[轉(zhuǎn)] 長園集團(tuán)力推并購基金 力邀舉牌方當(dāng)合伙人
監(jiān)管層松綁上市公司并購重組以及A股IPO排隊等待狀況依舊，讓眼下的并購市場熱度不減。與此同時，一種新玩法——上市公司與PE攜手成立并購基金也在資本市場上蔚然成風(fēng)。
近日，又一家上市公司加入了這一隊伍。7月31日，長園集團(tuán)發(fā)布最新公告稱，公司擬使用自有資金14985萬元，與深圳秋石資產(chǎn)管理有限公司（下稱“秋石資產(chǎn)”）共同設(shè)立深圳市長園秋石壹號投資企業(yè)（有限合伙）（下稱“秋石壹號”），基金總規(guī)模7.5億元。秋石壹號將成為公司產(chǎn)業(yè)并購整合的平臺。
值得注意的是，因一場多方角逐、情節(jié)跌宕且目前仍在演繹中的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，長園集團(tuán)今年以來一直是市場和輿論關(guān)注的焦點。因此，在這一頗為敏感的時間點上，長園集團(tuán)拋出成立并購基金的舉措更是讓人猜測紛紛。對此，秋石壹號的操盤者沈偉日前接受了《證券日報》的獨家采訪。
長園集團(tuán)加快外延式擴(kuò)張
從長園集團(tuán)近年來的發(fā)展路徑來看，在內(nèi)生增長之外，外延并購已經(jīng)成為公司擴(kuò)張的另一方式。事實上，就在7月10日，長園集團(tuán)才剛剛宣布兩項并購事項：一是以3934萬元的價格收購擬IPO的鋰電池企業(yè)深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司2.43%的股權(quán)；二是同意戰(zhàn)略投資湖北三環(huán)發(fā)展有限公司，并開展對該公司的戰(zhàn)略、法律方面的盡職調(diào)查工作。
長城證券近日發(fā)布的研報也指出，長園集團(tuán)已經(jīng)牢牢確立新材料、智能電網(wǎng)設(shè)備兩大發(fā)展方向，堅持自我發(fā)展與收購兼并相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計公司會積極尋找具備投資價值的標(biāo)的進(jìn)行收購。
那么，在堅定不移地推行并購擴(kuò)張的大背景下，長園集團(tuán)通過與PE攜手成立并購基金來實施這一戰(zhàn)略主要基于何種考慮？
“并購基金在中國是個新生兒，還沒有成熟的模式和范例，但其前途難以估量。”沈偉表示，這里面既有審核通道的考慮（目前長園集團(tuán)的非公開發(fā)行還在審核過程中），也有并購時機(jī)和融資成本的考慮。“相比上市公司直接收購，通過并購基金進(jìn)行預(yù)收購在特定條件下會有很多優(yōu)勢，除了效率和規(guī)模，還可以調(diào)節(jié)或緩解并購行為對上市公司既有股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來的影響和沖擊。”
而在當(dāng)日的公告中，長園集團(tuán)也表示，公司與秋石資產(chǎn)合作并共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，能夠充分發(fā)揮合作雙方的各項優(yōu)勢，利用產(chǎn)業(yè)基金作為公司產(chǎn)業(yè)整合的平臺，圍繞公司既定的戰(zhàn)略發(fā)展方向開展投資、并購、整合等業(yè)務(wù)，加快推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，提高和鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的地位。
公開資料顯示，秋石資產(chǎn)作為長園秋石壹號的普通合伙人和管理人，出資人民幣15萬元，占長園秋石壹號出資總額的0.02%。作為秋石壹號操盤者的沈偉，具有16年投資銀行的工作經(jīng)歷，具有豐富的股權(quán)投融資、資本運作經(jīng)驗。
并購標(biāo)的不追逐熱點
公告顯示，秋石壹號的規(guī)模為7.5億元，在長園集團(tuán)和秋石資產(chǎn)合計出資的1.5億元之外，剩余部分將由秋石資產(chǎn)負(fù)責(zé)募集。
