薛皎

　　昨日，英國央行（BOE）公布的7月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，英國央行貨幣政策委員會（MPC）9名委員一致決定，維持當(dāng)前的超級寬松貨幣政策不變，基準(zhǔn)利率維持在0.5%。

　　會議紀(jì)要公布后，英鎊對美元一改過去5個交易日接連走低的態(tài)勢，英鎊對美元迅速上漲為1.7078，但隨后英鎊漲幅有所回落，截至發(fā)稿時，英鎊對美元為1.7047。

　　此前，市場一直期待能從此次會議紀(jì)要中尋得英國央行轉(zhuǎn)變加息態(tài)度的“蛛絲馬跡”，但MPC對于加息依然較為謹(jǐn)慎，9名委員一致通過維持利率水平不變，并沒有出現(xiàn)如市場預(yù)期的有委員支持加息。

　　會議紀(jì)要稱，貨幣政策委員會委員們沒有預(yù)設(shè)首次加息的時間，將依數(shù)據(jù)而定。而市場對于英國央行不斷上漲的加息預(yù)期正是來自于近期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　7月15日，英國公布最新居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI），6月CPI年率上漲1.9%，創(chuàng)2012年10月以來新高，大幅高于預(yù)期值1.6%，進(jìn)一步逼近此前英國央行2%的通脹目標(biāo)。同日公布的房價指數(shù)也超過預(yù)期水平，5月DCLG房價指數(shù)同比增長10.5%，創(chuàng)2010年5月以來最大升幅，5月同比增長為9.9%。

　　CPI和房價指數(shù)均大幅上漲，再加上本月初公布的制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI高于預(yù)期，同時無論制造業(yè)、建筑業(yè)還是服務(wù)業(yè)的新訂單都有所增加，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出英國良好的經(jīng)濟(jì)增長潛力，市場對英國央行將在今年末或明年初加息的預(yù)期得到強(qiáng)化。

　　部分委員會成員認(rèn)為，相比2014年年初，關(guān)于加息的決定已經(jīng)在過去幾個月來變得更加平衡。委員會討論了對近期數(shù)據(jù)的兩種“詮釋”，一種詮釋是過早收緊貨幣政策將令經(jīng)濟(jì)更易受到?jīng)_擊，另一種詮釋是小幅升息帶來的風(fēng)險正在下降。

　　會議紀(jì)要指出英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正趨于穩(wěn)定，但是預(yù)計今年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將出現(xiàn)輕微放緩的跡象。同時全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)走弱的早期跡象。雖然英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度已經(jīng)達(dá)到長期平均水平，或高于該水平，同時就業(yè)增長強(qiáng)于預(yù)期，但工資增長疲軟并且落后于通脹水平，因此過早收緊貨幣政策可能對英國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇造成重大影響。

　　但同時，在委員會看來，英國房地產(chǎn)市場前景可能并不會持續(xù)強(qiáng)勁，幾乎沒有跡象顯示通脹壓力在上升，因此加息拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險正在下降。

　　基于經(jīng)濟(jì)全面擴(kuò)張，英國央行將在8月進(jìn)行新的經(jīng)濟(jì)評估，屆時將對央行內(nèi)部存在爭議的閑置產(chǎn)能比重、經(jīng)濟(jì)增長以及通脹的做出最新預(yù)期。

　　面對市場不斷上漲的加息預(yù)期，英國央行行長卡尼曾表示，央行前瞻指引政策的目的是指引中期利率的可能變化,并非明確指引首次升息時點(diǎn),他并不完全依賴于前瞻指引。

　　2013年8月，英國央行推出前瞻指引,稱在失業(yè)率跌至7%之前,不會考慮首次升息。但失業(yè)率的下降速度遠(yuǎn)超預(yù)期，截至今年2月的三個月英國失業(yè)率首次降至6.9%，創(chuàng)近5年來失業(yè)率新低。但卡尼強(qiáng)調(diào)，7%的失業(yè)率只是貨幣政策目標(biāo)門檻，而非上調(diào)利率的觸發(fā)點(diǎn)。此后，英國央行改變前瞻指引,轉(zhuǎn)為關(guān)注于更大范圍的經(jīng)濟(jì)閑置產(chǎn)能。

　　6月份，卡尼曾意外提出首次加息時點(diǎn)或早于市場預(yù)期，引起市場強(qiáng)烈反應(yīng)，對此卡尼解釋道，他這樣說的目的是想讓市場投資者想一想，隨著英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，借款成本可能提早上升。

　　“我們擔(dān)心市場沒有對數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，一連串的數(shù)據(jù)，表現(xiàn)與預(yù)期一樣好，甚至略好于預(yù)期，貨幣政策委員會現(xiàn)在給出的唯一指引，是圍繞預(yù)期中的中期利率路線，而不是首次升息的時機(jī)。”卡尼說道。