[轉(zhuǎn)] 混改中的中信：4.6萬億資產(chǎn)整體上市
混改中的中信：4.6萬億資產(chǎn)整體上市，銀行地產(chǎn)整合最大看點(diǎn)，27路資金報(bào)到
按照中信集團(tuán)的董事長常振明的設(shè)想，未來中信集團(tuán)的非金融業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度的目標(biāo)將是達(dá)到50%比50%。
9月1日，更名后的中信股份正式以此名稱開始股票交易，中信泰富在香港主板上也隨之成為歷史。
至此，中信集團(tuán)通過中信泰富成功實(shí)現(xiàn)了整體上市。中信集團(tuán)長達(dá)四年之久的上市之路終于在時(shí)下國企深化改革的巨大推動(dòng)下得以最終成行。其也成為了十八屆三中全會(huì)以來，國企混合所有制改革的首個(gè)破題者。
中信集團(tuán)的誕生成長幾乎與中國30多年的改革開放同步，曾是中國改革開放、招商引資的重要窗口之一。2014年，也正好是中信集團(tuán)成立的35周年，在這個(gè)象征著人生轉(zhuǎn)折點(diǎn)的年齡，中信集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了其夢(mèng)想中的“變軌”。
但對(duì)于一個(gè)擁有十余家境內(nèi)外上市公司、上百家子公司的巨型國企金融集團(tuán)來說，資源重整和業(yè)務(wù)重構(gòu)的難度和耗費(fèi)并不會(huì)弱于上市之路。
“這是新中信的開始，下一步主要工作是進(jìn)行整合，將兩家公司真正實(shí)現(xiàn)合二為一。”中信集團(tuán)的董事長常振明在8月29日舉行的中信泰富2014年中期業(yè)績會(huì)上表示稱，將爭取在年底之內(nèi)將所有整合的內(nèi)容基本完成。
按照常振明的設(shè)想，未來中信集團(tuán)的非金融業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度的目標(biāo)將是達(dá)到50%比50%。
最大借殼案
中信集團(tuán)謀求上市想法始于2008年，但當(dāng)時(shí)基本處于方案討論的初步階段。直到2010年，國務(wù)院的一紙批文，才讓中信集團(tuán)的上市進(jìn)程真正起步。
據(jù)了解，關(guān)于上市路徑的選擇，當(dāng)時(shí)存在海外市場和香港市場兩個(gè)可能性，最終的思路更加傾向于通過香港市場實(shí)現(xiàn)整體上市。
對(duì)于中信集團(tuán)來說，上市之所以重要在于，其意圖通過實(shí)施推進(jìn)國際化戰(zhàn)略、以上市倒逼體制機(jī)制的新型改革以破解中信集團(tuán)所面臨的規(guī)模利潤增長客觀瓶頸。
2014年初，中信集團(tuán)上市最終方案完整浮出。方案是，中信集團(tuán)旗下的中信泰富以現(xiàn)金和發(fā)行新股的方式收購中信股份100%已發(fā)股份。
中信泰富是由1990年中信香港收購泰富發(fā)展后更名而來，收購后中信香港將其大部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入了中信泰富，中信泰富一躍成為覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施、能源、環(huán)保、電訊等業(yè)務(wù)的大型上市公司。
2011年12月，中信集團(tuán)完成了國有獨(dú)資的改制。改制后的中信集團(tuán)以絕大部分經(jīng)營性凈資產(chǎn)作為出資聯(lián)合其全資子公司北京中信企業(yè)管理公司共同發(fā)起設(shè)立的中國中信股份有限公司（簡稱“中信股份”）。
截至2013年底，中信股份凈資產(chǎn)為2250億元，占到了中信集團(tuán)總凈資產(chǎn)的比率超過了90%。而中信股份通過其境外附屬公司間接持有的中信泰富的股份占到了57.51%。
按照中信泰富反向收購母公司的資產(chǎn)方案。中信泰富需要向中信股份現(xiàn)金支付499.2億元，其余1770.13億元人民幣以發(fā)行股份支付，每股售價(jià)13.48港元，需發(fā)行股份約165.79億股。此外，為保持公眾持股量不低于25%水平，中信泰富還需要再配發(fā)約46.75億股。
自2014年5月起，中信泰富先后公布了三批共27家投資者的名單。