“募資工作目前已有序開展。公告后股票表現(xiàn)良好，關(guān)心基金的社會各界人士也比較多，最終我們會與長園集團(tuán)一起跟有意向的投資人進(jìn)行充分溝通，從中選擇理念接近且充分認(rèn)同長園價值和秋石文化的投資人成為我們基金的合伙人。”沈偉說。
他同時表示，秋石壹號的資金結(jié)構(gòu)已用足了杠桿，而且總規(guī)模相對于長園集團(tuán)的凈資產(chǎn)來說不小，如果用足規(guī)模，這可能是長園集團(tuán)并購史上最大的一次。“但規(guī)模并不是我們的追求，建立上市公司股東和基金投資人的雙贏格局最重要。”
關(guān)于秋石壹號的未來并購目標(biāo)，長園集團(tuán)稱，該基金主要服務(wù)于公司的核心業(yè)務(wù)，以與公司的主營業(yè)務(wù)相關(guān)、能形成規(guī)模效應(yīng)或者協(xié)同效應(yīng)、行業(yè)前景看好、且受國家政策支持和鼓勵的行業(yè)或企業(yè)為主要的投資方向。
值得一提的是，近年來“跨界”并購在資本市場上頻頻上演，尤其是礦產(chǎn)、影視、游戲等熱門概念，更是很多上市公司趨之若鶩的并購對象。
對于是否會考慮這些熱門并購概念，沈偉表示，長園集團(tuán)是一家有著豐富并購經(jīng)驗和大量成功實踐的上市公司，對于并購早已具備了成熟的理念和獨特的價值取向，去追逐熱點的可能性不大。“我們會基于長園集團(tuán)已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)格局和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行并購，不會搞簡單的報表組合。”
另外，秋石壹號的退出通道同樣是外界關(guān)注的焦點。長園集團(tuán)在公告中披露了三種退出方式：一是由上市公司收購其余有限合伙人持有的秋石壹號權(quán)益，或收購秋石壹號持有的標(biāo)的企業(yè)權(quán)益；二是標(biāo)的企業(yè)原股東根據(jù)回購秋石壹號所持權(quán)益；三是如在約定期限內(nèi)上市公司和標(biāo)的企業(yè)原股東均未完成對標(biāo)的企業(yè)權(quán)益的購回，且各方不能就處置達(dá)成一致意見時，秋石資產(chǎn)有權(quán)自行處置標(biāo)的企業(yè)權(quán)益。
不過，作為一只由上市公司主導(dǎo)的并購基金，其最理想的退出方式自然是第一種。“退出方式，當(dāng)然是將資產(chǎn)回售給上市公司，具體方式方法和時機(jī)由合伙人一起來商議決定。”沈偉表示。
力邀舉牌方當(dāng)合伙人
值得注意的是，長園集團(tuán)當(dāng)下正面臨控股權(quán)的舉牌大戰(zhàn)。此前，隨著李嘉誠長和系的逐步退出，失去實際控制人的長園集團(tuán)瞬間成為產(chǎn)業(yè)資本追逐的焦點。同行競爭對手、A股上市公司沃爾核材及其一致行動人頻頻舉牌長園集團(tuán)，目前已經(jīng)以11.716%的持股權(quán)成為長園集團(tuán)的第一大股東。而一直希望實現(xiàn)對上市公司控股的長園集團(tuán)管理層，又遭遇了資本市場“野蠻人”的敲門。
在這一背景下，長園集團(tuán)的一舉一動自然更能挑動市場的敏感神經(jīng)。有媒體日前分析評論認(rèn)為，從宣布并購事項到成立并購基金，長園集團(tuán)接連釋放的利好消息若被市場熱烈“響應(yīng)”，無疑將提高沃爾核材及其一致行動人的增持成本。
而從公司股價表現(xiàn)來看，市場也確實給予了積極反應(yīng)，上周五，長園集團(tuán)收盤于12.43元/股，大漲4.81%，相比7月初上漲了12.5%。
對于外界的這一解讀，沈偉并不以為然。“其實，我了解到的是長園集團(tuán)對每個股東都很尊重。我不贊成‘野蠻人’這個說法，只要遵守資本市場游戲規(guī)則，為上市公司市值做出貢獻(xiàn)的都是文明人。長園集團(tuán)管理層與任何股東都不存在敵對關(guān)系。”
“秋石資本非常愿意邀請舉牌方成為基金的合伙人之一，大家共同為長園集團(tuán)的美好未來奮斗！”沈偉說。
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