上半年，黃金價格經(jīng)歷了慘烈的暴跌，倫敦現(xiàn)貨黃金深跌達26.30%，這主要是由美國經(jīng)濟持續(xù)性復蘇導致。在這種宏觀因素強力利空作用的持續(xù)壓制下，近期市場投資者出現(xiàn)了選擇性忽視黃金其他方面存在的支撐因素，繼續(xù)拋售黃金，黃金暫不言底。

　　利空因素“陰云籠罩”

　　投資者對于美聯(lián)儲逐步收緊乃至退出QE這一預期與日俱增，這對貴金屬產(chǎn)生非常強的利空作用。自從前期6月美聯(lián)儲利率會議之后，美聯(lián)儲主席伯南克首次公開表明，如果經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，將在今年晚些時候放緩QE，并在2014年中期結(jié)束，伯南克同時將失業(yè)率降至7%作為就業(yè)市場“實質(zhì)性改善”的指標，并認為即使后期退出QE，也將以持有到期的方式進行，從而有助于穩(wěn)定市場利率。美聯(lián)儲的這一聲明，無疑極大地強化了市場投資者對未來QE收緊—退出的預期。

　　上述情形的存在，導致了貴金屬的抗通脹需求退潮現(xiàn)象愈發(fā)嚴重，全球此前曾經(jīng)涌入貴金屬市場的投資者，則一直處于猜測美聯(lián)儲何時退出QE的心態(tài)，這很可能引導投資者將資金從黃金投資的三個最重要的領域中撤出，從而造成了黃金資金面的持續(xù)弱勢，甚至是實物黃金投資領域的萎縮。

　　支撐因素猶存，但市場“選擇性失明”

　　客觀的來看，黃金下半年依然存在三方面支撐因素，一是實物（首飾）黃金需求面仍有旺季可期；二是黃金生產(chǎn)成本價格對于金價的支撐效果；三是央行黃金儲備買盤的持續(xù)性推進。

　　但目前主要黃金市場投資者一直處于猜測美聯(lián)儲何時退出QE的不良心態(tài)，這種心態(tài)，暫時也顯著影響到了他們對于市場因素的關注傾向性。就近期來看，印度方面實物需求一直處于旺盛狀態(tài)，但主要市場投資者對此可謂毫不關心。而自從美聯(lián)儲根據(jù)經(jīng)濟、就業(yè)形勢給出了視情況逐步收緊QE的暗示之后，市場投資者紛紛重點關注每一期美國新出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，這使得6月25日晚間出爐美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛好于預期，之后，黃金再度出現(xiàn)了拋售行為，這種拋售不僅存在于主要期貨、現(xiàn)貨市場，也存在于黃金ETF，全球最大的黃金ETF—SPDR持倉已經(jīng)下降至963噸?？偟膩碚f，目前的這種一邊倒的情緒，短期可能還會繼續(xù)存在。

　　展望后市，黃金這種弱勢格局繼續(xù)存在的可能性較高。操作上，建議以空頭思路為主。黃金價格以每100點計算，其中80、50、20以及上下邊界均為重要節(jié)點，建議投資者掌握好節(jié)奏。近期市場波動劇烈，建議帶止損操作。

　　（作者單位：中證期貨）