[轉(zhuǎn)] 國(guó)債期貨推出不會(huì)分流市場(chǎng)資金有利于A股發(fā)展

2013-07-03 08:07 來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng) 瀏覽：401 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

國(guó)債期貨推出腳步逐漸臨近，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，國(guó)債期貨上市不僅不會(huì)分流A股資金，反而會(huì)促進(jìn)A股市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)于現(xiàn)券持有者來(lái)說(shuō)，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具；對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，多了一個(gè)投資品種。

將為股市提供參照指標(biāo)

北京工商大學(xué)教授胡俞越稱，國(guó)債期貨上市不僅不會(huì)分流股市資金，反而會(huì)促進(jìn)A股市場(chǎng)，給投資者帶來(lái)穩(wěn)定預(yù)期。他表示，股指期貨保證金比例為12%，國(guó)債期貨的保證金比例是3%，分流資金很有限。另外，期貨實(shí)行T+0的交易制度，交易量大，但資金量不會(huì)很大。胡俞越表示，國(guó)債期貨的推出，是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步，能促進(jìn)基準(zhǔn)利率收益曲線的形成，有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，將是股市的參照指標(biāo)。

“國(guó)債期貨是為機(jī)構(gòu)量身定做的，對(duì)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置效率提高、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有很大的作用?！焙嵩秸J(rèn)為，國(guó)債期貨可以規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置效率。國(guó)債期貨推出將對(duì)投資者結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)資金量帶來(lái)改變和擴(kuò)大，商業(yè)銀行今后將會(huì)成為主力。

銀河證券研究中心副主任丁圣元認(rèn)為，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)的資金有著不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，面向的是不同的投資者。投資者有熟悉的市場(chǎng)和交易習(xí)慣，很難移動(dòng)資金到不同的市場(chǎng)上，“固定收益類的資金可以參與套保，這樣一種交易模式的引進(jìn)意義更大。”他表示。

“國(guó)債期貨和股市、股指期貨的關(guān)聯(lián)度都不高，股市的大眾性比國(guó)債強(qiáng)很多?！眹?guó)金期貨總經(jīng)理助理江明德認(rèn)為，債券投資者主要在銀行間和交易所市場(chǎng)，并且以機(jī)構(gòu)投資者為主，不會(huì)分流股市的資金，反而會(huì)增加期貨市場(chǎng)的資金量。他指出，每一個(gè)新品種上市，不論是商品期貨還是股指期貨，都會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)相當(dāng)?shù)脑隽?，引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)資金進(jìn)入。

有效的對(duì)沖工具

機(jī)構(gòu)人士表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)債期貨推出后將促進(jìn)股市健康發(fā)展。中原證券袁緒亞表示，銀行、保險(xiǎn)等持債規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)將獲得對(duì)沖利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，預(yù)計(jì)將積極參加國(guó)債期貨市場(chǎng)交投，而這些機(jī)構(gòu)在國(guó)債期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn)也將成為相關(guān)銀行股、保險(xiǎn)股投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，增強(qiáng)此類金融股股價(jià)彈性。

德邦證券分析師張海東認(rèn)為，流動(dòng)性及短期資金價(jià)格一直是影響股市的關(guān)鍵因素，近期股市的大幅波動(dòng)也讓更多投資者注意到這一點(diǎn)，國(guó)債期貨推出后，合約報(bào)價(jià)可以作為資金利率的先行指標(biāo)，起到指導(dǎo)股市投資者判斷利率走勢(shì)的作用。

在債市方面，國(guó)泰君安認(rèn)為，目前我國(guó)在債券一級(jí)市場(chǎng)上缺乏有效的對(duì)沖手段。利率上行時(shí)期，基本承銷額制度使得一級(jí)承銷商面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率走勢(shì)和二級(jí)市場(chǎng)基本保持一致，運(yùn)用國(guó)債期貨可以對(duì)沖一定的承銷風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于二級(jí)做市商而言，有利于提高國(guó)債做市商的報(bào)價(jià)積極性，增加做市商承接國(guó)債賣盤能力，擴(kuò)大做市規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)債期貨推出意義重大，是利率市場(chǎng)化改革的重要一步。江明德認(rèn)為，目前國(guó)債有發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)，但缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖市場(chǎng)，市場(chǎng)是不完整的。國(guó)債期貨的推出對(duì)整個(gè)市場(chǎng)體系架構(gòu)將有積極的意義。對(duì)于現(xiàn)券持有者來(lái)說(shuō)，是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具；證券、保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)多了一種投資工具，有利于持券機(jī)構(gòu)的現(xiàn)券資產(chǎn)配置和管理，完善交易機(jī)制；對(duì)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，多了一個(gè)投資品種，目前國(guó)債期貨是國(guó)際上期貨品種中最大交易量的，它的推出將促進(jìn)中國(guó)金融期貨更快、更好地與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

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