熊鋒 官平

　　中國證券報2日從權(quán)威人士處獲悉，國債期貨推出方案近日已獲得國務(wù)院批準，下一步將由證監(jiān)會確定具體上市時間。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，國債期貨或于9月中旬正式掛牌，這意味國債期貨時隔18年后重返中國資本市場。

　　國債期貨是國際上成熟的金融期貨產(chǎn)品，也是中金所重要儲備品種。隨著我國債券規(guī)模擴大和利率市場化改革推進，債券持有者參與國債期貨保值避險的需求日趨強烈。

　　國債期貨仿真交易進行一年多以來，總體運行平穩(wěn)。未來市場參與者通過仿真交易熟悉了交易流程，中金所也根據(jù)交易情況對合約設(shè)計進行了適應(yīng)市場需要的微調(diào)。

　　根據(jù)目前合約設(shè)計，國債期貨仿真交易選擇了面額為100萬元，票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的。合約月份為最近的三個季月(3、6、9、12季月循環(huán))；每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±2%；最低交易保證金為合約價值的2%；最小變動價位為0.0002個點；交易手續(xù)費為5元/手；交割方式為實物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4－7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國債期貨上市，將為市場提供重要的風險管理工具，形成由債券發(fā)行、交易、風險管理三級構(gòu)成的完整債券市場體系；為債券市場提供有效定價基準，形成健全完善的基準利率體系；有利于活躍國債現(xiàn)券交易，提高債券市場流動性，推動債券市場統(tǒng)一互聯(lián)；有助于促進債券發(fā)行，擴大直接融資比例，推動債券市場長遠發(fā)展，更好發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，從經(jīng)濟形勢來看，當前是國債期貨重返市場比較好的時機。國債期貨上市，有利于加快利率市場化步伐，完善債券市場發(fā)展模式，改變單純依靠現(xiàn)券市場“一條腿走路”的不穩(wěn)定結(jié)構(gòu)；有利于企業(yè)規(guī)避利率波動風險，對沖因利率市場化帶來的波動性增大的風險，給實體企業(yè)帶來更完善的金融支持；有利于完善中國期貨市場結(jié)構(gòu)，給投資者提供新的投資渠道和方式。