在當前鋼鐵行業(yè)面臨市場需求疲弱、產(chǎn)品價格下行、企業(yè)主營業(yè)務虧損的狀態(tài)下，業(yè)內(nèi)呼吁已久的鐵礦石期貨距離面世再進一步。在日前舉行的中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會鐵礦石期貨培訓班上，大連商品交易所首次對外發(fā)布“中國版”鐵礦石期貨合約。該合約以含鐵量62%的進口鐵礦石粗粉作為交易標的，交易單位為100噸/手，實行實物交割，允許鐵礦石精粉替代交割。

　　與此同時，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長王曉齊在此次培訓班上表示，目前大商所己向證監(jiān)會提出上市申請，中鋼協(xié)己復函表示支持大商所上市鐵礦石期貨。大商所總經(jīng)理李正強在致辭時表示，鐵礦石是大商所推動上市的戰(zhàn)略品種，也是證監(jiān)會積極推動上市的四大戰(zhàn)略產(chǎn)品之一，目前各界對推出鐵礦石期貨己普遍達成共識，去年大商所鐵礦石期貨獲證監(jiān)會立項后，交易所一直在積極開展品種上市推動工作。業(yè)內(nèi)人士表示，從鐵礦石推出的進展程度及行業(yè)的迫切要求來看，鐵礦石期貨有望年內(nèi)“落地”。

　　上市鐵礦石期貨面臨有利時機

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構調整正步入關鍵期，下游鋼材需求不振，上游原材料價格波動劇烈，企業(yè)經(jīng)營困難，避險需求強烈，全球鐵礦石供大于求趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，礦山的強勢地位正在發(fā)生變化，這也正是中國推出鐵礦石期貨，逐步推動國內(nèi)平臺形成國際定價機制，爭奪更多話語權的有利時機。

　　一位鋼企負責人對表示，今年國際衍生品交易所紛紛推出鐵礦石期貨品種，而國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商龐大的進口鐵礦石缺乏相應的風險對沖工具，上市鐵礦石期貨，一方面為國內(nèi)企業(yè)提供風險管理工具。另一方面在國內(nèi)盡快建成全球鐵礦石定價中心，以免作為最大進口國的中國在鐵礦石貿(mào)易定價中受制于他國。

　　今年5月18日，國務院在批轉國家發(fā)改委關于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見的通知里明確提出，“推進煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設”。大商所總經(jīng)理李正強表示，鋼鐵行業(yè)經(jīng)過長期的快速增長之后，目前產(chǎn)能過剩，面臨結構調整和轉型，同時產(chǎn)品還面臨較大的價格波動風險，新形勢下鋼鐵行業(yè)怎樣積極應對、運用市場上已經(jīng)比較成熟的工具來管理風險，是整個行業(yè)需要思考的問題。在這一過程中，大商所希望能提供更多的服務，做好鐵礦石等產(chǎn)品的開發(fā)和制度設計，有助于鋼鐵企業(yè)更好地用好期貨工具。

　　沙鋼集團董事局投資部部長助理姜鋒在接受采訪時表示，目前全行業(yè)已經(jīng)形成共識，都贊同推出鐵礦石期貨。鐵礦石是僅次于原油的第二大大宗商品，從成品看，目前鋼材價格波動越來越大。作為產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)，鋼鐵企業(yè)也并不追求高利潤，而是希望獲得穩(wěn)定的利潤。沒有期貨就難以對沖風險。我國的鐵礦石期貨如果盡快推出，更有利于掌握定價權。

　　實物交割模式更有優(yōu)越性

　　“相比國際市場上的指數(shù)品種，我國是世界上最大的鐵礦石進口國和消費國，具有世界上最活躍的鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易市場。因此，國內(nèi)鐵礦石期貨進行實物交割更具優(yōu)越性。”參與培訓的專家和業(yè)內(nèi)人士說。

　　據(jù)介紹，從2010年4月1日起，國際三大礦企推出了以普氏（Platts）指數(shù)為定價基準的指數(shù)定價，為此國內(nèi)大鋼廠開始采取了“定量不定價”的議價方式，至今一直沿用這一交易模式。對此，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調研部主任王穎生稱，目前國際鐵礦石三巨頭80%~90%的產(chǎn)量以普氏指數(shù)為基礎定價，余下10%~20%的鐵礦石現(xiàn)貨通過招標或現(xiàn)貨平臺賣出，普氏指數(shù)又以三大礦招標價為依據(jù)。“普氏指數(shù)樣本量小，編制方式不公開，而三大礦招標過程也不公開，因此其透明度和公正性受到廣泛質疑?！蓖醴f生表示，由于鐵礦石指數(shù)期貨對指數(shù)過于依賴，礦商對市場的掌控力也因此進一步增強。

　　“實物交割方式可以極大地降低這些優(yōu)勢礦商"以小博大"的操作空間。實物交割是確保期貨價格拉近現(xiàn)貨的有效手段，更能真實地反映現(xiàn)貨市場的供需關系，可以避免指數(shù)期貨因為被動地跟隨指數(shù)而存在的脫離供求關系的可能?！贝笊趟嘘P負責人介紹說，“中國版”鐵礦石期貨將62%的鐵品位粉礦作為交易基準品，實行實物交割，相較于目前國際上的指數(shù)現(xiàn)金交割更為公正合理，更不易被具有優(yōu)勢地位的礦商操縱。同時，為防范市場操縱，大商所針對鐵礦石特殊的市場結構，將國產(chǎn)精粉、進口粉礦和港口庫存納入統(tǒng)一的交割體系中，以最大限度地降低國際三大礦商對期貨市場的影響力。

　　滿足國內(nèi)鋼鐵行業(yè)避險需求

　　“一旦中國鐵礦石期貨上市，將會把貿(mào)易商、鋼廠、資本市場、礦商等要素有機結合到一起，以往礦商通過指數(shù)、招標等手段操縱礦價的優(yōu)勢將會被稀釋。鐵礦石期貨會通過大量的參與和交易，及時、客觀、準確的發(fā)現(xiàn)市場價格。能夠使中國鋼鐵行業(yè)在金融衍生品方面形成一個完整的鏈條，方便企業(yè)多種手段控制風險，從而達到穩(wěn)定經(jīng)營的目的。”某期貨人士說。

　　在合約交易標的確定方面，鑒于我國大型礦山基本都是鋼廠自有，鋼廠面臨的鐵礦市場風險主要在于進口礦，貿(mào)易商也大多集中在進口礦方面，因此交易所從服務產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，選取我國消費、貿(mào)易中價格代表性強、避險需求大的、含鐵量62%的進口粗粉作為交易標的。同時，針對鐵礦石全年生產(chǎn)、消費數(shù)量均勻的特點，并方便投資者在相關品種上進行品種間套利，交易所全年逐月設置12個合約月份，將合約規(guī)模設置為100噸/手，交割單位設置為1萬噸。不過，王曉齊也表示，鐵礦石期貨等衍生品的推出并不能改變鐵礦石的供求關系，只是在定價機制上為企業(yè)提供了又一個新的選擇，為企業(yè)提供了規(guī)避風險的工具。但企業(yè)使用這個工具也是有條件的，用不好還會傷到自己。目前鋼鐵企業(yè)對期貨市場相對還比較陌生，總體上經(jīng)驗不多，企業(yè)要避免沒有做好準備就盲目參與、違背參與初衷。

　　相關鏈接

　　國際鐵礦石金融衍生品市場概覽

　　2008年，德意志銀行推出全球首個鐵礦石掉期合約。

　　2009年，新加坡商品交易所推出鐵礦石期貨掉期交易。

　　2011年1月29日，印度商品交易所推出首個鐵礦石期貨。

　　2011年8月12日，新加坡商品交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年4月12日，新加坡交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年5月13日，芝加哥商業(yè)交易所推出鐵礦石期貨。

　　2013年5月，洲際交易所、倫敦金屬交易所相繼宣布推出鐵礦石期貨。