[轉(zhuǎn)] 剝離虧損鉛冶煉資產(chǎn) 錫業(yè)股份輕裝上陣

2014-08-22 14:38 來(lái)源： 每日經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 瀏覽：323 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

8月21日，錫業(yè)股份將旗下鉛冶煉資產(chǎn)出售給關(guān)聯(lián)方云錫控股公司的方案獲股東大會(huì)高票通過(guò)，通過(guò)率達(dá)99.99%，顯示出股東對(duì)該方案給予了充分地肯定。據(jù)悉本次出售的鉛冶煉資產(chǎn)為錫業(yè)股份于2011年4月建成投產(chǎn)的10萬(wàn)噸/年鉛冶煉系統(tǒng)，該鉛冶煉資產(chǎn)自建成投產(chǎn)以來(lái)一直虧損，目前該系統(tǒng)處于半停產(chǎn)狀態(tài)。此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要是考慮到鉛冶煉原料自給率低，同時(shí)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力方面偏弱，加之鉛市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致近三年以來(lái)虧損嚴(yán)重，對(duì)錫業(yè)股份的業(yè)績(jī)形成了很大地拖累，錫業(yè)股份通過(guò)處置鉛冶煉資產(chǎn)不僅能在短期內(nèi)降低管理成本，有效地改善公司的業(yè)績(jī)水平，正常生產(chǎn)情況下，每年虧損不低于2億元，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、完善產(chǎn)業(yè)布局、提升投資價(jià)值也起到積極的意義。

剝離虧損資產(chǎn)改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

此次擬剝離資產(chǎn)錫業(yè)股份鉛業(yè)分公司于2010年2月注冊(cè)成立，2011年4月完成轉(zhuǎn)固并正式投產(chǎn)，總投資為12.63億元，但基于2013年上半年的經(jīng)營(yíng)壓力以及為避免鉛市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)惡化而給公司帶來(lái)更大的損失，公司于2013年8月底對(duì)鉛業(yè)分公司進(jìn)行了停產(chǎn)處理，目前該系統(tǒng)仍處于半停產(chǎn)狀態(tài)。

2014年上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，有色金屬行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不佳，鉛市場(chǎng)需求持續(xù)低迷。而當(dāng)下，鉛行業(yè)整體形勢(shì)仍不容樂(lè)觀，整個(gè)行業(yè)在微利或虧損區(qū)間內(nèi)徘徊，產(chǎn)業(yè)上、中、下游均受到不同程度地挫傷，下游需求疲軟與上游產(chǎn)能過(guò)剩依然是鉛市場(chǎng)亟待解決的主要問(wèn)題。

值得注意的是，自2013年下半年以來(lái)，公司深化改革，調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，多途徑的挖潛創(chuàng)效，較好地實(shí)現(xiàn)了減虧的效果，也為2014年的成功扭虧奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但毫無(wú)疑問(wèn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)而言錫業(yè)股份鉛冶煉資產(chǎn)將是制約公司業(yè)績(jī)和持續(xù)健康發(fā)展的障礙，若再不進(jìn)行處置，勢(shì)必還會(huì)繼續(xù)蠶食主業(yè)錫產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)。因此，本次擬將鉛冶煉資產(chǎn)剝離不僅有助于源頭上遏制虧損，更有利于錫業(yè)股份集中錫主業(yè)的發(fā)展，這也是公司戰(zhàn)略調(diào)整邁出的比較堅(jiān)實(shí)的一步。同時(shí)，錫業(yè)股份在本次交易中將獲得近14億元的現(xiàn)金流，這將大大改善其資金狀況和有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。按6%的銀行基準(zhǔn)利率計(jì)算，一年可節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用8400萬(wàn)元。本次承接的已經(jīng)長(zhǎng)期處于虧損的鉛資產(chǎn)在評(píng)估中減值非常小，對(duì)承接方云錫控股公司而言，在承擔(dān)了如沉重的包袱同時(shí)還將支付近14億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，不得不說(shuō)，大股東如此大力度的支持上市公司發(fā)展的案例，縱觀整個(gè)資本市場(chǎng)也可謂是屈指可數(shù)。