在這27家投資者中，既有全國社?；?、中國人壽、中國煙草總公司、中銀旗下東高投資、農(nóng)行旗下和榮投資、建行旗下鵬濤投資、工銀旗下ICBCI Finance、北京市國資委旗下京投香港等國家國資梯隊(duì)的投資者，也有臺(tái)灣中國信托人壽、淡馬錫、東京海上日動(dòng)、泰國卜蜂集團(tuán)屬下投資公司正大光明、瑞惠銀行、奧氏基金等外資投資者。
此外，騰訊、泛海國際、雅戈?duì)枌?shí)業(yè)、周大福等民營資本也參與了投資認(rèn)購。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，這27名投資者共認(rèn)購中信泰富股份總數(shù)約39.52億股，約占收購?fù)瓿珊笾行盘└豢偘l(fā)行股份數(shù)的15.87%，籌資總額532.74億港元。其中全國社?；鹫J(rèn)購股份最多，認(rèn)購后共持有中信泰富5%的股權(quán)。
8月25日，中信泰富對(duì)外宣布，已經(jīng)完成了對(duì)中信股份100%股權(quán)的收購。中信泰富也自8月27日起正式更名為中信股份。中信股份（更名后）的總股本由更名前的36.49億股擴(kuò)大至249.03億股。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，中信集團(tuán)通過中信盛榮和中信盛星共持有中信股份（更名后）約194億股，持股比例77.9%。
此前，中信證券董事長王東明就曾對(duì)外稱，中信集團(tuán)在香港實(shí)現(xiàn)整體上市，是對(duì)推行混合所有制的新嘗試，中信作為改革開放“第一個(gè)吃螃蟹的人”，應(yīng)在這個(gè)大潮當(dāng)中盡早實(shí)現(xiàn)混合所有制的改革。
中信地產(chǎn)這步棋
8月29日，中信泰富在香港召開了2014年中期業(yè)績會(huì)，這是中信泰富的名字最后一次出現(xiàn)在業(yè)績發(fā)布會(huì)上。此后，中信泰富將以中信股份的新名稱出現(xiàn)，中信集團(tuán)也以“新中信”的概念走入市場。
“這是新中信的開始，下一步主要工作是進(jìn)行整合，將兩家公司真正實(shí)現(xiàn)合二為一。”中信集團(tuán)的董事長常振明在發(fā)布會(huì)表示稱。
按照常振明的規(guī)劃，“爭取在今年底之內(nèi)將所有整合的內(nèi)容基本完成。”
據(jù)了解，原有的中信泰富是以特鋼、鐵礦和房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的公司，完成母公司收購后的中信泰富（現(xiàn)更名為中信股份）實(shí)際擁有了包括金融、資源能源、制造、工程承包以及覆蓋面更廣、實(shí)力更強(qiáng)的房地產(chǎn)等主營業(yè)務(wù)。
可以看出，最為直觀的整合內(nèi)容之一即房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也正是中信集團(tuán)長期以來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。
中信地產(chǎn)是中信集團(tuán)的一級(jí)控股子公司，注冊(cè)資本67.9億元，遠(yuǎn)超過了原中信泰富的總股本總額，中信集團(tuán)持有中信地產(chǎn)88.37%的股份。截至目前，中信地產(chǎn)已成立了28年，擁有一級(jí)房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中信集團(tuán)旗下的房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的收入為272.02億元，占總收入的10.8%；稅前利潤為43.9億元，占總利潤的6.6%。
單從簽約銷售額、簽約消費(fèi)面積來說，2013年，中信地產(chǎn)銷售額同比增長63.62%，銷售面積則同比增長24.24%，這一增速明顯高于行業(yè)平均水平。
據(jù)了解，截至2013年12月31日，中信地產(chǎn)已布局全國29個(gè)城市，在建和擬建的房地產(chǎn)項(xiàng)目總規(guī)劃建筑面積為3241萬平方米，覆蓋京津及環(huán)渤海、珠三角、長三角、海南以及中西部等地區(qū)。
中信泰富的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模雖然遠(yuǎn)不及中信地產(chǎn)，但據(jù)常振明在2014年初的中信泰富的業(yè)績發(fā)布會(huì)上稱，中信泰富在上海和海南也擁有大量成本較低的土地，尤其是在上海的陸家嘴和徐家匯都擁有優(yōu)質(zhì)地塊。
“在中信集團(tuán)的非金融類業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了集團(tuán)的支柱型產(chǎn)業(yè)板塊，但到目前為止這一板塊并未實(shí)現(xiàn)上市，這也成為此次中信集團(tuán)業(yè)務(wù)整合的重要看點(diǎn)之一。”一位接近中信集團(tuán)的人士分析稱。
“中信集團(tuán)上市完成后，中信地產(chǎn)和中信泰富旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)如何整合，集團(tuán)正在研究制定整合方案。”2014年6月，中信集團(tuán)副董事長兼總經(jīng)理王炯就曾表示稱。
對(duì)于中信地產(chǎn)的未來規(guī)劃，王炯介紹稱，中信地產(chǎn)多年的發(fā)展過程中，確實(shí)存在發(fā)展不平衡的現(xiàn)象，一、二線城市發(fā)展得很迅速，在三、四線城市有一定的存量，所以從今年下半年開始中信要加大去庫存的力度。從量化上，中信地產(chǎn)力爭成為中國房地產(chǎn)第二梯隊(duì)的一員。
而在戰(zhàn)略層面，中信集團(tuán)也有清晰的規(guī)劃。“中信的房地產(chǎn)戰(zhàn)略是國內(nèi)和國際全球的戰(zhàn)略，房地產(chǎn)公司將來整合也正在考慮一些方案，要進(jìn)行綜合評(píng)判。
很明確的是，未來中信集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將不會(huì)局限于中國市場，而是會(huì)面向全球市場，發(fā)展中國家將是其業(yè)務(wù)的一個(gè)主要方向。
最大資產(chǎn)中信銀行
在8月29日的業(yè)績發(fā)布會(huì)，中信集團(tuán)方面曾透露一組數(shù)據(jù)：中信集團(tuán)的金融業(yè)務(wù)占整個(gè)集團(tuán)的營業(yè)收入的約30%，非金融業(yè)務(wù)占到了70%以上，但金融業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度卻接近了80%。
其中，2014年上半年中信銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤224.25億元，同期中信集團(tuán)的凈利潤數(shù)字為287.09億元，僅中信銀行就占到中信集團(tuán)凈利潤總額約78%。
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，中信集團(tuán)的總資產(chǎn)達(dá)到了42997億元，同期中信銀行資產(chǎn)總額達(dá)到了36412億元，中信銀行占中信集團(tuán)總資產(chǎn)比例高達(dá)85%。
2014年上半年，中信銀行的總資產(chǎn)由年初的36412億元增至43112億元，增長了6700億元，所占中信集團(tuán)總資產(chǎn)的比例有望進(jìn)一步提高。
中信銀行自2012年底朱小黃擔(dān)任行長起，就開始了新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，確立了“大零售”、“再造一個(gè)網(wǎng)上中信銀行”的新型戰(zhàn)略，大刀闊斧地進(jìn)行組織架構(gòu)的改革，組建了大零售板塊，建立了網(wǎng)絡(luò)銀行部，以集團(tuán)性優(yōu)勢推動(dòng)全行向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
2014年新任行長李慶萍更是主張零售戰(zhàn)略深化。在此之前，李慶萍曾擔(dān)任農(nóng)業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)總監(jiān)、個(gè)人金融部總經(jīng)理長達(dá)四年。
據(jù)中信銀行的內(nèi)部人士稱，目前中信銀行依然堅(jiān)持推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型深化，零售銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行是中信銀行戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)，今后還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)力度。
