[轉(zhuǎn)] 德棉股份多元化艱難舉步 謀斷臂求生

2014-09-19 12:08 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 瀏覽：345 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

2014年9月17日，對(duì)于深陷業(yè)績(jī)泥沼的德棉股份而言，是個(gè)值得記錄的日子。

“剝離部分紡織資產(chǎn)，獲得轉(zhuǎn)讓金6400.86萬(wàn)元”，這是德棉股份針對(duì)主業(yè)連年虧損的不利局面，為力避明年被“ST”，于17日晚間拋出的“撒手锏”。

雖然僅為治標(biāo)之策，但根據(jù)前3季度將虧損2500萬(wàn)到3000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)，德棉股份在今年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，已成為大概率事件。

更重要的是，同日披露的由“山東德棉股份有限公司”到“凱瑞德控股股份有限公司”的公司名稱變更，折射出德棉股份在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的破釜沉舟。去紡織化、多元經(jīng)營(yíng)能否將德棉股份帶出業(yè)績(jī)低谷，有待關(guān)注。

斷臂求生

8月26日，德棉股份公告稱，針對(duì)公司1月20日拋出的擬以6.13元/股向第五季國(guó)際發(fā)行6500萬(wàn)股股份，募資3.98億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的非公開發(fā)行方案，證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)以投票方式進(jìn)行了表決，同意票數(shù)未達(dá)到3票，申請(qǐng)未獲通過(guò)。至此，德棉股份籌備了逾半年之久的“輸血”計(jì)劃宣告夭折。

然而，此時(shí)留給去年凈利潤(rùn)虧損6043萬(wàn)元，今年上半年仍報(bào)虧1983.08萬(wàn)元的德棉股份的時(shí)間，已經(jīng)不多了。在紡織行業(yè)尚無(wú)回暖趨勢(shì)的大背景下，如再不出手切實(shí)可行的扭虧措施，德棉股份無(wú)疑將在明年公布2014年年度報(bào)告后“披星戴帽”。

面對(duì)此不利境況，德棉股份坐不住了。不足一個(gè)月后的9月17日便發(fā)布公告稱，擬與德棉集團(tuán)簽訂《紡織設(shè)備轉(zhuǎn)讓合同》，確定此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6400.86萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將會(huì)產(chǎn)生約2500萬(wàn)元利潤(rùn)，并擬將部分紡織生產(chǎn)設(shè)備租賃給德棉集團(tuán)，租賃期兩年。

對(duì)此，德棉股份表示，近年來(lái)，由于受紡織行業(yè)持續(xù)低迷的影響，公司紡織主業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、產(chǎn)品檔次、產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品附加值和利潤(rùn)均有不同程度下降，加之原料、人工、能源等成本要素上漲，直接影響到了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。為此，公司擬將部分紡織設(shè)備出售，所得款項(xiàng)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

確如德棉股份所言，近年來(lái)，處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的棉紡織行業(yè)并不景氣，而主營(yíng)棉布和棉紗，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且附加值低的德棉股份，與同行業(yè)上市公司相比，毛利率更是處于較低水平。

更令人憂心的是，截至今年6月末，公司短期借款高達(dá)3.64億元，而同期貨幣資金僅為1.09億元。

“與同行業(yè)上市公司相比，德棉股份的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步吞噬了公司的利潤(rùn)。”在齊魯證券分析師劉保民看來(lái)，受毛利率較低、財(cái)務(wù)費(fèi)用率較高雙重因素的影響，德棉股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售利潤(rùn)率均為負(fù)數(shù)，在同行業(yè)上市公司中處于較低水平。

“因此，剝離部分紡織主業(yè)，尋求新的利潤(rùn)點(diǎn)，成為德棉股份自救的必然選擇。”劉保民認(rèn)為。

重組預(yù)期

值得注意的是，公司在當(dāng)日發(fā)布的公告中明確表示要“多元化經(jīng)營(yíng)”，并將創(chuàng)業(yè)投資、投資管理及咨詢，礦業(yè)投資，新能源產(chǎn)業(yè)投資等諸多熱門產(chǎn)業(yè)并入公司經(jīng)營(yíng)范圍。這無(wú)疑打開了市場(chǎng)對(duì)其的想象空間。

事實(shí)上，一直依靠財(cái)政補(bǔ)貼、資產(chǎn)置換等營(yíng)業(yè)外收入游走在“保殼”邊緣的德棉股份，數(shù)月前已然開始尋求新的盈利點(diǎn)。

6月6日晚間，德棉股份公告稱，公司擬出資4000萬(wàn)元，與新疆天宇同創(chuàng)投資、新疆天朗偉業(yè)共同在烏魯木齊設(shè)立新疆德棉礦業(yè)有限公司（暫定名），注冊(cè)資本1億元。這也是德棉股份首次正式涉足鐵礦開采及加工業(yè)務(wù)。

不過(guò)，在卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師周姣看來(lái)，目前并非進(jìn)入鐵礦行業(yè)的良機(jī)。“在我國(guó)化解過(guò)剩產(chǎn)能、轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，鐵礦已不再是一個(gè)好的投資標(biāo)的，很可能入不敷出。相反，符合市場(chǎng)需求的其他貴金屬資源將成為上市公司競(jìng)相開辟的新的盈利點(diǎn)，吸引更多的資金進(jìn)入。”

之后，囊中羞澀的德棉股份又出資5000萬(wàn)元，與博元投資共同設(shè)立深圳德棉博元基金管理有限公司，在深圳前海從事投資業(yè)務(wù)，積累產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。

“德棉股份目前總市值僅為18.9億元，總股本1.76億股。如今，公司主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，擴(kuò)張后的經(jīng)營(yíng)范圍涉及目前多個(gè)熱門概念，無(wú)疑是一個(gè)很好的‘殼’資源，存在一定的重組可能。”劉保民分析。

轉(zhuǎn)型浪潮

今年以來(lái)，在行業(yè)利潤(rùn)日趨下降的大背景下，紡織服裝類上市公司掀起了一股并購(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮。如華潤(rùn)錦華、新洋豐、步森股份、華芳紡織等，已通過(guò)實(shí)施重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)主業(yè)變更，徹底轉(zhuǎn)型。

百圓褲業(yè)、眾和股份、江蘇等則進(jìn)行了跨界資產(chǎn)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的并駕齊驅(qū)。其中，老牌紡織企業(yè)華芳紡織于本月10日公告稱，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)公司重大資產(chǎn)重組方案。根據(jù)此前公布的預(yù)案，華芳紡織以擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與嘉化集團(tuán)等96名交易對(duì)方擁有的嘉化能源100%股權(quán)等值部分進(jìn)行置換，差額由公司向交易對(duì)方按5.32元/股的價(jià)格發(fā)行9.32億股支付。

步森股份也于近日公布重組方案，由服裝企業(yè)變身為高端生態(tài)農(nóng)企，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)徹底轉(zhuǎn)型。

此次德棉股份也是采取了此種策略。但包括其在內(nèi)的上述公司，在實(shí)施轉(zhuǎn)型后能否獲得新生，尚待進(jìn)一步觀察。

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