資本市場總是幾家歡喜幾家愁。在剛剛過去的6月，A股再次經(jīng)歷了暴跌行情的洗禮。上周一滬指在一天內(nèi)下跌100多點，股指期貨也創(chuàng)下了上市以來單日最大跌幅。

　　不少偏股類基金產(chǎn)品在經(jīng)歷這番血洗后凈值大幅縮水，有的甚至面臨清盤危機，而今年以來備受振蕩行情“折磨”的期貨量化產(chǎn)品凈值卻逆市上揚，多只產(chǎn)品的收益率創(chuàng)下新高。值得注意的是，今年年初才被“放行”的期貨資管產(chǎn)品面臨極端行情經(jīng)受住了考驗，交出了令人滿意的成績單。

　　多只期貨類產(chǎn)品成績喜人

　　“上一周我們公司所有資管產(chǎn)品的收益率都創(chuàng)了歷史新高。”新湖期貨資管部負責(zé)人蔡建波告訴期貨日報。新湖期貨目前共有四個資管產(chǎn)品，其中兩個產(chǎn)品配置了股指期貨，四個產(chǎn)品上周平均收益率達8%。“有一只產(chǎn)品只做股指期貨，運行一個月以來凈值達到了1.09，上周期指行情單邊下跌，該產(chǎn)品在倉位并不大的情況下收益率達到8%。還有一只產(chǎn)品是運用"空期指、多螺紋"的套利策略，收益率在上周最高時達到了16%?！辈探úㄕf。

　　盡管大部分期貨公司的資管產(chǎn)品尚在起步階段，并受到“一對一”限制，普遍規(guī)模不大，而且大部分都采用了比較穩(wěn)健的多品種套利或?qū)_策略，但在6月股市的極端行情面前，不少資管產(chǎn)品表現(xiàn)出色。東證期貨資管部金融工程師樂思祥表示，東證期貨旗下資管產(chǎn)品運行兩個多月來總體收益率達到10%左右。“整個六月股指的日內(nèi)趨勢明顯，而量化產(chǎn)品在這方面很有優(yōu)勢，就算在低倉位的情況也可以有20%的收益”。

　　此外，廣發(fā)期貨攜手廣發(fā)證券(000776,股吧)資管發(fā)行的一款小集合產(chǎn)品“廣發(fā)量化對沖一期”，近期收益率也實現(xiàn)了自產(chǎn)品發(fā)行以來的最高水平。

　　與此同時，一直以來善于在暴漲暴跌行情下運用靈活多變的多空操作手法捕捉超額收益的期貨量化私募產(chǎn)品，更是利用這次難得的日內(nèi)大幅波動機會使凈值躍升。廣州凱納投資陳曦告訴，今年2月正式上線交易的“財通凱納1號”作為非套利型量化私募產(chǎn)品，在上周整體收益率達到了8.7%，其中單單投資于期貨部分的收益率更是達到了17%，大部分獲利來源于6月24日單邊做空股指期貨，一天內(nèi)凈賺10%?！吧现芤婚_盤時我們的程序化交易系統(tǒng)就發(fā)出做空信號，加上杠桿部分實現(xiàn)了超額收益，也使我們產(chǎn)品的整體凈值從之前的1.04元上升為近1.09元”。

　　Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在滬指累計下跌13.97%的6月，大部分私募量化對沖產(chǎn)品表現(xiàn)堅挺。如中信信托旗下“盈融達量化對沖1期”、華潤信托旗下的“申毅量化對沖2號”及外貿(mào)信托旗下的“翼虎量化對沖”等產(chǎn)品分別在6月分別實現(xiàn)2.03%、1.68%及1.49%的收益。

　　面對后市小心謹(jǐn)慎

　　6月的暴跌極端行情讓期貨量化產(chǎn)品嘗到了甜頭，然而，面對后市，大部分投資人都表現(xiàn)出了謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“雖然目前凈值表現(xiàn)不錯，不過不會考慮加倉，除非我們的系統(tǒng)提示市場發(fā)生了同質(zhì)性情況，可以有加倉機會。因為雖然現(xiàn)在收益率做得挺高，一旦倉位加上去，只要遇到一個比較小的回撤情況，就會把之前的收益都吃掉?！标愱乇硎尽?/p>

　　樂思祥也同意上述觀點，“如果7月以低位振蕩行情為主，那么量化交易反而會不利”。

　　另一位上海的量化投資私募負責(zé)人則表示，程序化交易就像一把雙刃劍，如果在上周的暴跌行情下賺了超額收益，同樣意味著策略所隱含的波動性也較大，那么一旦遇到波動雜亂的行情，就會有比較大的回撤?！白龀绦蚧灰椎年P(guān)鍵在于需要在一個更長的時間環(huán)境下綜合考量策略的穩(wěn)定性”。