強(qiáng)化主業(yè)穩(wěn)固龍頭地位

作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭羊的錫業(yè)股份，公司錫金屬產(chǎn)量位居全球第一。公司擁有年產(chǎn)8萬(wàn)噸錫、10萬(wàn)噸銅、10萬(wàn)噸鉛（本次擬出售資產(chǎn)）、200噸白銀、2.4萬(wàn)噸錫化工產(chǎn)品、2.9萬(wàn)噸錫材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，其中錫產(chǎn)品2013年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到38.9%，國(guó)際市場(chǎng)占有率達(dá)19.7%。

目前公司的資源儲(chǔ)量不可小覷，其擁有54.7萬(wàn)噸錫金屬儲(chǔ)量，同時(shí)還有79萬(wàn)噸的銅金屬儲(chǔ)量，同時(shí)去年定增募投項(xiàng)目之一的個(gè)舊礦權(quán)礦產(chǎn)資源勘查項(xiàng)目已經(jīng)在實(shí)施階段，預(yù)計(jì)2015年完成后可以增加25萬(wàn)噸錫和55萬(wàn)噸銅資源量，加上收購(gòu)華聯(lián)鋅銦后新增的近30萬(wàn)噸錫資源量，公司保有的錫資源儲(chǔ)量將增加至140萬(wàn)噸，將占全球保有資源儲(chǔ)量490萬(wàn)噸的近30%。相比于其他錫業(yè)企業(yè)保有的錫資源儲(chǔ)量都在大幅下降的現(xiàn)狀，錫業(yè)股份資源的不斷增長(zhǎng)進(jìn)一步突顯了其無(wú)可比擬的資源優(yōu)勢(shì)。值得注意的是，錫業(yè)股份在擁有世界先進(jìn)的錫火法精煉技術(shù)基礎(chǔ)之上，引進(jìn)世界最先進(jìn)的澳斯麥特技術(shù)，使公司錫熔煉技術(shù)整體領(lǐng)先于世界先進(jìn)水平，此外公司錫化工、錫材兩個(gè)新興產(chǎn)業(yè)正在加速規(guī)?；M(jìn)程，并已成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

作為錫行業(yè)龍頭，錫業(yè)股份的主業(yè)是有色金屬錫及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，此次在有色行業(yè)整體不景氣的嚴(yán)峻形勢(shì)和國(guó)家深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下處置鉛冶煉資產(chǎn)，不僅順應(yīng)了國(guó)家的政策，更重要的是將有助于公司集合資源及技術(shù)至錫、銅主業(yè)上，從而能更加有效地控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管控，提高自主創(chuàng)新能力，進(jìn)一步充分釋放錫、銅業(yè)務(wù)所創(chuàng)造利潤(rùn)，鞏固在錫行業(yè)地位及拓展上下游產(chǎn)品。因此在資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的雙重保障下，公司錫行業(yè)龍頭的霸主地位將得到長(zhǎng)期的保持和鞏固。

優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提升持續(xù)盈利能力

錫業(yè)股份目前錫和銅的冶煉原料自給率達(dá)到接近三成，而鉛原料幾乎全部外購(gòu)。在原料自給率低及鉛產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力偏弱、市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌的情況下，公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)部分虧損產(chǎn)品停產(chǎn)、停止或暫緩當(dāng)期無(wú)邊際貢獻(xiàn)的投資項(xiàng)目，將有效降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，減少期間費(fèi)用，同時(shí)有利于發(fā)揮資源的協(xié)同效應(yīng)，提升生產(chǎn)效率，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)出售鉛冶煉來(lái)提升錫業(yè)股份的業(yè)績(jī)和未來(lái)持續(xù)盈利的能力，對(duì)做強(qiáng)、做精錫業(yè)股份具有重要意義。

對(duì)于本次虧損資產(chǎn)的剝離，將有效提升公司的投資價(jià)值，這也是資本市場(chǎng)眾多投資者期待已久的結(jié)果。而對(duì)于上市公司而言，甩掉沉重的包袱，帶著出售資產(chǎn)獲得的大量現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。毫無(wú)疑問(wèn)，錫業(yè)股份的未來(lái)值得更多的期待。

評(píng)分: