDP預(yù)估中的假設(shè)相比，醫(yī)療保健支出增幅大得多。有鑒于此，分析師表示，醫(yī)療保健支出可能會為第二季度GDP增長貢獻(xiàn)至多0.3個百分點，從而使GDP環(huán)比年率增幅達(dá)到4.7%。
UniCredit Research首席美國分析師Harm Bandholz說道：“第二季度經(jīng)濟(jì)增速有望創(chuàng)下2006年初以來最佳表現(xiàn)。”根據(jù)此前的報告，美國第二季GDP環(huán)比年率為增長4.2%。
QSS數(shù)據(jù)公布前，因6月營建支出和貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)均好于政府此前預(yù)估，分析師已將第二季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估上調(diào)約0.4個百分點。
不過批發(fā)商和制造業(yè)庫存略顯疲軟，說明庫存補(bǔ)充不像上月GDP數(shù)據(jù)所估計的那么強(qiáng)勁。經(jīng)濟(jì)分析師因此將第二季度GDP增長環(huán)比年率估值下調(diào)0.2個百分點，至4.4%。
QSS提供綜合服務(wù)業(yè)收入數(shù)據(jù)，通常是GDP修正的一個依據(jù)。 High Frequency Economics首席經(jīng)濟(jì)分析師Jim O"Sullivan稱，較大變化還是醫(yī)療支出。
上次GDP報告中，未經(jīng)通脹調(diào)整的醫(yī)療支出增長環(huán)比年率為0.8%，經(jīng)通脹調(diào)整后為下滑1.4%。O"Sullivan稱：“不數(shù)據(jù)顯示名義增長10.6%，實際經(jīng)通脹調(diào)整增長8.4%，這可能讓GDP增長提高0.3個百分點左右。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)周日公布了報告稱，美元方面，本周投資者需關(guān)注新屋銷售、耐用品訂單、GDP、PCE通脹等數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲官員講話。
摩根士丹利道：“美聯(lián)儲決議釋出了一個鷹派的利率預(yù)期，令美元全盤走高。我們預(yù)計美元仍將進(jìn)一步走高，特別是兌高息貨幣，因我們預(yù)計美債收益率曲線將變得陡峭。美債收益率走高將推高全球基金成本及市場波動率。在這一背景下，美元將扮演資產(chǎn)貨幣角色，對美投資資金流的上升將對美元構(gòu)成支撐。”
聚焦德拉基講話
歐洲央行行長德拉基此前告訴全球其他央行行長，他做好了幫助歐元區(qū)避免通縮的準(zhǔn)備，話音剛落不過一個月，市場對歐元區(qū)通脹率的押注便直線下滑。
盡管出人意料的實施減息還推出資產(chǎn)購買舉措，但通脹預(yù)期跌至近四年最低點，本周進(jìn)行的商業(yè)調(diào)查也可能顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇搖搖欲墜。
德拉基周一將在布魯塞爾發(fā)表演說。鑒于市場信心疲軟以及政府在結(jié)構(gòu)性改革問題上的裹足不前，投資人懷疑德拉基在重振經(jīng)濟(jì)一事上已經(jīng)無牌可打。
這次他在歐洲議會的露面或有助外界了解其對現(xiàn)有刺激政策的一些想法，以及他是否接近實施大規(guī)模的量化寬松政策。
G Plus Economics Ltd.的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lena Komileva 表示：“近期通脹預(yù)期的下滑是對歐洲央行公信力的直接挑戰(zhàn)，德拉基需要著手應(yīng)對這個問題，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的萎靡已開始在市場中有所反映，歐洲央行現(xiàn)有的刺激措施可能還不足夠。”
德拉基的“萬億歐元之旅”剛啟程便遭遇挫折。歐洲央行第一批撥出的定向貸款金額不如預(yù)期，可見德拉基要達(dá)到刺激措施的目標(biāo)還得加把勁。市場上有關(guān)該行將推出量化寬松(QE)的預(yù)期進(jìn)一步升溫。
歐洲央行9月18日公布其首輪定向貸款操作的結(jié)果。這項名為定向長期再融資操作(TLTRO)的措施旨在引導(dǎo)銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，是歐洲央行預(yù)防歐元區(qū)陷入通縮舉措的一部分，也是身為德拉基所說將使歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模從2萬億歐元提高至多達(dá)3萬億歐元的眾多措施中的一項。
