[轉(zhuǎn)] 歐央行宏觀調(diào)控黔驢技窮

2014-09-22 13:09 來(lái)源： 國(guó)際金融報(bào) 瀏覽：407 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

歐洲中央銀行宣布，將主要再融資利率從0.15%降低到0.05%，貸款利率同步下調(diào)，降低到0.3%，存款利率降低到負(fù)0.2%，這意味著歐洲中央銀行在金融宏觀調(diào)控政策方面已經(jīng)到了黔驢技窮的地步。此次調(diào)整存貸款利率，是為了刺激歐盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，“旨在阻止處于超低水平的通貨膨脹率破壞脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程”。這是一個(gè)非常有想象力的金融宏觀調(diào)控政策，其核心意思是通過(guò)釋放更多的貨幣，刺激歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。這是凱恩斯主義的具體表現(xiàn)，同時(shí)也是新自由主義的必然結(jié)果。

按照新自由主義學(xué)者的觀點(diǎn)，如果一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于停滯狀態(tài)，那么，實(shí)行通貨膨脹政策，可以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通俗地說(shuō)，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)存款得不償失的時(shí)候，他們一定會(huì)更加積極地消費(fèi)。當(dāng)企業(yè)獲得貸款成本相對(duì)較低的時(shí)候，他們一定會(huì)爭(zhēng)取更多貸款擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

筆者認(rèn)為，在一個(gè)對(duì)金融依存度越來(lái)越高的國(guó)家或者經(jīng)濟(jì)區(qū)，金融宏觀調(diào)控的作用是顯而易見(jiàn)的。如果一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的人力資源成本不斷上升，那么，政府只能選擇通過(guò)降低金融成本刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在歐盟這樣一個(gè)后工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體，服務(wù)產(chǎn)業(yè)所占的比重非常大，如果降低職工的工資或者減少就業(yè)崗位，必然會(huì)引發(fā)社會(huì)危機(jī)。反過(guò)來(lái)，如果降低資金的使用成本，提高資金的使用效率，那么，必然會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，歐洲中央銀行通過(guò)調(diào)整存貸款的利率解決目前所面臨的問(wèn)題，是一個(gè)正確的選擇。

部分學(xué)者認(rèn)為，歐洲國(guó)家這樣做是奉行凱恩斯主義。凱恩斯先生所處的時(shí)代，歐洲經(jīng)濟(jì)一片蕭條，為了重整經(jīng)濟(jì)體系，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了政府調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理論，并且在短期內(nèi)取得了顯著的成效。現(xiàn)在看來(lái)，如果把這個(gè)理論看作是放之四海而皆準(zhǔn)的普遍真理，而沒(méi)有看到這個(gè)理論產(chǎn)生的特定歷史背景，那么，政府在宏觀調(diào)控的過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)非常大的問(wèn)題。

當(dāng)前歐盟國(guó)家所面臨的問(wèn)題和當(dāng)時(shí)歐洲國(guó)家所面臨的問(wèn)題具有一定的相似性，都面臨著需求不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足的問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題的根本出路就在于，加大政府宏觀調(diào)控的力度，充分發(fā)揮財(cái)政、金融杠桿的作用，從而使歐洲經(jīng)濟(jì)走出困境。建立歐元貨幣體系之后，歐洲國(guó)家普遍失去了貨幣主導(dǎo)權(quán)。由于歐元區(qū)國(guó)家都必須遵守貨幣穩(wěn)定條約，不得隨意擴(kuò)大財(cái)政赤字，因此，歐洲中央銀行只能通過(guò)調(diào)整存貸款利率的方式，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問(wèn)題。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這是歐盟國(guó)家不得已的經(jīng)濟(jì)選擇。

當(dāng)然，即使降低了存貸款的利率，向市場(chǎng)施放出更多的貨幣，也未必能重振歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在歐洲國(guó)家所面臨的普遍問(wèn)題是，缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)處于停滯不前的狀態(tài)。部分國(guó)家試圖通過(guò)調(diào)整刺激經(jīng)濟(jì)的政策，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，但是從目前的情況來(lái)看，由于歐洲國(guó)家的整體競(jìng)爭(zhēng)力不足，因此，要想擺脫經(jīng)濟(jì)困境，還必須大力發(fā)展外向型的經(jīng)濟(jì)。換句話說(shuō)，歐洲國(guó)家同樣面臨著吸引外資，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模的問(wèn)題。現(xiàn)在一些歐洲國(guó)家推出各種優(yōu)惠措施，鼓勵(lì)境外的投資者到歐洲國(guó)家投資，這在一定程度上為歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

但是，歐盟國(guó)家越來(lái)越嚴(yán)格的貿(mào)易管制政策以及投資審查制度，使得許多投資者望而卻步。現(xiàn)在歐洲國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題上所面臨的不僅僅是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，同時(shí)還面臨著政策協(xié)調(diào)的問(wèn)題。投資者在投資歐洲國(guó)家的過(guò)程中不僅要考察這些國(guó)家的市場(chǎng)前景，同時(shí)還要考察這些國(guó)家的投資環(huán)境。現(xiàn)在歐洲正在變成一個(gè)“政治上”的歐洲，歐洲國(guó)家的居民習(xí)慣于通過(guò)政治的途徑表達(dá)他們的利益訴求，而歐洲國(guó)家議會(huì)的低效率，成為影響歐洲國(guó)家投資的最大障礙。中國(guó)一些企業(yè)試圖投資歐盟，可是，面對(duì)冗長(zhǎng)的審查程序以及沒(méi)完沒(méi)了的政治爭(zhēng)論，這些投資者不得不放慢自己的腳步。歐洲中央銀行試圖通過(guò)改變?nèi)谫Y環(huán)境，促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是，他們似乎還不了解，越來(lái)越多的資金已經(jīng)進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，歐洲銀行的金融宏觀調(diào)控政策未必能夠達(dá)到預(yù)期的效果。

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