截至2014年6月底，中信銀行個(gè)人客戶管理資產(chǎn)AUM超過了9000億元，個(gè)人存款突破了5400億元，客戶規(guī)模增至4100萬，零售銀行的營收增速達(dá)到了25%，占到了中信銀行營業(yè)總收入的18.12%。
據(jù)了解，截至目前，中信銀行異度支付已經(jīng)上線了16種應(yīng)用，涉及票據(jù)、繳罰款、保險(xiǎn)、手機(jī)充值等多個(gè)門類，異度支付的客戶數(shù)量目前已經(jīng)超過了400萬戶。
對(duì)于中信集團(tuán)的在港上市，中信銀行方面對(duì)外表示稱，“香港在法律體系、公司治理、國際化發(fā)展以及人才儲(chǔ)備等方面獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，將為中信集團(tuán)下一步改革發(fā)展帶來積極影響，也將為本行未來業(yè)務(wù)健康快速增長形成新的助推力。”
中信集團(tuán)改革下一步
目前，中信集團(tuán)已經(jīng)借助中信泰富完成了整體在港上市，中信泰富也已更名為中信股份，中信集團(tuán)由一個(gè)內(nèi)地國有獨(dú)資企業(yè)變成了香港的混合所有制企業(yè)。
雖然，中信集團(tuán)總部何時(shí)遷冊(cè)香港還未明確時(shí)間，但在外界看來，遷冊(cè)香港將是中信集團(tuán)內(nèi)部整合改革的重要一步。
“中信股份整體上市后，將遷冊(cè)香港成為一家香港企業(yè)，此舉開創(chuàng)了香港資本與內(nèi)地市場的融合，開辟了國際化的戰(zhàn)略路徑，為中國企業(yè)走出去探索了一條新路。”日前，在布拉格的“中東歐國家地方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議”上，中信集團(tuán)監(jiān)事長朱小黃表示稱。
據(jù)朱小黃透露稱，中信股份將擇機(jī)對(duì)金融、地產(chǎn)、資源、能源等業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，還將探索進(jìn)入節(jié)能環(huán)保、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和國家支持的健康醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，中信股份還將推進(jìn)金融創(chuàng)新，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。
但對(duì)于中信集團(tuán)來說，整體上市后，依然面臨著諸多方面的挑戰(zhàn)，如公司治理、法律環(huán)境變化、發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整、人文環(huán)境變化、激勵(lì)機(jī)制等。
據(jù)了解，早在兩個(gè)月前，中信集團(tuán)就著手進(jìn)行中信泰富與中信股份的資產(chǎn)整合。為此，中信集團(tuán)特意成立了5個(gè)工作小組，從文化、財(cái)務(wù)管制、財(cái)務(wù)信息等5個(gè)方面推進(jìn)對(duì)接整合。
據(jù)了解，中信集團(tuán)有意“整理一些重疊及具有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)，若具備市場條件，會(huì)考慮分拆上市。”
對(duì)于中信集團(tuán)未來的發(fā)展方向，8月29日的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，董事長常振明表示希望中信公司成為綜合性企業(yè)集團(tuán)金融和實(shí)業(yè)并舉發(fā)展。
“將來希望非金融業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)能在50%對(duì)50%的比例，目標(biāo)是希望金融和非金融能夠并行發(fā)展、更加平衡，實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)的利潤能夠上升。”常振明對(duì)外表示稱。
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