[轉(zhuǎn)] 股指或維持強(qiáng)勢(shì)格局：海通期貨8月20日早報(bào)
市場(chǎng)早評(píng)
宏觀經(jīng)濟(jì)
●宏觀：
18日，習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議，討論國 企與傳媒兩大改革議題；同日，習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第七次會(huì)議， 研究實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。年初至今，全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組共召開4次會(huì)議，前3次會(huì)議議題分別為改革領(lǐng)導(dǎo)小組工作規(guī)劃、生態(tài)文明與文化體制改革以及財(cái) 稅與戶籍制度改革。本次國企改革的部署從薪酬體系展開，該方案限制大于激勵(lì)， 明確指出實(shí)現(xiàn)薪酬水平適當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、管理規(guī)范、監(jiān)督有效，先從制度上限制 不合理收入來源。關(guān)注或于近期公布的十八屆三中全會(huì)重要改革措施實(shí)施規(guī)劃（2014-2020 年)，將對(duì)未來7年的改革實(shí)施工作作出整體安排。
宏觀研究員：許晟潔
股指期貨
●股指：
行情回顧：滬深300昨日早盤小幅震蕩，午后一度跳水后在中石化等油改股的 強(qiáng)勢(shì)拉升下翻紅，電子元器件、券商、基本金屬板塊資金大幅流出,截至收盤,滬深 300 報(bào) 2374.77 點(diǎn)，漲幅 0.01%，成交 115.85 億元；滬指報(bào) 2245.33 點(diǎn)，漲幅 0.26%，成交1554億元；深成指報(bào)8043.25點(diǎn),跌幅0.03%,成交2047億元。
期指主力合約 IF1409 跌 0.4 點(diǎn)，跌幅為 0.02%，報(bào) 2374.4 點(diǎn)，成交 69 萬手， 持倉 14 萬手，減倉 0.4 萬余手,期指整體減倉 3885 手。從 IF1409 的持倉報(bào)告看，前 20 名多空席位大部分以減倉為主，空方凈減持力度略大于多方，而期指近期 總持倉持續(xù)下降。雖然主力合約凈空持倉位于高位，但主力席位態(tài)度比較謹(jǐn)慎， 說明多空仍處于僵持當(dāng)中。
后市展望：廣東省國資改革路線圖正式出爐。包括廣東省在內(nèi)，迄今為止已經(jīng)有超過20個(gè)省市陸續(xù)公布了地方國有企業(yè)的改革方案。在這些改革方案中，提高 國企資產(chǎn)證券化率成為各地國資改革的主要目標(biāo)。在資本市場(chǎng)上，這場(chǎng)涉及高達(dá)6.7萬億元的地方國資改革實(shí)踐，這也正成為近期指數(shù)的推動(dòng)力。從技術(shù)形態(tài)上看，大盤圍繞 2240 點(diǎn)震蕩整理，尾盤小幅上攻創(chuàng)年內(nèi)新高。股指依托均線系統(tǒng)緩慢上行，成交量有所放大，短線大盤仍將維持強(qiáng)勢(shì)格局，但需關(guān)注 2400 一線 壓力位。
股指研究員：顏偉
國債期貨
●國債：市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎偏空
昨日債市打黑消息有所發(fā)酵，國債期貨放量下挫，TF1412下跌 0.27%，成交量較前一交易日大幅放量至 2345 手，市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎偏空，依然建議多看少動(dòng)，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。今日有 10 年期國債續(xù)發(fā)，規(guī)模 280 億元，關(guān)注一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)透露出的市場(chǎng)供需信息。
國債期貨研究員：成艷麗
商品期貨
●滬膠：影響滬膠未來膠價(jià)的不確定性因素
1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)樂觀與微觀經(jīng)濟(jì)悲觀之間的矛盾。
2、李迅雷認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)政策不是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，而是未來防止中國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生；此外，索羅斯也在大量建立空頭頭寸。不管從理論上，還是實(shí)際操作層面，滬膠反彈會(huì)有，但短期走牛的概率很小。
橡膠分析師：毛建平
●白糖：供求過剩 跌跌不休
受全球過剩且連續(xù)四年庫存高企的壓力，ICE原糖期貨周二再創(chuàng)新低，近月合約 跌幅 1.4%，跌破 15.50 美分一線。CFTC 最新報(bào)告顯示，截至 8 月 12 日的一周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)商持有的原糖期貨凈多頭頭寸減少 10720 手，僅為 37839 手，為連續(xù)第七周削減，降幅有所收窄。國內(nèi)方面，榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫存時(shí)點(diǎn)漸行漸 近，現(xiàn)貨現(xiàn)崩盤跡象，鄭糖各合約持續(xù)下行，與我們此前預(yù)期的時(shí)間窗口較為一 致，巨大結(jié)轉(zhuǎn)庫存難題唯有低價(jià)促消費(fèi)來破解。維持鄭糖處于空頭市場(chǎng)的判斷， 今 SR1501 上方阻力 4500,下方支撐位 4430。
農(nóng)產(chǎn)品分析師：關(guān)慧
●棕櫚油：慣性下挫
8 月美國農(nóng)業(yè)部公布 USDA 供需報(bào)告定調(diào)寬松局面，預(yù)計(jì)新作產(chǎn)量 38.16 億蒲，豐產(chǎn)預(yù)期為新作合約帶來壓力，油脂技術(shù)上平臺(tái)跳水，連續(xù)下挫，技術(shù)上下跌通 道保持完好。馬來西亞棕櫚油周二繼續(xù)下行，維持國內(nèi)棕櫚油 1501 中期空頭的 市場(chǎng)判斷，今 P1501 合約上方阻力位 5286，下方支撐 5200。
農(nóng)產(chǎn)品分析師：關(guān)慧
●原油：供應(yīng)充裕預(yù)期打壓 WTI，對(duì)布倫特貼水再擴(kuò)大
1、 期貨市場(chǎng)：WTI 原油 9 月合約跌 1.93 美元收 94.48 美元/桶，該合約周三期滿結(jié)束，10 月合約跌 0.86 美元收 92.86 美元/桶；布倫特原油 10 月合約跌 0.04美元收 101.56 美元/桶。對(duì)同期 WTI 原油溢價(jià)擴(kuò)大至 8.70 美元/桶。
2、 庫存數(shù)據(jù)：歐美原油期貨收盤后，API 公布數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油及成品 油庫存下降。美國原油庫存減少 140 萬桶，餾分油庫存減少 56.8 萬桶，汽油庫存減少 210 萬桶，煉油廠開工率從增加 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 92.9%。但庫欣地區(qū)原油 庫存繼續(xù)增加 170 萬桶，這一因素壓制近月 WTI 原油走勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)期今日晚間公布的 EIA 庫存數(shù)據(jù)為美國原油庫存減少 90 萬桶，汽油庫存減少 130 萬桶，餾 分油庫存減少 70 萬桶。
3、 結(jié)論：此前庫欣原油庫存持續(xù)處于歷史地位，支撐 WTI 原油近月走強(qiáng)，周 一 WTI 原油 9 月對(duì) 10 月價(jià)差高達(dá) 2.66 美元，但隨著合約到期臨近和庫欣庫存 增長，這一價(jià)差回落。目前 WTI 原油維持逆向價(jià)差，未來市場(chǎng)逐步進(jìn)入季節(jié)性 需求下降時(shí)期，而庫欣庫存增長仍將對(duì) WTI 原油近月合約提供壓力，預(yù)計(jì)布倫 特對(duì) WTI 原油價(jià)格仍有擴(kuò)大空間。此外，周三美聯(lián)儲(chǔ)公布 7 月會(huì)議紀(jì)要，周四 開始召開全球央行行長年會(huì)（耶倫及德拉吉將發(fā)表講話），貨幣政策走向或?qū)⑼?過美元指數(shù)波動(dòng)影響油價(jià)，成為本周需要關(guān)注的重點(diǎn)。
化學(xué)化工分析師：林菁
●銅：
數(shù)據(jù)：昨日 LME 銅庫存增加 4075 噸至 145350 噸，注銷倉單 22200 噸，注銷 占比 15.27%。美國 8 月全國住房建筑商協(xié)會(huì)（NAHB)房價(jià)指數(shù)攀升至 55，高于 前值。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，滬期銅延續(xù)漲勢(shì)，持貨商繼續(xù)推升現(xiàn)銅升水報(bào)價(jià)，部分中間商因長單 交付需求入市吸收低價(jià)平水銅，平水銅隨后挺價(jià)，升水拉升，好銅被迫抬高升水， 報(bào)升水 140 元/噸至升水 240 元/噸，平水銅成交價(jià)格 49520 元/噸-49580 元/ 噸，升水銅成交價(jià)格 49560 元/噸-49640 元/噸，成交以中間商流轉(zhuǎn)為主，下游 需求謹(jǐn)慎，多保持觀望，實(shí)際成交疲乏。午后滬期銅重心繼續(xù)上抬，現(xiàn)銅升水再 上一線，供應(yīng)較午前進(jìn)一步縮減，主流報(bào)升水 180 元/噸-升水 280 元/噸，少有 平水銅流出，多為好銅報(bào)價(jià)，成交價(jià)漲至 49630 元/噸-49730 元/噸。
●PTA：支撐暫時(shí)有效，短期看漲，本日偏強(qiáng)觀點(diǎn)
有色金屬分析師：楊娜
前日 PTA 在短暫跌破 6850 一線后出現(xiàn)較大反彈，而昨日 PTA 在原油、PX 大跌 的情況下走出日內(nèi)漲勢(shì)，顯示 PTA 下方支撐 6850 一線有效，短期可能出現(xiàn)反彈。
現(xiàn)貨：
PTA 現(xiàn)貨報(bào)盤在 7430-7450 元/噸，遞盤在 7350 元/噸左右，商談估價(jià)在 7380 元/噸左右。實(shí)單成交于 7350 元/噸。
上游：
PX（到岸價(jià)）報(bào) 1356-1357 美元/噸，持穩(wěn)。石腦油報(bào)（到岸價(jià)）888.25-888.75
美元/噸，漲 3.5-3.25 美元/噸。
下游：
聚酯工廠開工率微降至 68.1，PTA 工廠開工仍維持低位，織機(jī)開工升至 66，長 絲 FDY 和 POY 利潤分別暫穩(wěn)于 200 元/噸和 50 元/噸左右，半光切片利潤仍維持-150 元/噸左右。長絲產(chǎn)銷在 6-8 成，短纖在 5-7 成。
當(dāng)前 PTA 工廠限產(chǎn)保價(jià)措施延續(xù)，PTA 現(xiàn)貨價(jià)格受 PTA 期價(jià)和 PX 價(jià)格影響較多， 總的來看，在 9 月之前 PTA 現(xiàn)貨價(jià)格在 7350-7500 區(qū)間運(yùn)行可能性較大，并且 靠近區(qū)間下沿。因此，PTA 現(xiàn)貨價(jià)格向下空間有限。當(dāng)前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，料反彈 動(dòng)能也有限。而且下游產(chǎn)銷情況好轉(zhuǎn)力度不強(qiáng)，需警惕下游持續(xù)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)。不 過當(dāng)前主力合約貼水太多，可能對(duì)價(jià)格形成一定支撐。本日由于石腦油產(chǎn)生反彈，PX 也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，因此持偏強(qiáng)看法。
PTA 分析師：殷奇?zhèn)?/p>
●雞蛋：
周二，雞蛋主力合約 JD1501 開盤后便放量下挫，盤中至 4630-4610 附近轉(zhuǎn)為震 蕩調(diào)整，多頭力量難以集結(jié)，尾盤弱勢(shì)依舊，一舉跌破 4600，最終報(bào)收于 4598， 大跌 2.23%，成交量 34.89 萬手。近月合約 JD1409 受到牽累而下跌 1.77%，持 倉量持續(xù)減少至 3.07 萬手，值得注意的是，與雞蛋平均批發(fā)價(jià)格相比，JD1409偏低 140 左右，期現(xiàn)價(jià)差在交割日到來前的變化，值得套利者關(guān)注。
基本面情況，各大食品生產(chǎn)廠商的中秋備貨已接近尾聲，超市里可見上架的月餅， 如今已是 8 月中下旬而且立秋已過，雞蛋的需求量難以維持在暑期里的高位，轉(zhuǎn) 入下行通道的概率增大。而且隨著氣溫的逐步降低，蛋雞歇伏比例下降，之前雞 蛋供給面偏緊的情況將趨于緩和，因此雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需格局正在發(fā)生變化， 蛋價(jià)即使略有反彈但難以持續(xù)走高，“火箭蛋”的行情已臨近強(qiáng)弩之末。
投資建議：JD1501 空頭長期可繼續(xù)持有，JD1409 多頭短線仍有機(jī)會(huì)，但需警惕 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
農(nóng)產(chǎn)品分析師：葉云開
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