整體來看，雖然短期市場殺跌動能有所減弱，但是多頭表現(xiàn)謹慎，增倉并不積極。預(yù)計期指短期難改弱勢格局，市場期待的超跌反彈行情或難以出現(xiàn)。

　　資金不斷流出期指

　　自6月6日期指四個合約總持倉創(chuàng)下13.39萬手的歷史次高水平之后，總持倉就不斷走低。截至周四，總持倉為91257手，下降幅度達到32%。這表明，伴隨股市的下跌，資金也在不斷流出股指期貨市場。這一方面是由于多頭砍倉所致，另一方面則是由套保盤離場引發(fā)。

　　其中，中證期貨空頭持倉已經(jīng)從前期1.7萬手的高位縮減到了7137手，創(chuàng)下自去年7月4日以來的最低水平，而多頭頭寸則維持在4000手上下波動；海通期貨的空單已經(jīng)比6月上旬時減少了七成多；國泰君安的空單也下降了有六成。但與中證不減多單的情況不同，國泰君安的多頭頭寸大幅減少，其多單量已經(jīng)從前期的18071手降至當(dāng)前7000手左右的水平，下降幅度與空單相當(dāng)?？梢姡谶@波股指暴跌過程中，資金大量流出期貨市場，短期市場的活躍度有所下降。

　　凈空持倉降至階段低點

　　在代表市場預(yù)期的凈空持倉方面，昨日前20主力凈空持倉較上一交易日減少1859手至8276手，為3月22日以來的最低水平。但是，與去年12月份的最低水平4991手仍有一段距離，暗示短期空頭仍有殺跌動能，不過下跌空間或相對有限。從單個席位的凈空持倉上來看，主力做空力量已經(jīng)大幅減弱。昨日中證期貨、海通期貨和國泰君安三家排名靠前的主力席位的凈空單也已紛紛降至年內(nèi)低位。

　　雖然主力空頭的殺跌動能已經(jīng)有所減弱，但多頭主力增倉也不明顯。昨日多頭增倉力度最大的金瑞期貨僅增加多單762手，與空頭方面相比略顯單薄；華泰長城、光大期貨、國信期貨三家增加的空單均超過1400手。由此看來，目前空頭席位仍比多頭活躍。

　　宏觀面資金面利好有限

　　昨日統(tǒng)計局公布了工業(yè)企業(yè)效益情況，1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額20812.5億元，比去年同期增長12.3%，累計增速有所回升。工業(yè)利潤累計增速比1-4月增加0.9個百分點，主要是兩方面原因：一是5月當(dāng)月實現(xiàn)利潤較4月份多出338.7億元，比去年同期增長15.5%，帶動利潤增速回升；另一方面則是由于去年基數(shù)較低引起的。

　　此外，國務(wù)院會議上提出的“棚戶區(qū)改造”概念值得關(guān)注。以1000萬戶的規(guī)模來看，這很可能是一個新的經(jīng)濟增長點，是逆周期財政政策的著力點。但是，此計劃仍面臨資金的問題，后市還需密切關(guān)注。

　　資金面上，昨日資金價格總體回落，8個期限的SHIBOR利率除了隔夜利率之外均有所下跌。其中，1周和2周利率下跌幅度最大，分別下跌51.7、43.5個基點至6.6840%和6.6680%；隔夜利率是唯一一個上漲的利率，但漲幅并不大，僅上升0.8個基點至5.5610%，結(jié)束了連續(xù)四天回落的趨勢；遠期6月、9月、1年利率也有所下跌。

　　昨日央行再度停發(fā)央票，向市場釋放維穩(wěn)信號。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場到期資金共計250億元，全周將凈投放250億元，是6月初以來央行公開市場連續(xù)第四周凈投放貨幣。在銀行間流動性風(fēng)波席卷之際，央行連續(xù)兩周停發(fā)央票的意義遠遠超過了央票本身，預(yù)計貨幣市場非理性恐慌的局面將逐步緩和。但是，中長期來看去杠桿還會是一個必然的趨勢。對于風(fēng)險資產(chǎn)來說，仍將面臨去泡沫的風(fēng)險。

　　總體而言，從當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境來看，“棚改”利好有望推動期指階段性企穩(wěn)，但整體弱勢格局仍難以逆轉(zhuǎn)，市場期待的超跌反彈行情或難以出現(xiàn)。