歐洲央行表示，第一批定向長期再融資操作的金額為826億歐元(1065億美元)，貸款固定利率為0.15%。這遠(yuǎn)低于路透對20位貨幣市場交易員調(diào)查得出的1,330億歐元預(yù)估。銀行業(yè)者在12月11日還有機(jī)會申請這些資金，調(diào)查預(yù)計屆時銀行業(yè)者將接受2,000億歐元資金。這項貸款利率超低，但條件是他們要把資金貸給企業(yè)。
荷蘭國際集團(tuán)(ING)駐阿姆斯特丹資深經(jīng)濟(jì)師Martin Van Vliet表示：“較低的接受度可能會進(jìn)一步引發(fā)對歐洲央行目標(biāo)可行性的質(zhì)疑，雖然我們也認(rèn)為歐洲央行可能難以實現(xiàn)目標(biāo)，但我們建議再等等，等到12月份的TLTRO操作后再作出確切的結(jié)論。”
Berenberg Bank首席分析師Holger Schmieding指出，這樣低的需求會讓“歐洲央行感到失望”，也給該央行通過這項計劃向經(jīng)濟(jì)注入4,000億歐元的希望罩上疑云。
他說道：“以更優(yōu)惠的條款向現(xiàn)金充裕的銀行提供更多流動性，不會對經(jīng)濟(jì)成長和通脹前景產(chǎn)生太大效果。”
交易商稱，這么低的貸款申請率引燃外界對歐央行最終或要采取更多激進(jìn)貨幣刺激措施的預(yù)期，諸如印鈔購買債券，即QE，不過德國對該舉措非常抵制。
摩根士丹利駐倫敦全球外匯策略師主管Hans Redeker表示：“第一批定向長期再融資操作的金額若太低，代表缺少需求，因此提高市場對于歐洲央行進(jìn)一步祭出寬松措施的預(yù)期，這表示說量化寬松政策可能會再度成為市場參與者的話題。”
美國經(jīng)濟(jì)增長的潛在趨勢不斷增強(qiáng)，而本周即將出爐的歐元區(qū)數(shù)據(jù)不大可能表明經(jīng)濟(jì)明顯回升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭在第二季度停滯，意大利自2008年以來第三次陷入衰退，凸顯歐洲從金融危機(jī)中復(fù)蘇的艱難境況。
鑒于歐元區(qū)的疲態(tài)，9月德國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)和Ifo企業(yè)景氣判斷指數(shù)將顯示德國信心是否企穩(wěn)的跡象。
德國8月企業(yè)信心連續(xù)第四個月下滑，烏克蘭危機(jī)以及美歐對俄羅斯的制裁，削弱了德國企業(yè)高層的信心。法國及歐元區(qū)也將有PMI數(shù)據(jù)公布。
德國商業(yè)銀行(Commerzbank)周日報告稱：“隨著歐洲央行明顯在上方對歐元構(gòu)成壓制，令匯價無法升至其不想看到的高位，歐元/美元已經(jīng)完蛋了。如果市場倉位變化令歐元下行動能有所放緩的話，也只是暫時現(xiàn)象。本周的德國IFO數(shù)據(jù)進(jìn)一步下降的話則將令歐元進(jìn)一步承壓。”
報告認(rèn)為，本周的德國IFO數(shù)據(jù)能對歐元構(gòu)成指引。如果數(shù)據(jù)顯示出德國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險上升的話，則市場對歐洲央行采取QE的預(yù)期將進(jìn)一步上升。這也將成為又一個增加歐元空頭倉位的理由。不過，在當(dāng)前歐元空頭規(guī)模過大的情況下，多頭修正的可能性也是較高的。如果歐元區(qū)傳出好消息的話，歐元反彈可能會測試1.30水平。
摩根士丹利指出：“在歐洲央行釋出的更多激進(jìn)措施后，歐元/美元已經(jīng)逼近了前期低點。我們認(rèn)為歐元將持續(xù)走低，因為通脹預(yù)期仍處低位，且TLTRO規(guī)模只是到達(dá)市場預(yù)期的下限而已。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步走弱，經(jīng)濟(jì)前景仍較弱。本周市場將關(guān)注制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。預(yù)計歐元年末將跌至1.27水平。”
法國巴黎銀行(BNP Paribas)周六撰文稱，美元的升勢才剛剛開始，后市持續(xù)做空歐元/美元。
法國巴黎銀行報告稱：“從歐洲央行首輪TLTRO的規(guī)模來看，歐洲央行可能在未來實施更多的資產(chǎn)購買以達(dá)成資產(chǎn)負(fù)債表目標(biāo)，這表明歐元仍將承壓。周二的歐元區(qū)PMI和周三的德國IFO數(shù)據(jù)或許仍將體現(xiàn)出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟。”
法巴稱，本周該行也將關(guān)注周四的美國8月耐用品訂單，并持續(xù)做空歐元/美元。法巴仍持有歐元/美元空頭，目標(biāo)1.25水平。預(yù)計跌勢在未來數(shù)周內(nèi)都將持續(xù)。
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