自2011年2月起，棕櫚油經(jīng)歷了近兩年半的熊市，目前仍在低頭向下，偶有抬頭，也似曇花一現(xiàn)。

　　與豆油、菜油和原油比價(jià)縮小

　　3年來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚價(jià)格與豆油、菜油和WTI原油的比價(jià)整體呈縮小態(tài)勢(shì)。目前正處比價(jià)小幅反彈，短期拐點(diǎn)大概率出現(xiàn)的時(shí)機(jī)，棕櫚油與三者的比價(jià)有望繼續(xù)縮小。另外，豆油和棕油油FOB價(jià)差也在縮小，目前價(jià)差比5月初和6月初分別縮小了52%和34%。近期油脂整體弱勢(shì)，連豆油指數(shù)和鄭油指數(shù)均在三年來(lái)的低點(diǎn)附近，現(xiàn)貨上也表現(xiàn)相似，由于價(jià)差的縮小，棕櫚油替代菜油和豆油的優(yōu)勢(shì)將降低，當(dāng)然在生物柴油上的利用也將受不利影響，按此比價(jià)和其他油脂走勢(shì)預(yù)計(jì)，棕櫚油期價(jià)未來(lái)繼續(xù)創(chuàng)新低的可能性極大。

　　利空連綿，重心繼續(xù)下移

　　南美大豆如期豐產(chǎn)，利空仍在釋放。USDA上周五預(yù)測(cè)美國(guó)2013年大豆種植面積為7770萬(wàn)英畝，預(yù)測(cè)收割面積為7690萬(wàn)英畝，都將創(chuàng)紀(jì)錄水平，潛在利空接踵而來(lái)。從5月開(kāi)始，我國(guó)大豆到港量開(kāi)始增加，而在6、7月份將會(huì)“井噴”，調(diào)查顯示，這兩個(gè)月大豆到港量將超過(guò)1400萬(wàn)噸，屬于歷史最高水平。而近期油廠開(kāi)工率已達(dá)較高水平，油脂供應(yīng)更加充裕。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2013/2014年度全球棕櫚油庫(kù)存將達(dá)到950萬(wàn)噸，年增長(zhǎng)21%，創(chuàng)下最高紀(jì)錄，但需求僅增長(zhǎng)4.4%，為12年來(lái)最低。截至6月24日當(dāng)周，我國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存仍高達(dá)128.39萬(wàn)噸，較前一周增加3.09萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)棕櫚油去庫(kù)存之路仍不容樂(lè)觀。

　　總之，無(wú)實(shí)質(zhì)性利好拉動(dòng)，而庫(kù)存高企、消費(fèi)不旺的陰霾揮之不去，國(guó)內(nèi)棕櫚油或低頭再下一臺(tái)階。

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