羅文輝

　　首個金融期貨品種推出三年后，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）的上市品種一直僅有滬深300股指期貨這一“獨苗”的僵局有望在今年三季度打破，受“327事件”影響暫停交易試點長達18年的國債期貨將“重裝上陣”。

　　據(jù)參加了上周中金所召集的國債期貨上市吹風會的業(yè)內(nèi)人士向介紹，中金所曾向參會的四家期貨公司及十多家證券公司的有關負責人征詢意見，一旦國債期貨上市“發(fā)令槍”響，各公司在人才、系統(tǒng)等方面是否已做好隨時上陣準備？

　　且據(jù)上述人士透露，國務院已在近期批復同意證監(jiān)會于今年兩會后第二次上報的國債期貨推出方案。

　　雖然具體合約及上市日期將由證監(jiān)會結合資金市場利率波動、債券市場走勢等因素自行確定，但上述人士仍頗樂觀地預測，國債期貨將在國務院發(fā)文同意后的兩個月內(nèi)推出。而要解決特殊法人機構開戶交易國債期貨時的一戶一碼等難題尚需時日，故他傾向于今年8月上旬這個國債期貨上市時間窗口。

　　不過，亦有業(yè)內(nèi)資深人士看好今年9月上旬正值中金所掛牌成立7周年這一時間窗口。

　　而在今年5月底，主管期貨市場監(jiān)管工作的證監(jiān)會副主席姜洋出席第十屆上海衍生品市場論壇時，將年內(nèi)“力爭推出”國債期貨列為今年期貨市場一系列新品種上市計劃中的頭號任務。這也是監(jiān)管層在公開場合首次給出的國債期貨上市“類時間表”。

　　事實上，2010年元旦前后，業(yè)內(nèi)已紛紛傳言股指期貨上市獲國務院批準。而在當年1月8日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人確認，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點和推出股指期貨品種。但這距離4月16日中金所的“長子”即滬深300股指期貨的呱呱落地，尚有3個多月。

　　國內(nèi)商品期貨品種從國務院批復到掛牌交易一般不超過兩個月時間，即使參照中金所“長子”艱難誕生的歷程，作為其“次子”的國債期貨也應收獲于今年國慶節(jié)前的秋收季節(jié)。

　　向表達了上述殷切期待的多位期貨業(yè)內(nèi)專家還表示，讓決策層“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的“327”國債期貨事件，其實是當時現(xiàn)貨市場條件不成熟、期貨合約設計不合理、市場監(jiān)管不足和風險管理滯后而導致的風險事件，而目前的債券市場基礎、期貨市場風險管理制度、市場監(jiān)管制度框架足以有效防范類似風險事件重演。

　　更重要的是，國債期貨作為國際上成熟、簡單和廣泛使用的利率衍生產(chǎn)品和風險管理工具，對于提高國債發(fā)行效率，降低國債發(fā)行成本，保證國債成功發(fā)行，完善國債管理體系，落實財政政策既定目標，具有重要現(xiàn)實意義。有利于促進國債發(fā)行，保障國家財政政策的執(zhí)行；有利于提高國債現(xiàn)貨市場流動性；有利于完善基準利率體系。

　　甚至他們認為，公開性的國債期貨市場推出后，不僅將推動銀行間債券市場的透明化，減少前期暴發(fā)的債券場外交易黑幕，促進利率市場化進程，而且可以在上月底短期資金市場拆借利率暴漲時，通過國債期貨對沖來增強機構持債的信心。