來源：《深圳碳配額分配中的行業(yè)案例分析》，作者蔣晶晶等，載于《開放導報》2013年第三期

　　 卜凡 深圳

　　“這不過是一個新的開始?！?月18日，緊張籌備兩年多的深圳碳排放權(quán)交易正式啟動，深圳排放權(quán)交易所上下沒有人感覺松一口氣。在接受專訪時，深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗連用了“如履薄冰”等詞形容交易正式開始之后的感受。

　　盡管未來碳市場的走向還有非常多的不確定性，但陳海鷗認為，對深圳6百多家管控企業(yè)來說，深度了解碳交易體系的規(guī)則，加強對企業(yè)碳資產(chǎn)的管理，積極參與碳交易，顯然要比被動履約劃算得多。

　　635家管控企業(yè)注冊開戶

　　企業(yè)面臨首次履約，剛性需求就會釋放出來。

　　《21世紀》：目前有多少機構(gòu)和個人在深圳排放權(quán)交易所注冊？交易正式啟動之后，有沒有大批量的新增注冊投資者？

　　陳海鷗：交易正式啟動前，我們已完成635家管控企業(yè)的注冊開戶。目前，我們也正在接受機構(gòu)和個人投資者的開戶申請，在流程上，我們需要對申請者的資質(zhì)條件進行評估，比如是否對碳交易有足夠的了解以及投資者的風險承受能力等，現(xiàn)在還不能提供具體的新增開戶數(shù)據(jù)。

　　《21世紀》：啟動交易至今，有多少交易？目前有沒有納入的管控企業(yè)和公共建筑購買配額？

　　陳海鷗：啟動當日，我們有8筆成交，其中，三筆是管控企業(yè)出售配額，機構(gòu)投資者購買配額，另外5筆是個人公益會員，出于抵消自身碳排放的公益目的購買的配額。

　　《21世紀》：您預測密集交易期什么時候能夠到來？

　　陳海鷗：事實上，對于管控企業(yè)來說，碳配額將被視同為生產(chǎn)要素。在碳市場的初期，大部分管控企業(yè)對于參與碳交易是非常慎重的。對此，下個階段我們會對企業(yè)做大量的培訓，幫助企業(yè)建立碳評估、碳管理體系。只有建設(shè)好了這些體系，企業(yè)對碳資產(chǎn)有充分的理解之后，企業(yè)參與碳市場的交易才有基礎(chǔ)。當然，對于投資者來說，它并不需要僅僅考慮自己到底需要多少碳，只要認為碳價會走高，有獲益的機會，投資者就會參與交易。我們判斷，在碳市場初起步的幾個月，碳交易會是比較平淡的，但比較密集的交易可能會發(fā)生在年底和明年年初，因為到那時企業(yè)面臨首次履約，剛性需求就會釋放出來。

　　《21世紀》：如果交易一直不夠活躍，交易收入不足，作為交易平臺，深圳碳排放交易所如何生存？

　　陳海鷗：在市場發(fā)展的初期，這是很有可能的。股東投資交易所，做的是長期戰(zhàn)略投資的考量。我們的股東，比較早地接觸了碳市場，他們感受到了碳減排的壓力與挑戰(zhàn)，也理解一個交易市場發(fā)展的規(guī)律與必然的歷程，他們認可從長期來看，這是一個蘊藏著巨大發(fā)展機會的市場。但短期來看，股東并沒有要求我們很快盈利。實際上，在初期馬上盈利也是做不到的。董事會希望我們將基礎(chǔ)工作做扎實，做好長期發(fā)展戰(zhàn)略，建設(shè)一個可持續(xù)發(fā)展的交易市場。

　　深圳沒有大規(guī)模的排放企業(yè)，所以深圳的碳交易市場總體規(guī)模還是比較小的，在市場發(fā)展初期，我們需要做的，首先是要培養(yǎng)市場理念，做好市場發(fā)展的基礎(chǔ)，逐步將深圳碳交易市場建設(shè)成為區(qū)域間市場。我們將有部分會員費收入，也會向有需求的企業(yè)和個人提供更高價值的培訓項目?？偟恼f來，首先，我們將盡可能爭取盈虧平衡。無論市場初期盈利情況如何，都不會阻礙我們建設(shè)和發(fā)展這個市場的決心。

　　隨時可以開放集合競價

　　國際碳交易所中，碳排放權(quán)只是一個產(chǎn)品。在中國幾乎是唯一的產(chǎn)品。

　　《21世紀》：我們了解到，歐盟碳市場交易很多是通過集合競價的方式，為何深圳碳交易中沒有設(shè)置集合競價單元？設(shè)置定價點選模式會不會是一個利益輸送渠道？

　　陳海鷗：這主要是受國家政策影響。2011年和2012年國務院辦公廳連續(xù)發(fā)出清理整頓各類交易場所的通知（俗稱“38號文”和“37號文”），從防范金融風險的角度，對于交易所的交易產(chǎn)品和交易方式做了比較嚴格的規(guī)定。事實上，碳排放權(quán)交易是一種新生事物，這兩份文件中對碳排放權(quán)交易并沒有明確的定義。我們正在就此向主管部門申請，希望能夠為交易者提供更高效的交易方式。從交易系統(tǒng)及硬軟件基礎(chǔ)來說，我們提供的是電子化的交易平臺，早已做好了各種交易方式的準備。也就是說，只要許可，我們隨時可以開放包括集合競價在內(nèi)的各種交易方式。

　　現(xiàn)在的交易方式主要有電子競價、定價點選和大宗交易。對于交易所來說，我們要充分考慮客戶的需求，最大化便利我們的客戶。“定價點選”模式只是我們提供的交易方式之一，在監(jiān)管方面，交易所需要對交易場所內(nèi)發(fā)生的交易進行跟蹤和監(jiān)督，出現(xiàn)任何違反交易規(guī)則和交易市場管理制度方面的情況，我們都將根據(jù)監(jiān)管要求對其采取必要的措施。

　　任何市場的發(fā)展都有其規(guī)律和過程。如果站在處于成熟發(fā)展階段的交易市場和交易所角度上，對這個問題的看法可能是不一樣的。在不同發(fā)展階段，監(jiān)管的重點是不同的。碳排放權(quán)交易市場發(fā)展的初期，我們首先要做的是建設(shè)市場基礎(chǔ)，培育市場，讓大家更多了解碳市場，嘗試參與碳交易，熟悉交易規(guī)則，了解交易制度，取得碳交易經(jīng)驗，幫助企業(yè)實現(xiàn)減排成本最低化的目標。

　　《21世紀》：深圳排放權(quán)交易所與國內(nèi)和國際上的其他碳交易所還有什么區(qū)別？

　　陳海鷗：全國現(xiàn)在有非常多的交易所，總的來說，交易所和交易方式都不是新東西。碳排放權(quán)交易與其他交易所不同的地方在于交易的標的（交易產(chǎn)品），碳排放交易市場交易的產(chǎn)品是碳排放權(quán)配額和核證減排量（CCER），碳排放權(quán)交易市場是以立法為基礎(chǔ)的市場。與國內(nèi)其他試點地區(qū)相比，我們的配額分配方法可能有所不同，但據(jù)我們的分析，（因為其他試點地區(qū)尚未公布）碳排放權(quán)交易管理辦法和交易市場的交易規(guī)則還是基本趨同的。跟國際上其他的交易所相比，我們的區(qū)別就太大了。首先，他們主要的交易量產(chǎn)生于碳交易的期貨市場，而目前我們只有現(xiàn)貨交易。此外，大部分國際交易所中，碳交易只是其中一個產(chǎn)品，除了碳交易產(chǎn)品之外，國際交易所還提供非常豐富的能源交易品種。而對于我們來說，除了排污權(quán)交易之外，碳排放權(quán)交易幾乎就是唯一的交易產(chǎn)品。

　　《21世紀》：交易所預計什么時候會推出期貨業(yè)務？

　　陳海鷗：我們正在做這方面研究。未來將與國內(nèi)外金融機構(gòu)合作，加強碳排放權(quán)交易期貨和衍生品市場的研究方面的合作，開發(fā)低碳金融產(chǎn)品，吸引更多機構(gòu)參與深圳碳市場。

　　碳價有非常大的不確定性

　　節(jié)能減排的成本會越來越高，配額的稀缺性將日益體現(xiàn)。

　　《21世紀》：對于未來碳配額價格您怎么看？

　　陳海鷗：碳價跟減排成本有直接的聯(lián)系，可以說，減排成本是碳配額的價值基礎(chǔ)。但短時間內(nèi)，碳配額價格不一定始終追隨減排成本的變化，而是會受到很多因素的影響，比如心理預期、政治因素、供求關(guān)系等等。另一方面，企業(yè)也不能抱有把節(jié)能減排的成本一股腦堆到碳交易市場上來消化的預期，對于企業(yè)來說，節(jié)能減排的投入首先使得企業(yè)得到了節(jié)能的收益，比如節(jié)省了電費，提高了能效，在能源成本降低的基礎(chǔ)上，碳交易的收益是節(jié)能減排的附加收益。

　　企業(yè)減排投資可能一次性投入比較大，但是企業(yè)可以有很多辦法來應對。比如找我們的合作伙伴來做合同能源管理。如果有企業(yè)覺得自己節(jié)能減排做不下去，你讓他們來找我們交易所，交易所非常樂意幫助他們，為企業(yè)提供低碳金融的支持，提供低碳技術(shù)的支持，幫助企業(yè)實施節(jié)能減排投資，產(chǎn)生碳減排收益。這也是我們的使命之一。

　　交易所將為企業(yè)提供一個節(jié)能減排、低碳發(fā)展的金融和技術(shù)交流平臺。如果企業(yè)對節(jié)能減排和低碳發(fā)展有資金和技術(shù)的需求，交易所將通過會員的渠道和網(wǎng)絡(luò)，來幫助他們。有很多的銀行、基金公司、投資公司和其他金融機構(gòu)都是我們的合作伙伴，在下一個階段，我們將與合作伙伴共同設(shè)計一系列的低碳金融產(chǎn)品，包括碳債券、碳基金、合同能源管理基金等，幫助企業(yè)取得投融資的支持。

　　總的來說，我們希望碳價往上走。因為節(jié)能減排的成本會越來越高，配額的稀缺性將日益體現(xiàn)。越早進入碳市場的人，越有可能獲得收益。

　　《21世紀》：不會像歐洲市場那樣暴跌？

　　陳海鷗：市場的波動不以人的意志為轉(zhuǎn)移，碳交易市場也是一樣。其配額的稀缺性決定了其價格有向上走的預期。但是會不會犯歐盟的錯誤呢？我們要盡量避免，因為有人在我們前面摔了跟頭，我們不希望在同一個地方再摔跤。在設(shè)計深圳碳交易市場體系中，充分學習借鑒了前人的經(jīng)驗和教訓。但碳交易畢竟是新生事物，市場的發(fā)展也有必然的規(guī)律，前面的道路還很艱難，無法準確預期未來市場的波動，唯有時刻保持警醒，如履薄冰地前行。

　　積極參與碳交易比被動履約更劃算

　　碳交易會影響企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策。

　　《21世紀》：作為交易所總裁，您有什么建議給予653家被管控的企業(yè)？

　　陳海鷗：首先，我建議企業(yè)盡早建立碳資產(chǎn)管理體系，做好自己的碳資產(chǎn)管理、熟悉碳交易的運作模式并積極參與到碳交易中來，而不是被動履約，因為前者要比后者劃算很多。積極地管理自身碳資產(chǎn)，主動地學習市場規(guī)則，開放地面對碳減排及碳市場的壓力和挑戰(zhàn)，是企業(yè)在碳市場中獲益的基礎(chǔ)。提前做好履約準備，而不是到了履約的最后時限不得不在市場上匆匆買入任何價格的配額，這點非常重要。因為到了履約的最后期限，買方是很難有更多選擇和議價能力的。

　　《21世紀》：那對于投資者來說呢？

　　陳海鷗：對于投資者來說，熟悉碳市場有一個過程。我們總結(jié)，投資者有兩類，一類是完全盲目的，受市場預期的鼓動，沖動地參與市場，希望能輕松獲得利益的。而另一類投資者是帶著學習的心態(tài)來了解和參與碳市場，初期目標不是賺錢，而是學習市場的游戲規(guī)則，尋找獲益機會。我不贊成第一類的投資者盲目參與進來，因為沒有一個市場是滿地黃金，可以憑沖動輕松賺錢的；我非常歡迎帶著長期發(fā)展的眼光來看待碳市場的投資者的加入，這部分人會是交易所長期的追隨者，也將是這個市場中最終的獲益者。

　　《21世紀》：我了解到您是ACCA會員，此前在會計師事務所及大型上市企業(yè)擔任財務總監(jiān)，請問這些經(jīng)歷對您此次掛帥排放權(quán)交易所有何幫助？

　　陳海鷗：我的財務背景讓我能夠比較容易地理解碳資產(chǎn)管理的重要性，也能理解碳交易給企業(yè)帶來的機遇。強制碳排放管制和碳交易市場的出現(xiàn)，將對企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、投資決策產(chǎn)生巨大的影響。通常，優(yōu)秀的財務總監(jiān)參與企業(yè)戰(zhàn)略，是最早意識到碳減排和碳交易的壓力和挑戰(zhàn)的人。

　　大部分交易所的同事們也是比較早參與國際碳交易的人。從我們參與國際碳交易的經(jīng)驗來看，中國參與國際碳交易的道路是比較艱難的，作為清潔發(fā)展機制項目（CDM）的供應方，處于碳交易鏈條的底端，沒有話語權(quán)。

　　全球碳交易市場的發(fā)展是不可回避的趨勢。在這個全球化發(fā)展的過程中，我們要盡早學習理解碳交易規(guī)則，熟悉碳交易市場，建設(shè)中國碳交易基礎(chǔ)，設(shè)計出有中國特色的，符合中國國情的碳交易體系，制定中國碳交易規(guī)則和制度，這樣，我們才能夠不被人拽著鼻子走，取得一定的主動和話語權(quán)，應對國際碳減排壓力。當然，中國碳交易市場的發(fā)展一定會給國際碳交易市場帶來正面和積極的影響。