國債期貨上個交易日延續(xù)周四的上漲態(tài)勢，并且漲幅有所擴大，其中三個合約總計成交超過了2000手水平。從價差上來看，近月合約和次月合約的價差維持在0.41元水平，次月合約和遠月合約的價差維持在0.42元水平，較前個交易日有小幅擴大。

　　從資金方面來考慮，由于新股發(fā)行需求高峰期已經(jīng)過去，對資金需求略有降低，雖然周四中央銀行在公開市場采用了回籠流動性的操作策略，但未對整個資金市場產(chǎn)生太多影響，周五延續(xù)了周四的資金略有寬松的情況，7天以內(nèi)資金已經(jīng)回落至4%以下水平。預期在近兩周以內(nèi)雖然有少量新股發(fā)行沖擊但不會對資金市場產(chǎn)生太多影響，繼續(xù)觀察兩周后新一批次的新股發(fā)行資金沖擊影響。

　　交易策略上，周四的回購利率下調(diào)的確對債券市場產(chǎn)生了較為積極的影響，如果把PSL和此次回購利率下調(diào)聯(lián)系在一起，那么中央銀行的降息行為已經(jīng)從中期過渡到短期，從定向過渡到銀行間市場，雖未直接延伸至存貸款市場，但仍然對債券市場有較大的支持作用。

　　周五，中央銀行公布了第二季度貨幣政策報告，對未來一段時間的貨幣政策操作情況進行了一些展望。貨幣政策報告中有三個專欄，如果這三個專欄是央行目前考慮的主要問題的話，那么融資成本問題和央行貨幣政策的轉(zhuǎn)型則將是下半年央行需要考慮的重要問題，雖然央行潛在試圖說明全面寬松的可能性很低，仍然著眼于結(jié)構性改革，但即使是定向?qū)捤扇匀粚藴驶膫袌鲇蟹e極意義，預期下半年融資成本的中樞較上半年會有所降低，期債中期空單適時離場。

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