[轉(zhuǎn)] 發(fā)展系統(tǒng)交易的必然性

2014-08-18 09:01 來(lái)源： 開(kāi)拓者金融網(wǎng) 瀏覽：689 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

第二次世界大戰(zhàn)以?shī)A，以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家中的投資管理行業(yè)獲得迅猛的發(fā)展。在這一過(guò)程中，投資管理業(yè)的發(fā)展與系統(tǒng)交易方法的開(kāi)發(fā)起到相互推動(dòng)的作用。系統(tǒng)交易方法已經(jīng)成為投資管理業(yè)操作方法中的重要組成部分。絕大多數(shù)投資經(jīng)理都把系統(tǒng)交易方法作為其重要的操作方式之一。其主要原因有以下幾點(diǎn)：

1、投資管理資金龐大，手工操作的管理方法難以進(jìn)行
 
以美國(guó)為例，目前正式注冊(cè)的共同基金已達(dá)數(shù)千家之多，加上各種信托基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、管理帳戶等，由專業(yè)投資經(jīng)理管理的資金已達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。這筆龐大的資金，單靠投資經(jīng)理的手工操作的決策方式來(lái)進(jìn)行管理，是非常困難的。例如，投資資金，需要時(shí)常根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)形勢(shì)的發(fā)展，對(duì)投資組合的結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略或戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，同時(shí)利用期貨和期權(quán)等投資工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。這時(shí)有些單個(gè)機(jī)構(gòu)的資金在投資市場(chǎng)上的進(jìn)出數(shù)量，每天便可高達(dá)數(shù)千萬(wàn)至數(shù)億美元，而每天進(jìn)出的期貨或期權(quán)合約，也可高達(dá)數(shù)千至上萬(wàn)不等。這樣巨額的投資流量，沒(méi)有計(jì)算機(jī)化的決策方式作為輔助手段，是根本無(wú)法想象的。因此，系統(tǒng)交易方法作為計(jì)算機(jī)化的決策方式，無(wú)論是作為某一投資管理機(jī)構(gòu)中的輔助性決策方式還是主導(dǎo)性決策方式，在絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)中都占有重要地位。

2、風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大，手工操作方式難以駕馭
 
風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代投資理論的核心部分。投資分散化是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心環(huán)節(jié)。在投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投資資金日趨龐大，市場(chǎng)波動(dòng)日趨激烈，資金流向日趨復(fù)雜，世界資金市場(chǎng)的聯(lián)系日趨緊密的條件下，風(fēng)險(xiǎn)管理模式日益向計(jì)算機(jī)化的數(shù)學(xué)模型管理方式發(fā)展。因?yàn)樾枰紤]的經(jīng)濟(jì)變量與市場(chǎng)變量日趨增多，各變量間的相互關(guān)系日趨錯(cuò)綜復(fù)雜，單靠投資經(jīng)理個(gè)人的腦和手，已難以處理如此龐大復(fù)雜的信息流。例如，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)劇烈變動(dòng)的情況下，對(duì)機(jī)構(gòu)現(xiàn)貨資產(chǎn)和期貸資產(chǎn)平衡關(guān)系的計(jì)算就是手工方式難以勝任的，需要依賴計(jì)算機(jī)的強(qiáng)大運(yùn)算能力。再例如，在管理巨額投資資金的情況下，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)分散方案的成本效益的比較研究，也不是手工操作方式能夠勝任的。因此，在現(xiàn)代市場(chǎng)條件下，在投資管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理操作中，無(wú)論是決策前的方案選擇，決策中的資金調(diào)度，決策后的監(jiān)測(cè)調(diào)整，都需要計(jì)算機(jī)管理模式的強(qiáng)大支持。

3、市場(chǎng)波動(dòng)加劇，反應(yīng)時(shí)間縮短
 
“二戰(zhàn)”以后，西方投資市場(chǎng)的明顯特征之一是市場(chǎng)波動(dòng)加劇。無(wú)論是證券、期貨還是外匯市場(chǎng)，隨著政府干預(yù)的逐步撤出，世界政治經(jīng)濟(jì)格局的不斷變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨技術(shù)革命的不斷重組，各類資金市場(chǎng)的供求關(guān)系，常常出現(xiàn)劇烈的變動(dòng)，并且?guī)в姓穹哟?，周期縮短的特征。因此，對(duì)大多數(shù)投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們都啟用某種計(jì)算機(jī)化的交易系統(tǒng)來(lái)對(duì)市場(chǎng)劇烈變動(dòng)作出反應(yīng)。“程序交易”就是這種市場(chǎng)現(xiàn)象的反映。對(duì)很多投資管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)突發(fā)事件允許他們的反應(yīng)時(shí)間，常常不是以“天”為單位來(lái)計(jì)算，有時(shí)甚至是以“分’和“秒’來(lái)計(jì)算。這種在市場(chǎng)突發(fā)事件下的資金高速調(diào)整，如果不以計(jì)算機(jī)數(shù)學(xué)模型為指導(dǎo)，以計(jì)算機(jī)的強(qiáng)大計(jì)算能力為依托，是根本無(wú)法做到的。

4、全球資金市場(chǎng)國(guó)際比日趨深入，資金流向日趨復(fù)雜
 
“二戰(zhàn)”后，西方投資市場(chǎng)的另一特征是資金市場(chǎng)的國(guó)際化。資金市場(chǎng)的國(guó)際比使資金流向日趨復(fù)雜。美國(guó)、日本西歐等國(guó)的主要投資資金，都越來(lái)越深入的要利用海外投資渠道來(lái)提高利潤(rùn)回報(bào)的程度。這種錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際資金市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，不但大大提高了現(xiàn)代投資經(jīng)理的決策難度，而且大大提高了操作難度。他們不但要考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的諸種經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)因素，還要考慮國(guó)際市場(chǎng)的諸種經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)因素，同時(shí)還要考慮國(guó)內(nèi)因素與國(guó)際因素間的種種影響與反影響的關(guān)系。在這種復(fù)雜的市場(chǎng)關(guān)系下，投資經(jīng)理的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)與手工操作，已使他們難以作出科學(xué)的決策。例如，某些美國(guó)著名的共同基金，其在美國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)上同時(shí)持有的股票，可高達(dá)一兩干種之多，加上其投資組合中每年要對(duì)數(shù)百上千種股票進(jìn)行品種與數(shù)量上的調(diào)整，并利用期貨期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制操作，還需要利用外匯市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)內(nèi)外資金調(diào)度與保值操作，同時(shí)還需要利用國(guó)內(nèi)長(zhǎng)短期資金市場(chǎng)進(jìn)行機(jī)構(gòu)流動(dòng)力調(diào)整。這一系列的復(fù)雜日常操作，是根本不可能離開(kāi)計(jì)算機(jī)比的操作模式的。
 

評(píng)分: