[轉(zhuǎn)] 步森股份存貨大增 周轉(zhuǎn)天數(shù)創(chuàng)歷史新高

2013-06-28 14:06 來源： 證券網(wǎng) 瀏覽：732 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

步森股份2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅攀升，創(chuàng)下歷史新高，庫存壓力凸顯。

財報顯示，公司2012年末存貨2.08億元，較期初大幅增加37.22%，而全年收入?yún)s同比下滑8.56%至6.53億元。

而且，值得注意的是，公司店鋪以加盟為主，加盟商買斷式訂貨方式降低了公司存貨風(fēng)險，但2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻大幅攀升創(chuàng)歷史新高，凸顯庫存壓力。

Wind資訊顯示，公司2007-2012年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為94.85天、86.39天、79.82天、74.83天、87.83天、159.42天。

招股說明書顯示，公司2008、2009和2010年分銷銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為98.30%、97.26%和 97.33%。分銷主要通過特許加盟商完成，發(fā)行人每年與特許加盟商簽訂《特約經(jīng)銷合同》，確定每家特許加盟商年度訂貨額，特許加盟商主要通過加盟店銷售發(fā)行人的產(chǎn)品。

同時，經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大引起銷售和管理費(fèi)用的增長，公司2012年費(fèi)用率高達(dá)27.03%，同比增加8.08個百分點，其中銷售費(fèi)用率上升5.82個百分點達(dá)到17.86%。

受累于費(fèi)用大增，公司利潤下滑幅度遠(yuǎn)超收入下滑水平。公司2012年收入6.53億元，同比下滑8.56%；凈利潤4016.3萬元，同比下滑23.98%。

中信建投發(fā)布的報告認(rèn)為，盡管“步森”品牌有一定的知名度，但目前國內(nèi)中檔商務(wù)男裝行業(yè)競爭較為激烈，和雅戈爾、九牧王、勁霸等公司比較，公司缺乏有代表性和競爭力的產(chǎn)品類別，且公司的毛利率在商務(wù)男裝中位于中低水平，利潤受成本和費(fèi)用影響較大。

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