[轉(zhuǎn)] 產(chǎn)能相對(duì)充足 養(yǎng)殖規(guī)?；岣?/h2>

2013-07-02 00:03 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽：342 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

　　 倪銘婭

　　發(fā)改委近日發(fā)布消息稱，截至6月19日，全國(guó)平均生豬出場(chǎng)價(jià)格連續(xù)8周上漲，較前期低點(diǎn)累計(jì)上漲14.2%；豬糧比價(jià)為6.01∶1，在連續(xù)15周低于6∶1的盈虧平衡點(diǎn)后，重新回升至盈虧平衡點(diǎn)以上。這也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂豬肉價(jià)格自此進(jìn)入新一輪上升通道。

　　分析人士表示，由于目前我國(guó)母豬存欄比相對(duì)較高，產(chǎn)能相對(duì)充足，在不發(fā)生大疫情的情況下，未來(lái)一段時(shí)間乃至下半年豬肉價(jià)格很難持續(xù)上漲。另外，按照生豬養(yǎng)殖周期來(lái)看，今年“豬周期”仍處于筑底階段，豬肉價(jià)格尚未到全面啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)。再加上下游需求受2012年末至今餐飲消費(fèi)放緩和H7N9多重因素影響，“豬周期”拐點(diǎn)被推遲，豬價(jià)尚難對(duì)下半年通脹帶來(lái)壓力。

　　產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩成定局

　　從商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，在國(guó)家兩次收儲(chǔ)提振下，6月以來(lái)，全國(guó)豬肉價(jià)格連續(xù)三周出現(xiàn)回升,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新一輪豬價(jià)上漲的擔(dān)憂。四川省畜牧局信息中心主任錢亮認(rèn)為，目前豬肉價(jià)格上漲屬于階段性恢復(fù)上漲，并不會(huì)持續(xù)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)看，豬肉價(jià)格在6月底會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)，在尋求一定支撐后，7月再次進(jìn)入下降階段。

　　四川省生豬監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月最后一周，四川省出欄肥豬和豬肉零售均價(jià)各下降0.12元/公斤和0.11元/公斤。錢亮稱，從最近幾年情況看，在7-8月期間，夏季疫情和豬肉進(jìn)口數(shù)量是需要關(guān)注的不確定性因素。7月底和8月初將是豬肉價(jià)格變化的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。由于9月開(kāi)學(xué)的臨近和入秋因素影響，豬肉價(jià)格將有所上調(diào)?！暗珡慕衲昵闆r看，如果沒(méi)有較大疫情發(fā)生，豬肉價(jià)格即使在9月后開(kāi)始上調(diào)，上調(diào)幅度也不大。”

　　錢亮解釋，一是國(guó)家儲(chǔ)備肉的投放將影響豬肉價(jià)格。國(guó)家儲(chǔ)備肉在4-6個(gè)月必須出庫(kù)，按此計(jì)算，8-10月份期間，國(guó)家必須把今年兩次收儲(chǔ)的凍豬肉投放到市場(chǎng)上，投放量的多少也將對(duì)豬肉價(jià)格產(chǎn)生影響。二是當(dāng)前全國(guó)豬肉產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，衡量豬肉產(chǎn)能主要看母豬存欄比。正常的、科學(xué)的母豬存欄比為9%-10%，但目前全國(guó)母豬平均存欄比達(dá)到13%以上，四川省5月份的母豬存欄比達(dá)到14.29%。如此高的母豬存欄比，將導(dǎo)致育肥豬增加，從而導(dǎo)致出欄量增加。在不發(fā)生大的疫情情況下，豬肉產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩已成定局，下半年豬肉價(jià)格很難有大的起色。

　　新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，豬肉價(jià)格的持續(xù)低迷，使很多人判斷下半年豬肉價(jià)格可能快速上升。但從今年來(lái)看，當(dāng)大家都意識(shí)到下半年豬肉價(jià)格可能有變化時(shí)，不論政府還是企業(yè)以及各相關(guān)環(huán)節(jié)，都將基于這種變化預(yù)期采取相應(yīng)措施，從而使價(jià)格曲線會(huì)更平滑，表現(xiàn)出的豬肉價(jià)格會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。

　　海通證券(600837,股吧)固定資產(chǎn)收益首席分析師姜超認(rèn)為，從貨幣供應(yīng)量看，今年M2增速目標(biāo)為13%，目前M2增速為16%，貨幣增速將在控制金融風(fēng)險(xiǎn)與治理通脹預(yù)期背景下趨于下降。預(yù)計(jì)年底M2增速下降至13.7%，M1增速下降至10.3%。這導(dǎo)致包括豬肉、其他消費(fèi)品和服務(wù)在內(nèi)的全社會(huì)總體價(jià)格上漲基礎(chǔ)較弱，同比上行很難長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。

　　某大型養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，從數(shù)據(jù)上看，能繁母豬存欄量（逆序）較好地領(lǐng)先生豬價(jià)格約14個(gè)月左右。當(dāng)前能繁母豬存欄量處于5千多萬(wàn)頭的較高水平，也就是說(shuō)豬肉的潛在供給比較充足。如果豬價(jià)出現(xiàn)上漲，養(yǎng)豬戶將會(huì)以較快的速度進(jìn)行補(bǔ)欄以補(bǔ)充供給。從這方面來(lái)看，年內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)大幅上漲的可能性不高。

　　對(duì)通脹不會(huì)造成明顯壓力

　　根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期，一個(gè)完整的豬周期大約需要3年。通常來(lái)說(shuō)，養(yǎng)殖戶是“賺一年，平一年，虧一年?！睆臍v史上來(lái)看，每一輪豬周期持續(xù)約40個(gè)月左右。如果以2010年6月作為本輪豬周期的起點(diǎn)，則到現(xiàn)在為止僅為3年的時(shí)間。

　　分析人士認(rèn)為，豬肉價(jià)格可能仍未到全面啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)。從供需角度來(lái)看，今年下半年豬價(jià)環(huán)比上漲的幅度應(yīng)不會(huì)強(qiáng)于往年。假定豬肉價(jià)格以過(guò)去幾年的季節(jié)性規(guī)律作環(huán)比上漲，豬肉價(jià)格或在三季度對(duì)CPI形成向上的推動(dòng)力，四季度又會(huì)出現(xiàn)較明顯的回落。但從全年角度看，豬價(jià)對(duì)通脹并不造成明顯的壓力。

　　目前豬肉價(jià)格已反彈至盈虧平衡水平以上。未來(lái)一段時(shí)間，生豬養(yǎng)殖戶可能重新補(bǔ)欄，仔豬價(jià)格反彈將使得母豬養(yǎng)殖戶暫時(shí)不淘汰母豬，延后母豬淘汰時(shí)點(diǎn)，從而延緩生豬周期拐點(diǎn)。相關(guān)調(diào)研顯示，豬周期拐點(diǎn)可能會(huì)推遲到四季度。

　　瑞銀證券分析師王鵬認(rèn)為，考慮到“生豬價(jià)低迷—補(bǔ)欄不積極—仔豬跌價(jià)—母豬淘汰”的影響，在豬價(jià)大幅下跌的推動(dòng)下，大量淘汰母豬的現(xiàn)象可能從7月開(kāi)始。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)母豬存欄降至4700萬(wàn)頭水平時(shí)，中國(guó)將進(jìn)入新一輪豬周期。不過(guò)母豬存欄下降的速度和幅度，將影響2013年下半年豬價(jià)回升的速度和幅度，目前還需進(jìn)一步跟蹤。

　　姜超認(rèn)為，下半年豬價(jià)上漲對(duì)通脹的影響可以分情況分析。按照歷史規(guī)律，下半年豬肉價(jià)格平均上漲17%左右，如果CPI預(yù)測(cè)按照歷史環(huán)比數(shù)據(jù)外推，17%的豬價(jià)上漲已經(jīng)納入預(yù)期。到年底，17%的漲幅相當(dāng)于月均上漲2.3%?！叭绻i價(jià)下半年上漲低于預(yù)期，如月均上漲僅1%，CPI預(yù)測(cè)需在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)，最多單月下調(diào)0.3%，如果單月上漲超出預(yù)期，例如月均上漲3%，則單月最多上調(diào)0.1%。如果豬價(jià)上漲大幅超出預(yù)期，月均上漲5%，則CPI數(shù)據(jù)單月最多需上調(diào)0.7%?！?/p>

　　“豬周期”延長(zhǎng)趨勢(shì)漸顯

　　豬肉價(jià)格的漲幅趨勢(shì)，影響著未來(lái)生豬養(yǎng)殖業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。分析人士認(rèn)為，受成本增加、環(huán)保約束、疫病頻發(fā)等因素的制約，未來(lái)生豬供給將受影響，而豬肉消費(fèi)需求勢(shì)頭不會(huì)減弱，未來(lái)豬價(jià)中長(zhǎng)期將呈上升趨勢(shì)。此外，隨著養(yǎng)殖規(guī)模化的逐漸提高，豬周期有逐漸延長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　據(jù)尚普咨詢發(fā)布的《2010-2013年中國(guó)生豬養(yǎng)殖屠宰市場(chǎng)分析深度研究報(bào)告》顯示，我國(guó)生豬養(yǎng)殖正處于毛利率由低向高的拐點(diǎn)，未來(lái)生豬毛利率水平成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主導(dǎo)因素。我國(guó)消費(fèi)需求呈現(xiàn)剛性，未來(lái)豬肉價(jià)格中長(zhǎng)期呈趨勢(shì)性上移。

　　尚普咨詢認(rèn)為，我國(guó)生豬養(yǎng)殖成本增加，導(dǎo)致養(yǎng)殖熱情減退。在我國(guó)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化加速發(fā)展的情況下，很多農(nóng)村勞動(dòng)力選擇進(jìn)城務(wù)工，這導(dǎo)致大量生豬散養(yǎng)戶退出，由此導(dǎo)致的勞動(dòng)力短缺對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)造成很大影響。2000年以后，我國(guó)生豬散養(yǎng)戶以每年下降一個(gè)百分點(diǎn)的速度退出，在最近幾年更有加速之勢(shì)。

　　銀河證券行業(yè)分析師吳立表示，通過(guò)對(duì)生豬價(jià)格歷史周期的回顧，可以看到，受飼料原料價(jià)格上漲和人工養(yǎng)殖成本上升影響，豬周期價(jià)格的低點(diǎn)在逐次提高。

　　“另外，周期有逐漸延長(zhǎng)的趨勢(shì)?！眳橇⒈硎?，從歷史數(shù)據(jù)看，前3個(gè)周期的時(shí)間長(zhǎng)度為3年，后兩個(gè)周期的時(shí)間長(zhǎng)度為4年，周期的時(shí)間長(zhǎng)度有延長(zhǎng)趨勢(shì)。主要原因是我國(guó)規(guī)?；B(yǎng)殖比例在不斷提高，而規(guī)模化養(yǎng)殖戶一般固定資產(chǎn)投入成本較高，進(jìn)入壁壘和退出壁壘較大。對(duì)于豬價(jià)進(jìn)入虧損期之后，這些規(guī)模養(yǎng)殖業(yè)不會(huì)大量淘汰母豬，并且其資金實(shí)力較散養(yǎng)戶強(qiáng)，能夠承受的虧損幅度更大，因此價(jià)格周期會(huì)被拉長(zhǎng)。

　　錢亮表示，目前我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)正朝著規(guī)?；厔?shì)發(fā)展，這也有可能平緩3-4年的生豬市場(chǎng)自然周期。與先前幾個(gè)主要周期相比，未來(lái)的生豬存欄波動(dòng)可能逐步降低。主要原因是散戶養(yǎng)殖比例將越來(lái)越少，而靠全產(chǎn)業(yè)鏈盈利的規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)將帶來(lái)穩(wěn)定存欄量，體現(xiàn)出規(guī)?；B(yǎng)殖對(duì)生豬市場(chǎng)的“蓄水池”作用，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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