組織模擬測試、密集開展會員培訓、實施聯(lián)合研究計劃……為了推進期權上市，國內各家期貨交易所可謂不遺余力，有媒體甚至將此視作期權即將上市的信號。然而，對于這一在世界范圍內交易量比肩期貨合約的金融工具，期貨公司的態(tài)度似乎仍有些“慢熱”。

　　期權業(yè)務準備仍顯不足

　　小沈是杭州一家期貨公司的農產品(000061,股吧)研究員，從去年下半年大商所期權模擬交易擴展至全體會員單位以來，他和研究所的一些同事們就開始兼顧性地研究期權。如今，模擬交易仍處在系統(tǒng)功能測試階段，小沈所學的期權理論無法進行演練，這甚至讓他產生了“越研究越不知道該怎么研究”的感覺。

　　或許是為了節(jié)約人員成本，小沈所在的期貨公司并沒有安排專職的期權研究員，這種情況在行業(yè)中也比較普遍。

　　“期貨公司底子薄，缺人手，一般板上釘釘要上市的產品才會安排專人負責研究?！绷硪患椅挥谏钲诘钠谪浌酒谥秆芯繂T告訴期貨日報，最近一兩年國內期貨品種上市步伐加快，研究所新增的研究員卻很有限，如今每個研究員都要兼顧兩三個期貨品種，為期權設置專職研究員不大可能。

　　與上述兩家期貨公司相比，方正期貨在期權上的準備要超前一些。該公司不僅為期權配備了兩名專職研究員，還根據(jù)交易所已公布的相關規(guī)則，制定出了一些開戶、交易和結算等環(huán)節(jié)的流程、制度，甚至在做有關做市商的研究。

　　不過，方正期貨副總經理劉海濤也坦言，不論從自己公司還是從同行的情況看，期貨行業(yè)對期權業(yè)務的準備還非常不足。目前，公司期權研究員所做的主要還是一些基本策略的研究，在營業(yè)部員工層面，也只是做了些期權基礎知識培訓。

　　市場需要期權上市“時間表”

　　國內期貨市場何時能推出期權交易？對此，監(jiān)管層沒有給出時間表，業(yè)內人士也沒有明確的預期，這或許是造成期貨公司“慢熱”的一個直接原因。

　　按照鄭商所副總經理巫克力今年4月在中國期貨分析師論壇上表述的觀點，期權的推出應具備三個條件：一是期權所涉及的基礎期貨品種的運行情況良好；二是期權合約規(guī)則設計和技術系統(tǒng)準備充分；三是投資者對期權知識有一定的了解。

　　從上述條件看，如今銅、豆粕、白糖和滬深300指數(shù)等期貨品種交投活躍，市場運行平穩(wěn)，具備了一定推出期權交易的基礎，而后兩個條件還有待實現(xiàn)。

　　從期貨業(yè)內相關專業(yè)人士處了解到，所謂的模擬測試和仿真交易分屬新品種（新工具）推出前兩個不同的準備階段，目前國內上市期權的準備基本還處在相對靠前的模擬測試階段，其目標是測試軟硬件功能的正確性、規(guī)則的適用性和可操作性等，而隨后的仿真交易階段，則將測試價格合理性和系統(tǒng)容量充足性等方面，正在進行的國債期貨仿真交易便處于此階段。

　　目前，期貨公司與交易所間的期權模擬測試，使用的還是交易所方面提供的會員端系統(tǒng)，可稱之為第二系統(tǒng)，模擬交易并未涉及恒生、金仕達等期貨公司真實交易時使用的主系統(tǒng)。而在未來的仿真交易階段，要實現(xiàn)主系統(tǒng)和交易所的連接、第二系統(tǒng)和交易所的連接以及主系統(tǒng)和第二系統(tǒng)之間的連接。在交易、結算功能測試完成后，還要對風控、信息傳遞發(fā)布和會員服務系統(tǒng)等進行綜合測試，在業(yè)務層面，期貨公司各部門之間也要完成銜接。只有搭建起完整的平臺，才能模擬真實的交易環(huán)境。

　　據(jù)業(yè)內人士反映，盡管期權涉及復雜、難以理解的交易策略和定價公式，卻仍受到不少投資者的關注。方正期貨對一百多位客戶所做的問卷調查顯示，表示希望推出期權的占40%以上，尤其是過去做過權證交易和平時交易頻繁的客戶對期權興趣較大，另外，實體企業(yè)對上市期權也有一定訴求。不過，客戶對期權的實際了解程度總體還比較有限。

　　前述期指研究員告訴，在他接觸的機構客戶中，資金規(guī)模幾億到十幾億元的私募有不少都對股指期權很感興趣，這些機構不少都先行開展了期權策略研究，一部分還在嘗試參與港交所和新交所等境外股指期權交易，以熟悉期貨交易過程、風控和結算等制度。

　　一頭是交易所對期權的積極推進，另一頭是部分客戶的躍躍欲試，而作為中介機構的期貨公司并未擺出“沖刺”的姿態(tài)?！捌跈嗪螘r能上市，如果監(jiān)管層能給出一個預期，或許能給期貨公司帶來更大的動力?！币晃粯I(yè)內人士說，不一定要等完全達到理想化狀態(tài)才推出期權，條件趨于成熟時可以先試，然后再不斷總結完善。